2025-11-21 18:50:37
2025年11月21日欧盘时段，外汇市场延续“美元韧性凸显、非美货币内部分化”的格局。截至发稿，美元指数报103.52，较亚盘微涨0.12%，日内波动区间103.35-103.68；欧元/美元报1.0815，下跌0.23%；英镑/美元报1.2442，微跌0.05%；美元/日元冲高至151.78后回落至151.50，仍涨0.32%。欧盘行情的核心逻辑围绕欧元区经济疲软、美联储政策预期反复及地缘风险扰动展开，以下从多维度解析市场走势。
欧盘市场的核心驱动来自“欧美经济数据差”的进一步扩大。欧元区方面，11月制造业PMI初值录得45.3，连续第八个月低于荣枯线，其中德国制造业PMI仅42.8，创三个月新低，反映出欧元区工业复苏仍陷停滞。同时，欧元区10月核心CPI同比增速降至2.4%，虽接近欧洲央行2%的目标，但经济衰退风险升温使市场对欧央行12月降息的预期概率升至48%，欧元汇率持续承压。
美元端则依托美国经济数据的相对优势维持强势。美国10月零售销售环比增长0.3%，结束连续两个月的下滑态势，核心零售销售（剔除汽车）增长0.2%，显示消费端仍具韧性。尽管美国10月核心PCE物价指数回落至2.8%，但美联储官员近期密集释放“谨慎降息”信号，达拉斯联储主席卡普兰表示“当前政策利率仍需维持一段时间以巩固通胀回落成果”，市场对12月美联储降息的预期概率从上周的62%降至55%，美元指数获得支撑。
重点货币对的欧盘表现呈现鲜明分化特征。欧元/美元是欧盘最弱非美货币之一，欧盘开盘后便沿1.0820-1.0840区间震荡下行，跌破1.0820关键支撑位后加速走弱，最低触及1.0803。技术面来看，欧元/美元日线级别已形成“双顶”形态，颈线位1.0800面临考验，若跌破将下探1.0750-1.0760区间，短期空头趋势明确。
美元/日元则延续近期强势格局，欧盘前半段受美日利差扩大推动冲高至151.78，逼近日本央行此前干预汇率的152关口，随后因日本财务省官员“密切关注汇率波动”的表态小幅回落。当前10年期美债收益率维持4.3%，而日本10年期国债收益率受YCC政策限制仅0.8%，利差优势使套息交易需求持续支撑美元/日元，但临近干预红线也使多头情绪趋于谨慎，短期或在151.20-151.80区间震荡。
英镑/美元表现相对抗跌，欧盘围绕1.2430-1.2460窄幅波动，主要受益于英国通胀数据的支撑。英国10月CPI同比增长4.6%，虽较9月的4.8%小幅回落，但仍高于市场预期的4.5%，且显著高于英国央行2%的目标，市场对英央行降息的预期已延后至2026年一季度，利率优势为英镑提供缓冲。不过英国三季度GDP环比零增长，经济增长乏力限制了英镑的反弹空间，短期难以突破1.2500关键阻力。
商品货币中，澳元/美元受大宗商品价格上涨提振微涨0.18%，报0.6522，国际铜价日内上涨1.1%、铁矿石价格企稳于135美元/吨，改善了澳大利亚贸易收支预期；美元/加元则下跌0.25%至1.3620，布伦特原油突破66美元/桶推动加元汇率走强，抵消了美元的部分涨幅。
欧盘后半段及美盘时段，市场需重点关注美国11月制造业PMI初值及美联储官员讲话。若美国PMI数据超预期，美元指数可能进一步上探103.80；若数据不及预期，欧元/美元或迎来短暂反弹机会。操作上，建议欧元/美元在1.0810附近轻仓布局空单，止损1.0840，目标1.0770；英镑/美元可依托1.2430支撑轻仓试多，止损1.2400，目标1.2480，严格控制仓位应对潜在波动。
（亚汇网编辑：章天）
