来源：能源研发中心 归零心态 期货投机是个概率游戏，当没有机会的时候，耐心等待机会，出现机会时，第一时间进场，一击即中，不中则退。当小周期符合大方向时，可以加大仓位进场交易，当不符合时，减小仓位以小周期为主进场交易。重复做自己有把握的事情，至于能够做出什么样的成绩，看市场的。 后市观点 夜盘油价回吐了此前亚欧时段的日内涨幅，油价继续大幅震荡收长十字针。4月份油价破位大跌之后，已经很难收复失地，但上周欧美原油市场月差结构修复程度明显强于油价，这显示油价明显比当前原油市场面临的供需现实要低得多，提前一步下行，因为市场对于后市的悲观预期进行了更多的计价。造成这一局面正是因为特朗普发起的关税大战，这让整个风险资产市场陷入混乱，原油市场也同样如此。因为关税对全球经济的冲击，多家机构和投行均下调了原油需求预期，上调了供应过剩幅度，从而对油价形成了悲观展望。而当下原油月差的快速回暖显示当前市场局面并没有明显恶化，刚刚公布的3月中国原油进口大幅回升，这意味着关税战如果没有出现进一步激化，油价短期内大概率会继续有震荡修复的动作，不过油价上行的空间仍非常有限，之前2年半的欧佩克+减产底被击穿后已经成为油价的强阻力区域。 欧佩克周一公布了4月月报，将需求预期进行了下调，相比于其他机构下调幅度明显过于保守，符合欧佩克风格。尽管预测相对保守，欧佩克还是强调了美国关税战对全球经济的不利影响。整体来看市场对于原
债市资讯 小亚 04月15日 07:24 68
今日周一(4月14日)现货黄金面临回调压力，日内将可关注美国3月纽约联储1年通胀预期，根据上周五公布的美国4月一年期通胀率预期初值高于前值及预期来看，有一定的利空概率，但根据走势来看，和已经公布的CPI和PPI数据都明显低于前值来看，就算利空也未能对金价产生明显压力，故此操作上，还是震荡或继续走强为主。 【要闻速递】 摩根大通资产管理公司表示，由于有迹象显示国外需求强劲，以及市场预期美联储将在必要时支持美国政府债务，美国国债目前可能已经触底。该公司全球固定收益主管鲍勃·米歇尔在表示：“我感觉很好，我们在这里投入了低价和高收益。”“在我们与海外投资者的对话中，他们并没有被美国国债吓跑。”此前，美国国债遭遇了自2001年以来的最大跌幅，原因是特朗普的关税和不可预测的政策制定削弱了对长期避险资产的需求。米歇尔引用了美联储的数据，显示外国央行和储备管理机构最近增持了美国国债。他还指出，美联储柯林斯最近发表评论称，如果情况变得混乱，美联储“绝对准备好”帮助稳定金融市场。 【黄金走势分析】 周图：金价上周回踩10周均线支撑后，大幅回升走强，刷新历史高点收阳，多头持稳，布林带向上延伸，附图指标多头信号再度转强，暗示后市仍有继续反弹的空间，下方则关注扩展线61.8数值位置的3163美元附近，以及5周均线支撑进行看涨反弹为主，上方则关注扩展线100数值的3295美元目标。 日图：金价连续三日大幅反弹
债市资讯 小亚 04月14日 23:02 88
◇作者：联合资信评估股份有限公司卢芮欣梁兰琼陈鸿儒 ◇本文原载《债券》2025年3月刊 摘要 本文分析了地方资产管理行业近年来的行业主体和运行情况、主体信用评级和发债情况，并预测2025年行业整体信用风险水平将保持稳定，融资方式有望更加丰富，但短期偿债压力较大。 关键词 地方资产管理公司不良资产管理行业信用评级信用风险展望 地方资产管理公司（以下简称“地方AMC”）是经省级政府批准设立，专门从事不良资产收购、管理和处置的地方性金融组织。2014年，原银保监会公布首批获准从事金融不良资产批量收购业务的地方AMC名单。经过10余年的发展，地方AMC至今已崭露头角的地位。本文简要介绍地方AMC行业的融资和信用风险情况。 行业主体和运行情况 截至2024年末，全国经国家金融监管机构认可并公布的地方AMC数量共59家，以国资背景为主。 本文以万得（Wind）数据库能够获取资料的地方AMC为样本，分析行业整体运行情况。经统计，样本数量为27家，占全国59家地方AMC的45.76%，基本能够体现行业整体情况。从样本企业数据来看，自2021年以来，地方AMC行业整体资产和净资产规模均保持增长趋势，但增速持续放缓（见图1）；负债规模亦保持增长，但杠杆水平持续小幅回落。2024年6月末，样本企业资产和净资产的增速分别为1.78%和3.97%。 从盈利情况来看，2021—2023年，样本企业利润总额整体
债市资讯 小亚 04月14日 12:08 61
来源：财联社 财联社4月14日讯（编辑马兰）黄金成为今年的明星资产，年初至今其价格已经上涨了近23%，远超其他金融产品。 而这一涨势还不是全部，华尔街最新上调了黄金的今年目标价格，指出美国的经济数据疲软和贸易战升级将继续加剧经济不确定性，并推动投资者涌入避险资产。 高盛在上周五发布的报告中，将2025年黄金目标价从此前的每盎司3300美元上调至3700美元，上调幅度高达12%，也是该机构年内最激进的一次上调动作。2月时，高盛预期今年金价目标在3000美元，3月底，其第二次上调至3300美元。 高盛指出，央行对黄金的需求仍旧强劲，且资金不断流入黄金ETF。尽管本月初市场大幅下跌期间，一些投资者抛售了黄金的投机仓位，但由于对经济衰退的担忧，黄金ETF的总持仓量仍在上升，且亚洲对黄金的实物需求也支撑了价格。 除了高盛之外，瑞银也继续上调了金价预期，目标价在每盎司3500美元。其指出，美国国债和美元的需求下降，将促使黄金涨势延续至明年，并在更长时间内稳定在高位水平。 瑞银分析师JoniTeves指出，在关税不确定性不断升级、经济增长放缓、通胀上升和地缘政治风险挥之不去的环境下，增加黄金配置的理由比以往任何时候都更有说服力。 与此同时，德意志银行的目标是2026年金价达到每盎司3700美元。此前，该银行分析师的预期为每盎司2900美元。 美国经济疲软势头 分析师们尤其关注美国的宏观数据，并强
债市资讯 小亚 04月14日 12:02 75
来源：华尔街见闻 在极端情况下，若市场聚焦美联储独立性或者美国储备政策变化的风险，央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，高盛认为黄金甚至可能触及4500美元。 在市场波动和衰退风险上升的背景下，高盛近日大幅调高了黄金价格预测。 在11日发布的报告中，高盛LinaThomas团队将2025年底金价目标从3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，并预计交易区间为3650-3950美元。 这一调整反映了央行购金力度超预期、衰退风险增加对ETF流入的提振，以及黄金作为避险资产的独特地位。 而在极端情况下，如果央行需求持续升至110吨/月，ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，黄金甚至可能触及4500美元/盎司。然而，这样的情景被视为低概率事件。 央行购金超预期，黄金年底目标价3700美元 在4月2日美国关税宣布后，金价短暂下跌5%后迅速反弹主要是由于投资者为应对股市抛售而平仓。 然而，随着对经济衰退的担忧加剧，投资者逐渐恢复了他们的黄金投资，ETF持仓量上升，也进一步推动了黄金价格的回升。截止发稿，现货黄金已达3237美元/盎司的高点。 高盛将其2025年年末黄金价格预测上调至3700美元/盎司，较之前的预测增加了400美元，相应的预测范围也从3250-3520美元调整为3650-3950美元。这一调整反映了中央银行需求的强劲复苏
债市资讯 小亚 04月13日 23:02 92
又来了！此前北京时间周三午间特朗普的对等关税正式实施后，基差交易崩溃触发的美债收益率疯狂飙升就引发了全球关注，当时30年期掉期利差崩溃，美债市场当天的暴动也被认为是说服特朗普在当天深夜就闪电撤回大部分对等关税的因素之一。 可到了周五，这可不颗时炸弹又在呲呲作响，回到了特朗普逆转关税政策前的位置，市
债市资讯 克拉克 04月11日 15:51 159
汇通财经APP讯——随着市场对美国经济增长前景的担忧升温，美元在本周最后一个交易日遭遇全面抛售，避险资金迅速转向黄金、瑞士法郎、日元和欧元等资产。根据最新数据，美元兑瑞郎一度下跌1.2%，触及0.81405瑞郎，为2015年1月以来首次，延续前一交易日近4%的跌幅；美元兑日元下跌1.1%至142.88，创2023年9月30日以来最低水平；美元兑加元跌至1.3910，为五个月低点。欧元则大幅上涨1.7%，触及1.13855，为2022年2月以来新高。美元指数（DXY）下跌1.2%，跌破关键的100关口，为2023年7月以来首次。 “市场正经历一种明显的‘抛售美元’情绪，传统避险资产全面获得资金流入。”Pepperstone研究主管ChrisWeston指出。 黄金表现尤为强劲，现货金在周五一度上涨1.4%，报每盎司3，219.23美元，刷新历史纪录。分析人士普遍认为，持续升温的美中贸易紧张局势和对美国政策的不确定性，极大增强了黄金作为通胀与风险对冲工具的吸引力。 此前一天，特朗普总统突然宣布暂停对多个贸易伙伴的关税90天，但对亚洲国家的进口税则上调至145%，强化了市场对全球经济增长放缓的担忧。尽管白宫方面声称暂停关税是既定谈判策略，但特朗普随后承认，近期市场剧烈波动对政策调整起到了推动作用。 SpectraMarkets总裁BrentDonnelly表示：“特朗普虽然在收益率上让步
债市资讯 小亚 04月11日 12:02 135
来源：能源研发中心 后市观点 油价周四回吐了前一日的大半涨幅，继续保持着非常夸张的波动，在周三从日内低位大涨了12%，周四又一度从日内高位大幅回落了超6%。这样的行情对于参与者来说相当的具备挑战，油价大起大落的驱动还是在于关税端的博弈。 特朗普急匆匆暂停其他国家关税举措药效维持了不到一天，美股就继续回落，更夸张的是美元暴跌，显然美国的关税战对全球经济的冲击仍然是巨大的，尤其是考虑到全球最大的而各经济体直接的关税已经加到了贸易中断的程度。周四下午就美方宣布对中方加征125%关税的问题，中国外交部表示，美方出于一己之私，将关税作为实施极限施压，中方不愿打，但也不怕打，如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。面对中国的强硬反制，特朗普暂停其他国家关税90天的利好迅速退场，特朗普不得人心的关税战不仅伤害全球经济，对美国自身同样将产生不可逆的打击。可以看到投资者继续用脚投票，金融市场风险偏好再次回落，油价回吐了上一日的涨幅。 相对于其他风险资产，原油不但因关税带来的经济衰退导致需求端成为油价走弱的主要驱动，EIA推迟公布的月报大幅下调了原油需求预期以及油价预测。当前还面临欧佩克+增产从供应端施压的尴尬局面。油价走低之后会对页岩油生产带来压力，EIA已经下调了10万桶/日的原油产量预期，另外美国制裁会让伊朗委内瑞拉产量下降，美国与伊朗的周六的谈判较为关键，美国财政部再次制裁伊朗施加压力
债市资讯 小亚 04月11日 07:48 101
活动介绍 “敢为天下先，爱拼才会赢”。改革开放以来，福建创造了从“东部洼地”到发展高地的奇迹，2024年经济总量全国第八；走出了一条均衡发展的道路，2024年人均GDP全国第二（不含直辖市）。作为我国重要的对外贸易省份，面对美国祭出的“对等关税”，福建如何应对？面对兄弟省份的奋勇争先，福建如何保持优势？福建省地方政府支持企业又如何助力当地发展？ 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2025年4月11日（周五）15:00，组织“山川险阻何足惧破浪扬帆启新程——福建省区域及地方政府支持企业2025年信用风险展望”线上交流会，与您一起从福建省的经济产业基本面、财政与债务情况、地方政府支持企业情况等方面展望属于福建的2025。 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
债市资讯 小亚 04月10日 23:02 97
培训邀请函 “中小银行债券投资交易体系培训” 华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2025年4月22日-4月24日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2025年第四季（侧重“短线交易”）”。 最近几年债券市场呈现单边利率下行的趋势，机构更为热衷于短线交易。不可否认的是，债牛氛围给了短线交易更多的安全边际，也难以区分机构短线交易能力的高低。25年债券市场将面临更低的绝对利率水平，更为复杂的市场环境，债市或将呈现低利率高波动的特征。因此，25年才是真正考验机构短线交易能力的一年。此外，监管环境趋于严格，在监管并不鼓励市场过度交易的环境下，如何在有限的交易频率中，做更为有效的短线交易，是每个机构需要思考和面对的问题。 因此，本次培训我们侧重“短线交易”的主题。这一主题的内容包括：短线交易的框架；基本面，政策，资金，股市等影响债券市场的主要因素如何影响短线交易；如何利用技术分析，量化模型来辅助短线交易；短线交易的风险控制等等内容。 我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解短线交易，树立短线交易相关的框架和风险控制体系，帮助机构在25年在规避风险的同时，获得短线交易带来的超额收益。 1 培训讲师 华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2025年4月22
债市资讯 小亚 04月10日 14:02 94
走进中小银行 从2023年开始，华创证券投资顾问部举办中小银行债券培训，获得中小银行持续关注和积极参与。今年各地中小银行有加强本区域或者跨区域兄弟行社交流学习的诉求；并且，在牛市中，中小银行更多做业务；当牛市不再的时候，中小银行也有更多的学习和沉淀的需求。 今年我们还将走出去，开展“召商（城农商）汇”系列活动。在活动中，我们将去到全国各地，和有意向的中小银行开展联合的培训交流活动。华创投顾部将提供债券基础知识，债券投资研究体系，债券交易员和投资经理成长历程等多个系列的培训内容，也可以为银行定制其需要的培训课程（没有任何费用）。当地牵头银行则负责召集本区域或者跨区域中小银行。有意向的银行可以联系华创投顾团队。 我们期待和更多的中小银行有进一步合作的机会。只要银行有需求，我们愿意走遍祖国的千山万水，结识更多的中小银行的朋友，构建更多互惠互利的平台。
债市资讯 小亚 04月10日 14:02 105
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 华创证券投顾部实习生招聘—宏观利率研究 岗位职责： 1、维护宏观利率数据库，参与宏观经济和利率债研究、并协助撰写专题报告； 2、参与晨会，梳理总结国内外新闻，维护公众号； 3、对债券市场动态及宏观经济数据保持跟踪，为债券投资提供研究支持。 你将收获： 1、宏观、固收研究框架和部门培训； 2、在部门老师指导下独立撰写报告机会。 岗位要求： 1、大四保研、硕士及以上学历，经济、金融等相关专业； 2、对宏观固收研究感兴趣，具有较强的数据分析和语言表达能力，有良好的敬业精神、抗压能力及团队合作意识； 3、熟练使用Wind、Excel优先； 4、实习期3个月以上，每周到岗3天以上，能长期实习者优先。 工作地点：上海（On-Site） 应聘者请将邮件标题与简历命名为：姓名-学校-专业-毕业年月，并发送至hhb8585@163.com，我们将尽快安排面试。
债市资讯 小亚 04月10日 14:02 95
近期，银行间一些主体发债流程受阻，又恰逢上交所3号指引出台，市场担忧融资政策再收紧。 我们认为，对于融资政策，可以适当乐观。 对于产业主体，发债融资受阻，大概率是进一步强化对政企关系的监管，减少类城投企业的新增融资。但加强审查只是手段，真正的产业主体融资预计受影响比较小。对于城投平台，本身就以借新还旧为主，政策一直相对稳定。 介于产业与城投平台之间的发行人，也是当前新增融资的主体，借新还旧大概率没有问题，出函的要求可能带来摩擦，但最终影响有限。这部分主体的债券新增，难度的确是增加的。但实际执行的情况，我们还需要进一步观察。 整体而言，此前的融资政策已经较紧，进一步收紧的必要性不高。债券新增更严格，符合化债的政策方向，但显然不是禁止新增。 此外，交易所指引新增了“资质良好的城市建设企业发行人可以将募集资金用于手续合规、收益良好的项目建设”表述，删除了部分技术要求的细节，同时新增了对存货及应收类款项比例和政府性应收款占净资产比例的关注。整体来看，还是偏宽松的。前几次指引的修订，实际都是发生在融资政策的大环境转变的过程之中，这一次或同样如此。 出于部分主体加杠杆、利息偿付的需要等，城投平台、类城投平台新增融资的意愿仍然强烈。退名单逐步推进，存量城投积极转型；2024年以来也一直有新的发行人在市场亮相；二者未来大概率还将持续，值得期待和关注。 风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期
债市资讯 小亚 04月10日 12:16 118
当特朗普的对等关税于周三午后（北京时间）生效时，他正在密切关注美债市场。 当时，长期美债收益率飙升，10年期美债收益率创下2001年以来最大的三日跳涨。特朗普面临的是最糟糕的情况：选民们曾因为通胀而将他送回白宫，现在却面临着物价上涨和借贷成本提高的双重压力。 “人们开始有点不安，”特朗普承认道。 就在
债市资讯 关税战 克拉克 04月10日 10:49 193
来源：能源研发中心 周三的油价会在历史上写下一笔，在中国进行再提升50%反制关税后油价跌幅一度接近7%，布伦特原油60美元被轻易击破。但在凌晨对等关税仅生效13个小时之后特朗普就宣布对大部分经济体（没有具体名单）暂停实施对等关税政策90天，随后美股股指暴涨12%，原油也从低位大涨了12%左右。 进入4月份之后的关税大战对各类资产产生了颠覆性的影响，特朗普称暂停关税，因为人们“有点害怕”，显然怕的不只是“人们”，另外90天关税暂停不适用于美国针对墨西哥和加拿大的关税，特朗普还在社交媒体上宣布将美国对中国征收的关税提高到125%，立即生效。虽然特朗普暂停关税的举措让市场迎来报复性反弹，风险资产收复了部分失地，但考虑到关税前景仍然是有不确定性，尤其是全球最大的二个经济体的贸易面临被全面冻结的不利局面，通胀和经济衰退风险并未退场，值得一提的是关税大战同时，中美政府都在努力加强对自身金融市场的稳定操作。 EIA 公布周度数据显示原油库存增加255.3万桶，略超预期，不过汽柴油均明显降库，整体全口径库存压力不大，对油价指引有限。油价的波动仍然是围绕关税为主图的宏观层面进行博弈，这种剧烈的波动对于市场参与者来说挑战巨大，高波动仍将是常态，谨慎参与，注意做好风险控制。 每日动态 【【1】WTI主力原油期货收涨2.77美元，涨幅4.65%，报62.35美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.66美元，涨
债市资讯 小亚 04月10日 07:40 85
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
