2025-07-11 12:16:13
油脂：观望为主，菜系多单谨慎或离场
昨天，BMD毛棕盘面午后走弱，日线仍是震荡，9月合约下跌0.29%，报收4159林吉特/吨。昨天中午MPOB数据显示，6月马棕产量如期，出口虽然显著低于预期，但表需调增，导致6月马棕库存接近预期，数据相比预期稍偏空。美盘方面，隔夜CBOT大豆偏强，CBOT震荡。近期产区降雨良好，美豆及美优良率都很好。美国生柴税收抵免政策预计不久落地。最新消息，特朗普将在8月1日对进口加拿大商品加征35%的关税。美国是加拿大菜油的主要进口国，年进口量近300万吨，作为生柴原料使用。若8月1日加税兑现，将令美国中期生柴原料的菜油需求减少，间接利好美国豆油生柴需求，但利好程度还需看美国各种原料的生柴利润差异。短期加拿大菜系品种价格趋跌。此外，中国对进口的加拿大菜油及菜粕加征了100%进口关税。除非价格下跌足够多，否则中国预计仍暂不进口菜油及菜粕。关注中国对加拿大菜籽后期是否再度出现采购。消息情绪利空中国菜系品种。此外，今晚USDA即将公布7月供需预测报告，预计暂不会对盘面有明显冲击。因当前降雨良好、美豆面积已定。国内方面，昨天国内油脂减仓震荡。昨天中午MPOB报告较预期略偏空，不再领涨，菜油依旧偏弱，或因澳大利亚近期要访华的情绪影响。国内基本面变化如期，品种供需结构差异大，但目前供需并不紧张，边际宽松变化。关注今日菜系品种跌幅，油脂今日表现或偏弱。操作上，观望为主，菜系多单谨慎或离场。
：仍以逢低做多的思路为主
隔夜美豆11月收于1014，涨0.67%，从三个月的低点处反弹，因为在周五美国供需报告出台前空头回补，美国大豆出口销售表现良好。不过中西部地区天气条件有利，限制大盘涨势。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年7月3日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为503,000吨，较上周高出9%，较四周均值高出43%。2025/26年度净销售量为248,400吨，一周前为239,000吨。我们对于美豆的观点没有变化，我们认为在没有突发题材的作用下，美豆主力可能就在1000-1050这样一个窄幅区间内运行。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但没有压制连粕盘面进一步向下。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，当前处在美豆生长期，而连粕处在相对低位，建议仍以逢低做多的思路为主，及时止盈。
