【不过中美首次会谈进展超预期，有利于提振释放风险偏好，缓和市场对外需过于悲观的预期。预计铁矿价格区间震荡，谨慎者可继续持有卖出i2509-C-750期权头寸，低位空单建议离场;组合关注9-1正套机会。风险提示：国内增量政策、中美贸易谈判。【钢材供给处于年内高位，需求面临季节性和外需的双重压力，4月PPI跌幅扩大。如果高关税持续几个月，而国内缺乏供给约束政策或者增量扩需求政策，淡季钢铁产业链发生负反馈风险较高。短期螺纹价格支撑增强，后续关注关税政策调整节奏。谨慎者继续持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250，低位空单建议离场。【
机构看盘 小亚 05月12日 12:02 32
一、行情回顾本周双焦破位下行，高炉铁水产量高位运行，但铁水产量存在见顶回落预期，短期对二、2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量114.22万吨，前值114.41万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，前值47.38万吨，产量环比降低0.17%，独立焦化企业焦炭日均产量66.92万吨，前值67.03万吨，环比降低0.16%，国内钢材需求表现不佳，部分钢厂下调焦炭采购基价，焦化利润收缩，部分焦炉开展检修，本周焦炭产量小幅下滑。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存994.55万吨，上周1012.3万吨，其中247家钢厂焦炭库存671.03万吨，前值675.22万吨，环比降低0.62%，节后钢厂采购较为谨慎，补库需求下降，焦化厂库存持续去库，本周库存虽小幅去库，但库存压力依旧偏大。三、焦煤供需分析3.1焦煤供给根据钢联数据，本周精煤周度产量53.1万吨，上周53.58万吨，产量降低0.48万吨，环比降低0.90%。本周开工率62.42%，上周62.97%，环比降低0.87%，国内矿山稳定增产，本周开工率和产量环比小幅回落，焦煤供应端压力仍存。3.2焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2392.07万吨，前值2414.37万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为787.21万吨，环比增加0.31%，独立焦化企业炼焦煤库存916.62万吨，环比降低4.
机构看盘 小亚 05月12日 12:02 35
【Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量14238.71万吨，环比下降63.77万吨;日均疏港量315.21万吨，降16.63万吨;在港船舶数量79条，降9条。评：供给端短期海外发运暂平稳，到港增量不明显，后续有继续增加的预期;需求端铁水产量短期维持高位，但5月中下旬关税影响或将传导至钢厂。综合来看，短期矿石基本面健康，现货价格有支撑，但难以扭转市场悲观情绪，矿价承压，后续重点关注需求持续性、粗钢压减政策和国内宏观政策。【Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.62%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.12个百分点;日均铁水产量245.64万吨，环比上周增加0.22万吨。评：供应端，长短流程利润走弱，预计当前铁水基本见顶，整体螺纹产量小幅下行。需求端环比走弱，剔除节假日影响后，同比仍旧偏弱，基建端落地到用钢量有限，总体螺纹需求预期悲观。关注后续国内内需刺激政策以及海外关税政策的博弈，预计螺纹价格宽幅震荡，价格中枢下行。【江苏太仓甲醇市场价2400元/吨，上升20元/吨;甲醇开工92.17%，周上升2.45%;下游总产能利用率71.22%，周下降0.82%;中国甲醇港口样本库存56.19万吨，周上升2.45万吨;甲醇样本生产企业库存30.98万吨，周减少0.26万吨。评：成本端煤炭价格预期偏弱，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求下降，本周
一、行情回顾与操作建议今日全国五一期间蛋价小幅偏弱，节后未出现大规模补库。从数据情况来看，4月30日至5月3日共4天，全社会跨区域人员流动量同比增长约5.5%，对比去年五一5天同比增长2.1%，理论上利于鸡蛋的节假日消费需求，但实际表现一般，后面两天继续关注节后补库力度，若仍然不温不火，则大概率推测出需求供应同步增长，且供应增幅更大，导致价格旺季不旺。月底虽然有端午备货预期，但量级上难以和五一媲美，且6月逐步步入梅雨季节，后续蛋价大方向仍然偏弱。期货方面，受到现货偏弱的影响，节前震荡下跌波动加大，节后继续下跌，主力合约06跌破2900点，由于梅雨季预期难以证伪，其大约会带着非常高的升水进入交割月，期货利多不足，后续关注基差的变化，现在06基差与前两年比还是低的，从这个角度来看期货定价甚至还有一定下调空间。远月来看，08、09的定价处于历史中等偏低位置，对应着后续开产逐步增多的预期，若现货持续震荡偏弱，后续叠加梅雨跌价预期，则近月各个合约仍不容乐观。二、行业要闻目前在产蛋鸡存栏处于增长的趋势之中，根据卓创资讯，截至4月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.29只，3月末为13.18亿只，2月末为13.06亿只，环比增幅0.8%，连续4个月有一定程度的增长，去年同期12.4亿只，同比增幅7.2%。4月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4699万羽，较3月的4633万羽有所增加，与2024年同期的4
机构看盘 小亚 05月12日 12:02 41
一、行情回顾与操作建议节假日期间外盘美豆07合约震荡，主力在1045美分。外盘短期驱动不大，各国正在着手与美国进行贸易谈判，虽未有明确的进展，但有消息传出巴基斯坦、日本等国有意多采购美国的农产品，我们相信随着和谈的深入，预计有不少国家愿意通过采购美国商品、特别是农产品，来换取关税上的豁免及减少，这样来看CBOT大豆下方支撑力度较强，而中美之间也有谈判的倾向，缓和态势有所增加。新季美豆方面，其种植面积同比下降还是比较明显的，但近期播种速度较快，相对早播利于后期单产潜力的提升，对外盘形成一定压力，故预计外盘短期处于上下两难的窄幅波动行情。国内操作上，短期受到现货持续下跌的影响，盘面较弱，和谈的预期也使得多头难以发力。但中美之间的谈判预计会有反反复复，且美豆播种面积下降基本也是现实，从节奏上来看，盘面或呈现短期偏弱中长期偏强的观点，特别是四季度合约的估值有抬升的可能，但时间上可能需要熬过二季度供应压力最大的时刻。二、行业要闻Imea：马托格罗索州在2025/26年度的大豆出口量将比上一年度减少4%。Imea预计，马托格罗索州将在2025/26年度出口2980万吨大豆，这是对2025/26年度的首次预测。预计马托格罗索州在2024/25年度将出口近3110万吨。这比上个月的月度预测增加了18万吨，反映了中国需求的增加。预计2025/26年度巴西马托格罗索州对大豆的需求将达到近1310万吨，
机构看盘 小亚 05月12日 12:02 33
核心观点【沪铜主力期价昨日夜盘冲高，站上7.8万关口，今日早盘跳水，日内震荡运行。美联储5月议息会议落地，整体偏鹰派，利空短期铜价在7.8万一线仍有较强的技术压力。短期可持续关注7.8万关口多空博弈，也可关注月间正套。消息面上，关注中美在瑞会议，若中美贸易摩擦趋于缓和，将在宏观氛围和终端需求上利好铜价。【今日沪铝主力期价在1.95万上方窄幅震荡。本周但目前电解铝社库处于低库存局面，给予铝价较强的支撑，沪铝合约呈现近强远弱格局，月差持续走强。短期期价在1.95万一线震荡企稳，预计趋于震荡运行。【昨夜1.产业动态铜5月9日，海关总署最新数据显示，2025年4月，中国进口未锻轧铜及铜材43.8万吨;1-4月，中国进口未锻轧铜及铜材174.2万吨，同比下降3.9%。2025年4月，中国进口铜矿砂及其精矿292.4万吨;1-4月，中国进口铜矿砂及其精矿1,003.1万吨，同比增长7.8%。5月8日财联社报道，高盛将第二季度和第三季度铜价预测上调至每吨9330美元和9150美元，之前的预测分别为8620美元和8370美元。5月8日，Mysteel电解铜社库为12.64万吨，较30日去库0.63万吨。铝5月9日，海关总署最新数据显示，2025年4月中国出口未锻轧铝及铝材51.8万吨，同比下降0.37%;1-4月累计出口188.3万吨，同比下降5.7%。镍5月9日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2
机构看盘 小亚 05月12日 12:02 38
【上一交易日燃料油跟随原油，震荡上行。现货交易增强，亚洲高硫燃料油现货价差走高，但是尽管仍处于折扣区间。与此同时，超行情研判：美国与乌克兰签订矿产协定使得俄乌战争迈向缓和的希望大增，美国对俄罗斯的制裁放松可能性增加，从而利空高硫燃料油价格;与此同时，关税摩擦逐渐进入到谈判阶段，并预期会逐步签订协议，有利于全球贸易需求恢复;新加坡库存减少，料将对燃料油价格形成支撑。策略方面，考虑【原油】上一交易日INE原油震荡走低，走势偏弱。能源市场值得关注的消息和数据：1.据美国商品期货交易委员会(CFTC)，截至4月29日当周，WTI行情研判：OPEC+5-6月份增产，市场担忧原油供应过剩。俄乌和平协议逐步推进，将降低地缘政治风险溢价。关税协定或将开始签订，利好原油等风险资产。策略方面，考虑
机构看盘 小亚 05月09日 23:04 58
市场分析上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.35%，报2875元/吨；INE就策略高硫方面：震荡低硫方面：震荡跨品种：无跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）期现：无期权：无风险：宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。
机构看盘 小亚 05月09日 23:04 60
【行情回顾】重碱现货报价稳定，盘面日内波动放大，基差窄幅波动，仓单减少，预报减少。【基本逻辑】五一假期过后，部分企业检修计划得以落实，纯碱生产装置大稳小动，江西晶昊的生产负荷有所降低，近日部分装置按照既定计划陆续停车或减少产量，纯碱供应震荡下行。本周纯碱综合产能利用率为87.74%，环比下跌0.93%，纯碱周产量74.08万吨，环比下跌0.78万吨，跌幅为1.05%。尽管5月检修计划有所增加，但开工率依然保持高位，且远兴博源银根、青海盐湖等主要大型装置运行平稳。下游市场需求依然疲软，终端用户多持观望态度，以适量低价补库存为主。本周中国纯碱企业出货量为71.17万吨，环比下跌7.26%。本周国内纯碱厂家总库存量为170.13万吨，较上周一增加2.91万吨，增幅为1.74%。目前两种主流制法利润均有提升，且氨碱法利润扭亏为盈。综合来看，炼厂的阶段性检修仍难以从根本上扭转纯碱的供应过剩局面，当前库存水平仍处于相对高位，对纯碱盘面形成持续压制。【策略推荐】SA关注【1300，1330】。【行情回顾】现货市场报价稳定，盘面弱势运行，沙河基差扩大，仓单不变。【基本逻辑】宏观层面，央行宣布实施降准降息及下调公积金利率三大举措，但对需求端实际提振有限，玻璃行业仍面对过剩压力。供应端继续收缩，本周开工率75.24%，环比减少0.22%，产能利用率78.02%，环比减少0.41个百分点，周产量也回落至
机构看盘 小亚 05月09日 23:04 52
【市场回顾】1、期货市场：5月8日，2、现货市场：生产地，内蒙南线报价2100元/吨，北线报价2080元/吨。关中地区报价2160元/吨，榆林地区报价2070元/吨，山西地区报价2180元/吨，河南地区报价2300元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2310元/吨，鲁北报价2340元/吨，河北地区报价2300元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2340元/吨，云贵报价2300元/吨。港口，太仓市场报价2370元/吨，宁波报价2500元/吨，广州报价2340元/吨。【重要资讯】本周(20250502-0508)中国【逻辑分析】供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率有所回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格下跌，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。进口端，国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格再度下跌，东南亚价格稳定，内外价差加速缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4月进口80万吨。需求端，传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO装置开工率回落，兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置重启负荷不满；南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置停车，初步计划为期45天左右；天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置负荷7成，计
机构看盘 小亚 05月09日 14:34 67
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
