2025-05-23 12:39:37
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近期宏观情绪开始降温，市场回归产业逻辑。
基本面上，供给端，国产煤开工因山西部分地区安全检查回落，蒙煤口岸库存再度累库，蒙5原煤价格下跌，国产煤流拍率较高，总体供给充裕。需求上，供应减量后，上游矿山库存依旧累库，现货成交偏弱，蒙煤库存压力渐起，下游持货意愿低，铁水有见顶回落迹象，供需双减。
盘面来看，高库存压力抑制价格，上游累库情况下，价格持续承压，操作上，作为黑链套利空配，或者反弹沽空。重点关注高铁水的持续性。
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昨日连铁震荡运行，09合约收盘727，跌幅0.21%，港口现货成交一般偏弱，基差继续走弱。
基本面来看，供应端，二季度中后期外矿发运季节性增加；需求端，铁水产量连续两期高位回落，但考虑到当前钢厂盈利率尚可、叠加SMM检修显示下周铁水产量或再度转增，预计铁水将维持高位小幅波动；库存方面，港口库存由于到港减量降幅较大。
综合来看，现实层面铁矿石当下高需求、紧平衡支撑仍在，边际风险来自铁水高位回落和供应端外矿发运季节性增加，短期单边建议区间操作；中长期考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，若需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，继续逢高沽空判断。
