2025-07-11 12:16:13
重要数据
现货方面：锌现货升水为4.68美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至22400元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至55元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至22330元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至-15元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至22340元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至-5元/吨。
期货方面：2025-07-10主力合约开于22120元/吨，收于22385元/吨，较前一交易日上涨305元/吨，全天交易日成交146456手，较前一交易日减少8057手，全天交易日112634手，较前一交易日减少2128手，日内价格震荡，最高点达到22430元/吨，最低点达到22110元/吨。
库存方面：截至2025-07-10，SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较上周同期增加0.79万吨。截止2025-07-10，LME锌库存为105600吨，较上一交易日减少1100吨。
市场分析
现货市场方面，盘面上行背景下现货市场更加冷清，天津、广东地区现货转为贴水，华东地区略有升水。供应端，6月供给同比增加7.2%，7月份预计产量依旧高达59万吨，供给压力不减。库存方面，社会库存增幅扩大，趋势性累库或已形成，冶炼厂成品库存以及锌合金库存增加明显，合金开工率开始下滑，隐形库存的负反馈或已发生。成本端，矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，冶炼积极性进一步放大，供给压力依旧。宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，关注社会库存变化。
策略
单边：谨慎偏空。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
