2025-05-23 12:39:37
【动力煤】
产地少量煤矿检修，供给整体仍处于高位，坑口煤价仍有小幅下行，刚需表现一般，贸易户采购量依旧偏低。港口氛围稍有改善，补空单及少量补库需求释放，但体量有限，煤价稍有企稳。进口煤价继续下行，市场交投冷清，终端招标季节性不高，内贸拉运为主，外盘销售压力下报价有所松动。
大范围降水及对流天气影响，中东部气温整体回落，北方地区高温消退。南方江汉、江南、华南等地暴雨较为集中，长江中下游来水增加，水电预计输出将周期性改善，建筑业相关用电需求季节性下降。非电需求保持弱势，部分装置完成检修，开工回升，但煤制开工下降，建材受雨季等因素影响，需求有限。
主要省市电厂库存平稳运行，整体接近同比。北港缓速去库，疏港压力下，调入出现减量，下游拉运需求稍有改善，调出小幅高于调入。需求周期性增长，但清洁能源挤占效应仍在影响日耗增长。另一方面，行业库存高企，依然是继续压制煤价主要因素之一，月内价格下行趋势不变。后续仍需关注水电输出情况、迎峰度夏前的补库需求以及抢出口对二产用电的影响。
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【螺纹】
昨日成材价格低位震荡，整体波动不大。经过前期上涨，价格对中美关税利好有所消化，后期需要关注抢出口现实需求的具体增量情况。国内宏观处于政策真空期。
基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是由于钢厂复产。电炉开工及日耗环比走高。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，不过降幅有所收窄，预计后期螺纹总库存降幅将继续收窄。需求方面，螺纹表需数据环比回落，主要是由于南方降雨北方高温导致螺纹需求受到影响。后期螺纹将进入需求季节性淡季，螺纹需求预期季节性走弱。
热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于钢厂产线检修所致。库存方面，热卷总库存环比下降，库存表现向好，整体库存压力不大。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，美国暂时下调国内出口商品关税，短期国内抢出口预期升温，热卷终端制造业出口将有所修复，间接出口将出现好转。
后期需要关注终端制造业抢出口预期落地的情况。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。
