2025-07-10 12:23:19
油脂：观望，菜油及谨慎偏多对待
昨天，BMD毛棕盘面小幅冲高回落，9月合约上涨0.24%，报收4159林吉特/吨。今日中午关注MPOB6月报告，6月马棕库存预计环比持平略减。中期产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。印尼由于B40实施，中期库存预计增量有限。短期，国际走高，印度也再度出现洗船。美盘方面，昨日CBOT豆类再度下行，美豆盘面跌幅最大，连续三日大跌。近期产区降雨良好，美豆及美优良率都很好。美国生柴税收抵免政策将不久落地，预计会改善美国豆油在内的生柴原料现实需求。最新EPA的听证会消息显示，美国炼厂反对进口原料限制、“清洁燃料联盟”也正在评估“本土优先”对行业的潜在影响，仍需关注，后期或有小幅变数。此外，特朗普9日再度致信6国8月1日开始加征关税，反制担忧仍影响美豆需求预期。本周五晚USDA即将公布7月供需预测报告，预计暂不会对盘面有明显冲击。因当前降雨良好、面积已定。国内方面，昨天国内油脂震荡，棕榈油依旧相对偏强，菜油稍弱。国内基本面变化如期。其中国内大豆压榨量维持高水平，豆油当前库存增至中性或稍高，中期仍将增库，但下方价格空间可能不会很大。由于进口多于需求，中短期国内棕榈油库存预计仍有小幅回升空间，关注8月及之后船期的采购。国内菜油供需压力仍大，近期沿海库存缓慢回落但依旧很高。国内菜油中远期供给主要看中国对加拿大菜籽的进口政策是否变化。目前政策、资金环境中，趋势行情概率仍难判断，建议豆油观望，菜油及棕榈油谨慎偏多对待。
：暂观望
短期花生盘面止跌回升，昨日PK2510上涨0.69%，报收8176元/吨。PK2510-11价差继续弱势运行。8月中旬河南春花生上市之前，国内旧作花生将是库存消耗阶段，在此期间供需双减、库存低位。近期全国大范围高温高湿天气，花生存储难度增加，持货商有一定出货心理。国内新作花生将同比增面积，据悉河南预期面积同比增8%，山东增5-6%，东北面积同比持平。最近产区降雨良好，没有干旱及过多降雨，考虑到河南南部去年单产较差，国内新作花生目前看同比增产概率较大。目前新旧作基本面预期未改，谨慎者暂观望。
：处在相对低位，仍以逢低做多的思路为主
隔夜美豆11月收于1007.25，跌1.01%，主要原因是美国贸易政策前景令人担忧，中西部天气条件良好，投机基金抛售。美国与全球最大大豆进口国中国的贸易谈判缺乏进展，加上美国总统唐纳德·特朗普扩大贸易战的举措，令交易商们感到不安。根据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)最新的72小时累计降水图，本周晚些时候美国中西部的北部很可能出现降雨天气，其中衣阿华州、明尼苏达州和威斯康星州的降雨量可能达到1英寸到2英寸或更多。7月16日至7月22日，带大部分地区的气温将接近正常水平，而美国中部地区的降雨量可能高于正常水平。我们对于美豆的观点没有变化，我们认为在没有突发题材的作用下，美豆主力可能就在1000-1050这样一个窄幅区间内运行。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但没有压制连粕盘面进一步向下。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，当前处在美豆生长期，而连粕处在相对低位，建议仍以逢低做多的思路为主，及时止盈。
