2025-07-22 20:28:44
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.10%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货跌0.05%。德国DAX指数跌0.94%，英国富时100指数跌0.00%，法国CAC40指数跌0.67%，欧洲斯托克50指数跌0.74%。
2、市场消息面解读
欧元区债市异动：德国十年期收益率暴跌之谜与欧央行抉择
⑴周二，欧元区债券价格延续前一日涨势，市场流动性稀薄加剧了德国10年期国债收益率的跌幅。⑵德国10年期收益率，作为欧元区基准，目前持平于2.61%，此前周一曾大跌7个基点，创四个月来最大单日跌幅。⑶德国30年期国债收益率周一也下跌8个基点至3.15%，周二保持稳定。⑷荷兰合作银行分析师称周一的市场波动“戏剧性且难以解释”，而ING则指出30年期收益率的变动“仅凭新闻流难以解释”。⑸交易员也在为8月1日美国贸易关税言论的最后期限进行仓位调整。⑹周四，随着商业活动数据公布和欧洲央行会议的召开，市场走势可能会更容易解释。⑺市场普遍预计欧洲央行将维持利率不变，但其措辞将受到密切关注，市场目前预期今年可能再降息25个基点。⑻德国2年期收益率持平于1.81%，周一仅下跌4个基点，导致德国收益率曲线呈现“牛市平坦化”。⑼法国10年期收益率持平于3.30%，意大利10年期收益率持平于3.49%，两者与德国收益率的利差持续收窄至87个基点。
日本石破内阁支持率跌至22.9% 创上任以来新低
⑴日本共同社7月21-22日全国紧急电话民调显示，石破茂内阁支持率降至22.9%，较6月调查下滑9.6个百分点，创去年10月上台以来最低纪录。⑵内阁不支持率大幅攀升14.9个百分点至65.8%，反映出民众对现政权满意度显著恶化。此次支持率骤降幅度为石破内阁任期内最大单次跌幅。
“暂时性通胀”幽灵再现？特朗普关税言论激辩，美联储利率决策陷罗生门
⑴美国财政部长顾问Joseph Lavorgna声称，特朗普关税言论并非通胀原因，并认为此前预测物价上涨的经济学家是错误的。⑵Lavorgna指出，尽管部分经济学家从消费者价格通胀数据中看到关税影响，但总体数据仍保持平稳。⑶他强调，通胀是价格的持续上涨，而非一次性价格水平调整，并暗示主流经济学家的分析可能带有政治偏见。⑷Lavorgna的评论凸显，关于特朗普关税言论引发的价格上涨是否“暂时性”的争论再度浮现，如同疫情后对通胀性质的争议。⑸哈佛大学教授Alberto Cavallo通过模型分析发现，关税导致了“快速的价格反应，但其幅度相对于宣布的关税税率而言仍然温和，并因原产国而异。”。⑹劳格纳的观点与美联储经济学家5月份的一份研究报告形成对比，该报告显示2月和3月对中国进口商品加征的关税已影响消费者价格。⑺然而，白宫经济顾问委员会也发布分析称，今年进口商品价格实际有所下降。⑻美联储官员对关税影响和降息决策存在分歧，例如，美联储理事Chris Waller倾向于7月降息，认为关税对通胀影响有限，而纽约联储主席John Williams则持谨慎态度。⑼麦格理集团全球外汇及利率策略师Thierry Wizman指出，美联储官员的评论表明联邦公开市场委员会内部出现分歧，若持续可能演变为政治路线之争。⑽这种分歧可能导致美国收益率曲线趋陡，反映市场对未来货币政策走向的不确定性。
德国科创警报：四分之一企业或出走，资本寒冬迫近？
⑴一项最新研究显示，四分之一的德国科技初创企业正考虑迁出德国。⑵主要原因是担忧欧洲最大经济体的经济放缓正影响其获得风险投资的前景。⑶德国数字商业协会Bitkom的调查显示，约26%的受访者考虑离开，仅有23%的受访者认为德国有充足的风险资本。⑷在接受调查的152家科技初创企业中，绝大多数（81%）表示，由于经济形势，投资者表现出更多观望态度。⑸尽管如此，Bitkom指出，79%的公司仍对其实现融资目标表示有信心或非常有信心。⑹这些初创企业平均每年需要250万欧元（约合292万美元）的新风险投资。⑺这些数据揭示了德国科创生态面临的严峻挑战，资本流动和经济前景正深刻影响着企业的战略决策。
泰国央行转向鸽派？新行长或大幅降息，但短期仍存不确定性
⑴北京时间周二（7月22日）下午4点38分，野村证券经济学家在一份报告中指出，泰国央行在新任行长Vitai Ratanakorn的领导下，可能会采取更为鸽派的立场。⑵报告引用了Vitai最近的言论，他曾表示政策利率应在一段时期内大幅降低。⑶野村证券认为，他的任命可能会“削弱货币政策委员会的鹰派立场”，并支持其关于进一步降息的预测。⑷然而，野村证券也指出，泰国央行可能在8月暂停行动，以评估美国关税的潜在影响以及国内政治局势。⑸预计此后将恢复降息，泰国央行可能在10月、12月以及明年第一季度各降息25个基点。⑹这一系列降息举措将旨在支持泰国经济，应对外部风险和内部挑战。
华尔街巨头看涨美股：但警惕三大风险
⑴北京时间7月21日，摩根士丹利重申了对美国股市的看涨立场。⑵报告指出，强劲的盈利势头是其看涨的主要依据。⑶该券商预计标普500指数到明年年中将达到7200点。⑷此前，摩根士丹利在5月份曾预计标普500指数将在2026年第二季度达到6500点。⑸摩根士丹利的股票策略师Michael Wilson团队表示，随着明年盈利基础稳固且美联储更接近降息，估值（目前约为22倍）在未来12个月内可能保持在当前水平。⑹然而，该券商也提示了潜在风险：国债收益率上升，特别是10年期国债收益率突破4.5%时，可能增加股票对利率的敏感性。⑺摩根士丹利预计，与关税言论相关的成本压力将在今年晚些时候显现，这可能影响公司利润率并推高通胀，从而改变美联储的降息预期。⑻最后，季节性趋势可能导致股市在7月中旬至8月期间承压。⑼尽管存在这些风险，摩根士丹利表示将逢低买入，认为这些风险可能是暂时的，只会导致温和的市场盘整。⑽另有消息称，杰富瑞也将标普500指数的年终目标从5300点上调至5600点。
英国杂货通胀飙升至5.2%！低收入家庭承压，Tesco市场份额扩大，折扣店逆势增长
⑴北京时间周二（7月22日），市场研究机构Worldpanel by Numerator的数据显示，截至7月13日的四周内，英国杂货价格通胀率升至5.2%。⑵这是自去年1月以来的最高水平，较上月报告的4.7%有所上升，给低收入家庭带来了更大压力。⑶英国正努力应对持续高企的通胀，超市面临员工工资上涨、新的雇主税和监管成本的增加，同时大宗商品价格也在攀升。⑷Worldpanel by Numerator的数据指出，近三分之二的家庭表示对杂货成本“非常担忧”，并转而购买超市自有品牌产品。⑸英国的通胀水平高于所有主要发达经济体，比美国或欧元区高出约一个百分点。⑹在截至7月13日的四周内，杂货销售额（按价值计算）同比增长5.4%，部分得益于温暖天气，冰淇淋和果汁冰糕的销售额增长了33%，冰咖啡和草莓的销售额也大幅上涨。⑺在截至7月13日的12周内，英国最大的连锁超市Tesco的销售额同比增长7.1%，市场份额扩大至28.3%。⑻第二大零售商Sainsbury's的销售额增长5.3%，市场份额达到15.1%。⑼第三名Asda销售额下降3%，表现落后于行业，而线上零售商Ocado和折扣店Lidl、Aldi则表现出色，同期销售额分别增长11.7%、11.1%和6.3%。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1692，涨幅0.01%。纽市盘前，（EURUSD）的价格在最近的盘中水平上涨，在成功摆脱了（RSI）的明显超买状况后，为实现更多上涨开辟了道路，因为它在短期基础上突破看跌修正趋势线，利用其在EMA50上方的交易所代表的动态支撑，这提供了更多的看涨势头。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元下跌，现报1.3481，跌幅0.08%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一交易中上涨，因为突破了看跌修正通道的顶部，限制了其短期内之前的交易，利用了EMA50当前的动态支撑，加强了看涨情景的延续。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报3397.97，涨幅0.03%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一盘中艰难上涨，准备攻击主要阻力位3400美元，受到其在EMA50上方交易的支撑，在EMA50看涨趋势的主导下，短期内与小偏差线交易，此外还抛弃了（RSI）的超买状况，进入超卖水平，代表负面势头疲软的强烈信号，并被看涨情景所取代，为实现更多收益开辟了道路。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银上涨，现报38.961，涨幅0.15%。纽市盘前，（白银）价格在最后盘中小幅上涨，准备攻击39.00美元的关键阻力位，利用之前（RSI）上明显的超买条件，为实现更多收益开辟道路，在短期主要看涨趋势的主导地位及其交易与今天的支撑偏见线一起交易。
原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报65.600，跌幅0.53%。纽市盘前，（原油）价格在最后一盘中收盘，收于65.60美元支撑位下方，除了（RSI）上出现负面信号外，其交易低于EMA50的负面压力仍在继续，在价格成功摆脱超卖状况后，强化了负面情况。
4、机构观点
机构：英国财政赤字高企但有望改善
天达资产管理公司经济学家Philip Shaw在致客户报告中指出，英国公共财政状况可能没有最新数据显示的那么糟糕。英国国家统计局周二数据显示，6月政府借款规模创该月历史第二高位，仅次于2020年疫情期间水平，主要受债务偿付激增推动。Shaw认为，债务利息支付将从当前高点回落，且未来数月其他公共支出项目也有望放缓。但他同时警告：“本财年迄今财政状况令人非常失望，（财政大臣）里夫斯几乎必然在考虑潜在的增税措施。”
丹斯克银行：欧洲央行本周不会降息 贸易谈判结果对未来政策至关重要
丹斯克银行表示，欧洲央行将在本周维持利率不变，本周的焦点将是有关9月会议的任何信号。自6月会议以来，欧洲央行的沟通一直非常一致，大多数成员都赞同欧洲央行处于有利地位，施纳贝尔（鹰派）表示，再次降息的门槛非常高。欧洲央行一直在淡化一个事实——只要中期通胀预期稳定，通胀预期将暂时低于2%的目标。6月份的会议纪要表明，货币政策应该减少对数据的反应，只有大的冲击才意味着需要货币政策回应。因此，欧洲央行7月不会降息；9月将最终降息至1.75%，风险倾向于维持利率不变。不过鉴于贸易战风险、服务业疲软以及可能影响中期通胀预期的工资增长放缓，仍预计欧洲央行9月份将降息。贸易谈判的结果将对未来政策路径至关重要，因为美国对欧盟征收高于10%的关税将偏离欧洲央行的基准假设。
（亚汇网编辑：冰凡）
