2024-03-04 14:22:00
截止发稿，3月第一周，美元/日元在鹰派官员的影响下一度跌破150关口，最低至149.20，3月1日波动剧烈，最终收于150关口上方。2024年以来，日元大幅贬值，美元/日元维持上升趋势，目前徘徊于150附近。截止发稿，日元兑美元汇率已经下跌了6%，跌破1美元兑150.00日元，接近1990年以来的低点152.00。
日元汇率基本面
1、对冲基金大举看跌日元
对冲基金正在以多年来最大的力度押注日元将继续走软。美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，截至2月20日当周，日元净空头头寸的规模已从前一周的11.1万份增至12多万份，空头仓位攀升至2022年中期以来的最高水平。
今年以来，对冲基金的净空头头寸已翻了一番。这种投机行为持续升温，可能也是日元再次暴跌至34年来新低的主要推动力。
2、3月日本央行退出负利率和YCC
日本央行更有可能在3月取消负利率政策而不是经济学家一致预期的4月。日本央行对工资-物价上涨更有信心了，日本央行《展望报告》本中也多次提到更有信心可以持续稳定地实现2%通胀目标。
由于大型企业预计将于3月13日提交其在春季工资谈判中的结果，因此在3月的政策会议（3月18-19 日）之前，工资的总体趋势应该会很明显：我们预计日本工会联合会的第一份报告显示工资的涨幅应该约为4%，高于去年。此外，植田和男还暗示，中小企业的利润增速正领先于工资上涨幅度，这表明他预计在财政部四季度企业资本支出统计数据（3月4 日发布）中将确认中小企业稳健的盈利前景。
3、市场对3月加息的押注大幅上升
自去年年底以来，外界便一直关注着即将举行的日本春季工资谈判（又称“春斗”）。许多投资者和分析师预计，一旦日本央行确认其国内的工资稳步增长，那么该行就将在今年春季调整其超宽松货币政策。
路透社的一项调查显示，有80%的受访经济学家预计日本央行将在今年4月份将短期利率从负值区间上调，有部分受访者甚至预计日本央行在3月中旬的下次会议上就将采取行动。据彭博社，高田肇讲话过后，市场对日本央行在3月中旬会议上“加息”的押注已经从周三的21%大幅上升至34%。
三菱UFJ摩根士丹利证券首席固定收益策略师Naomi Muguruma认为，考虑到目前的市场定价，一旦日本央行3月中旬加息，可能会导致短期收益率飙升，并可能波及较长期债券。最近以来，对货币政策更为敏感的两年期日本国债收益率一直在走高，本周还涨至逾10年来的新高，表明市场确实在加大对日本央行货币政策正常化的押注。
4、美国停摆迫在眉睫 但对美元影响不大
美国又一次停摆迫在眉睫。这一切对美元意味着什么？这已经不是第一次停摆出现了。 在国会达成协议之前，也曾有过更长的实际停摆。最终，总是会找到一个解决方案，因为两大政党都不想让事情发展到最坏的情况。双方都在施展浑身解数，试图为自己的观点提出令人信服的论点。最终，可能会有一个解决方案，即使这只是另一个过渡性融资安排，不能解决问题，只能将问题推迟到未来。
因此，我认为这场主要是政治性的辩论对美元的影响甚微。 到目前为止，美元也没有做出任何反应。也许市场在经历了多次即将到来的停摆之后也慢慢变得沉闷，这就是为什么没有人关心这个问题。
5、美联储半年度货币政策报告：并不急于降息
美联储发布报告称，虽然银行业面临的压力已经消退，但金融稳定方面依旧存在一些弱点。此外，官员们仍然高度关注通胀风险。在半年度货币政策报告中，美联储官员重申致力于让通胀回到2%的目标水平，并表示制定利率政策的联邦公开市场委员会（FOMC）认为，在通胀可持续朝2%发展有更大信心之前，并不急于降息，需要评估经济数据和各种风险因素。
与此同时，失业率并没有显著上升，劳动力市场仍然相对紧张，职位空缺仍然很高。由于劳动力需求旺盛，性别、种族、民族和教育程度方面的就业差距和收入差距缩小了，但不同群体之间仍然存在巨大差异。美联储下一次议息会议定于3月19日至20日举行，市场普遍预计政策制定者将维持基准利率在5.25%-5.5%不变，该利率自去年7月以来一直保持在这一水平，并预计首次降息应该会是在6月份。
美元/日元技术走势分析
从技术角度来看，周五在150.80-150.90关键阻力位之前的失败以及缺乏任何有意义的买盘，值得看涨交易者保持谨慎。然而，随后的回调显示出在150.00关口下方的一些弹性。此外，技术图上的振荡指标保持在积极区域，并支撑了美元/日元货币对一些有意义的上行前景。也就是说，在进行新的看涨押注之前，等待持续走强突破上述障碍仍然是谨慎的。然后，现货价格可能会攀升至151.45中间阻力位，然后进入152.00附近，或在2022年10月创下的数十年高点，并在2023年11月重新测试。
另一方面，任何有意义的下跌都可能在上周的波段低点附近（149.20区域附近）附近找到体面的支撑并吸引新的买家。一些后续抛售导致跌破149.00关口，可能会使偏向于看跌交易者，并使美元/日元货币对变得脆弱。然后，现货价格可能会跌至148.30支撑位，然后跌至148.00整数和100日简单移动平均线（SMA），目前位于147.80区域附近。
机构观点汇总
1、德国商业银行：日本央行不太可能为日元提供长期支持
越来越多的信号表明，日本央行（BoJ）可能很快就会将货币政策（包括利率政策）正常化。 德国商业银行的经济学家分析了货币政策 “正常化”可能对日元（JPY）产生的影响。我们的预测考虑到了货币政策正常化的第一步即将迈出的可能性。 日元可能从中受益。 不过，我们预计这种情况持续时间有限。与2000年和2006年一样，首次加息可能会抑制通胀。 然后就不会再有进一步的正常化。
2、法国兴业银行：美元/日元有持续大幅超调的能力
法国兴业银行首席全球外汇策略师Kit Juckes分析了日本通胀意外走高后的日元前景。日本的整体通胀率降至2.2%，所谓的“核心核心”（除新鲜食品和能源外）在第三个月上升0.2%后降至2.2%。如果通胀率将稳定在2%左右，而不是一路跌回10年平均值（略高于1%），那么就没有理由推迟负利率和收益率曲线控制政策的消亡。特别是考虑到自科维德大流行开始以来，日元已贬值三分之一，而美元/日元仍接近1990年后的高点。
美元/日元有能力持续大幅超调。 CFTC 数据显示，距离关键的日本央行会议还有不到四周的时间，届时我们所看到的最大的美日政策分歧之一很可能会开始解除，但期货交易者仍然坚定地做空日元。 他们会被证明是天才，还是傻瓜，因为在美联储今年晚些时候可能改变政策方向之前，日本央行政策方向的改变会预示着美元/日元的转向？ 我们属于后者阵营--我们怎么能不这么想呢？ 我错过了什么（如果有的话）？
3、荷兰国际集团：年内剩余时间美元/日元仍看跌
荷兰国际集团（ING）的经济学家说，日元在通胀数据公布后“躲过一劫”，但仍处于非常疲软的水平，处于外汇干预区域。今年剩余时间内本机构仍看跌美元/日元，但这与美债殖利率和美元汇率下降的前景密切相关，即使日本央行延后至6月升息，处在超卖的日元也会走强。
（亚汇网编辑；汐雨）
（亚汇网编辑：汐雨）
