2025年5月23日期货交易每日必读

  【盘前须知】

  1. 中国央行，为保持银行体系流动性充裕，2025年5月23日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。

  2. 中国金融期货交易所董事长何庆文在2025上海衍生品市场论坛上表示，面对当前的新形势新环境，中金所正在以防风险、强监管、促高质量发展为工作主线，推动金融期货充分发挥稳定市场、活跃市场的双重功能。

  3. 上海期货交易所理事长田向阳在2025上海衍生品市场论坛上表示，上期所将健全适配新质生产力需求的一流产品体系，加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发上市。

  4. 美国至5月17日当周初请失业金人数录得22.7万人，为4月19日当周以来新低，市场预期为23万人。

  5. 伊朗方面表示，伊朗誓言对以色列的任何愚蠢行为作出“毁灭性回应”。任何以色列对伊核设施的攻击都将被视为美国的介入，有能力但无意制造核武。

  6. 特朗普税改法案在众议院以微弱优势通过，交由参议院审议。另外，美国参议院投票通过终止加州禁售燃油车的法案，并将该法案送交特朗普签署。

  7. 美联储理事沃勒：如果关税下降，预计美联储将在2025年下半年降息。

  【市场异动】

  1. 周四夜盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，烧碱、纸浆、20号胶、菜粕、豆二、豆粕涨超0.4%。跌幅方面，SC原油、氧化铝、焦煤、低硫燃料油（LU）跌超1%，聚氯乙烯（PVC）、苯乙烯、燃料油跌近1%。

  2.国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.56%报3295.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.39%报33.18美元/盎司。

  3. 国际油价走弱，美油主力合约收跌1.23%，报60.81美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.29%，报64.07美元/桶。

  4. 伦敦基本金属收盘多数下跌，LME期锡跌1.29%报32430.00美元/吨，LME期镍跌0.72%报15490.00美元/吨，LME期铜跌0.15%报9519.50美元/吨。

  5. 国际农产品期货涨跌不一，美大豆涨0.47%，美玉米涨0.38%，美豆油跌1.38%，美豆粕涨1.50%，美小麦跌0.77%，马来西亚棕榈油主力合约跌1.87%。

  【板块要闻】

  黑色系

  1. 据Mysteel，截至5月22日当周，螺纹钢产量连续第二周增加，厂库由降转增，社库连续第十一周减少，表需由增转降。其中，螺纹社库416.46万吨，较上周减少18.42万吨，降幅4.24%；螺纹表需247.13万吨，较上周减少13.16万吨，降幅5.06%。

  2. 国家能源局发布统计数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长18.2%。今年1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6%。

  3. 据中钢协，5月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存833万吨，环比减少17万吨，下降2.0%，库存降幅继续收窄；比年初增加174万吨，上升26.4%；比上年同期减少280万吨，下降25.2%。

  4. 据世界钢铁协会，2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，至1.557亿吨；其中，中国钢铁产量8600万吨，同比持平。印度钢铁产量1290万吨，同比增加5.6%。日本钢铁产量660万吨，同比减少6.4%。美国钢铁产量660万吨，同比减少0.3%。

  5. 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-15元/吨；山西准一级焦平均盈利0元/吨，山东准一级焦平均盈利33元/吨，内蒙二级焦平均盈利-68元/吨，河北准一级焦平均盈利47元/吨。

  农产品

  1. 据国家粮油信息中心，5月份马来西亚棕榈油增产较为顺利，5月1—20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长3.7%，近5年同期环比增幅8.6%，预期5月份产量环比增长5%左右。出口方面，ITS称5月1—20日棕榈油出口量环比增长5.25%，近5年同期环比增幅9.0%，近期印尼提高出口费有利于马来西亚棕榈油出口，预期5月份马来西亚棕榈油出口环比增长10%左右。

  2. 尼日利亚棕榈油价格可能会上涨，因印尼已将其毛棕榈油（CPO）出口专项税从7.5%提高到10%。印尼财政部解释称，此举旨在提高生产率，增加下游棕榈油产品的价值，尤其是对小农而言。印尼是全球头号棕榈油生产国，也是尼日利亚棕榈油的主要进口国。

  3. 据国家粮油信息中心，市场传言，美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑的义务掺混量，这些豁免量将在未来几年内重新分配给炼油商。这将降低美国生柴实际义务掺混量，SRE增加可能造成美国油脂工业消费下降近500万吨。市场传言美国政府将批准13.6亿加仑的小型炼厂豁免，以目前美国生柴生产情况，预期该项政策将使得美国生柴产量降低近460万吨，进而减少约500万吨的油脂原料用量。

  4. 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨，消费量增加200万吨至4.29亿吨；结转库存减少200万吨至8100万吨。

  5. 据美国农业部，截至5月15日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为30.8万吨，前一周为28.2万吨；2025/2026年度大豆净销售1.5万吨，前一周为49万吨。

  6. 加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至05月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加37.38%至17.86万吨，之前一周为13.0万吨。截至05月18日，加拿大油菜籽商业库存为96.67万吨。

  7. USDA最新干旱报告显示，截至5月20日当周，约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为6%；约22%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为10%。

  8. 据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至5月16日，美棉ON-call未点价卖出订单50378手，环比减少919手；未点价买入订单92233手，环比增加3188手；ICE棉花期货盘面2024/25年度（8月至次年7月）的ON-CAll合约未点价卖出订单为17100手，环比减少1466手。

  9. 阿根廷农业部称，5月前两周阿根廷大豆销售加快。截至5月14日，阿根廷农户预售1563万吨2024/25年度大豆，比一周前高出158万吨，去年同期销售量是1673万吨。

  能源化工

  1. 欧佩克+成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，这可能是该组织连续第三个月向市场增加额外的石油产量。代表们表示，7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。

  2. 据隆众资讯，截止2025年5月21日，中国尿素产量142.55万吨，较上周增加3.08万吨。截止到2025年5月22日，国内纯碱厂家总库存167.68万吨，较周一减少1.07万吨，跌幅0.63%。较周四减少3.52万吨，环比周降2.06%。

  3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至5月21日当周，新加坡燃料油库存上涨211.9万桶达到2150.6万桶的3周高点。 新加坡轻馏分油库存上涨32.1万桶达到1355.4万桶的4周高点。 新加坡中馏分油库存上涨402000桶，达到1029.5万桶的10周高点。

  4. 上期所公告，自2025年5月26日交易（即5月23日晚夜盘）起，天然橡胶期货RU2509合约日内平今仓交易手续费调整为6元/手。

  5. EIA天然气报告：截至5月16日当周，美国天然气库存总量为23750亿立方英尺，较此前一周增加1200亿立方英尺，较去年同期减少3330亿立方英尺，同比降幅12.3%，同时较5年均值高900亿立方英尺，增幅3.9%。

  6. 欧洲官员：美国在G7财长会议期间并未被说服降低石油价格上限。

  金属

  1. 铜矿商自由港印尼公司（Freeport Indonesia）称，其位于东爪哇岛、耗资37亿美元的Manyar冶炼厂在去年因火灾停产后已提前恢复运营，预计将于6月第四周投产。首席执行官Tony Wenas在周四的一份声明中称，该厂预计将在12月达到满负荷生产。

  2. 澳大利亚联邦银行（CBA）在一份报告中表示，受避险需求上升和美元走软推动，黄金价格有望在今年第四季度升至每盎司3750美元。CBA还预计，美元将在2025年下半年至2026年逐渐走疲，这将进一步支持黄金的看涨前景。

  3. 上期所公告，自2025年5月26日交易（即5月23日晚夜盘）起，氧化铝期货AO2509合约交易手续费调整为成交金额的万分之三，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三。

  4. 国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年3月全球铅市场供应短缺6700吨，2月供应过剩17700吨。在2025年前三个月，全球铅市场供应过剩16000吨，而去年同期为过剩65000吨。

  【热点资讯】

  1. 阿根廷天气持续炒作，豆粕反弹仍将持续？

  新湖期货分析指出，市场重新回归基本面，美豆与连粕再度展开联动，阿根廷天气成为当前的扰动项。当前美豆及连粕反弹仍可能持续，等待阿根廷产量损失明朗，随后美豆及连粕回落，产量损失明朗的时间不确定，可能是一周，也可能是更长时间，准确损失得等待水退之后统计。接下来可能衔接上一波美国天气题材，国外气候模型显示美国将面临炎热夏季。豆粕当前交易机会，逢低做多，注意节奏。

  2. OPEC+讨论7月再次大幅增产 ，原油价格或将持续下跌？

  国投期货分析指出，OPEC+成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，这可能是该组织连续第三个月向市场增加额外的石油产量。代表们表示，7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。油价短期维持低位震荡运行。

  【重点关注】

  1. 中国至5月22日45个港口铁矿石库存；

  2. 中国至5月23日外购仔猪、自繁自养生猪养殖利润；

  3. 中国至5月23日菜粕、豆粕周度库存；

  4. 中国至5月23日全国主要油厂大豆压榨开机率、大豆压榨量；

  5. 2025上海衍生品市场论坛于5月22日至23日由上海期货交易所与中国金融期货交易所共同在沪举办。