【沪铜】现货信息：上海1#电解铜价格78260-78390，跌75，升60-升120，进口铜矿指数-44.78，跌0.03市场分析：中东地缘风险再起，叠加美联储连续4次按兵不动，市场在磕磕绊绊中徘徊前行，符合2025年的磕磕绊绊复杂局面(尤其是降息)，这是一个较长时间的演绎逻辑问题，体现了全球割裂和脱钩的背景;另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存也处在下滑的格局，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：激进者继续以铜价岛形下沿颈线作为防御线，稳健者可观望【
机构看盘 小亚 06月24日 13:33 40
核心观点6月23日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，资金变化不大;豆二期价跌幅超1%，期价跌破5日均线支撑，资金变化不大;油脂期价震荡偏弱，豆油期价下探5日均线支撑，期价探底回升，伴随减仓1万手;棕榈油期价宽幅震荡，期价探底回升，暂获5日均线支撑，伴随减仓1.5万手;豆类市场来看，随着产区天气形势改善，美豆期价涨势趋缓转为震荡，呈现明显的天气市波动特征，国内豆类市场交易逻辑未变，跟随外盘美豆期价回吐部分天气风险升水之后，继续回落空间受到制约。毕竟目前除了天气题材以外，美豆期价还获得出口需求和压榨需求的双重支撑，在市场资金表现稳定的背景下，短期豆类期价继续回落空间受限。油脂市场盘整为主，整体表现强于豆类。国际油价受益于地缘紧张局势升级的提振，依然保持强势，继续给油脂市场带来外溢效应。随着产区天气形势的改善，豆油和菜籽油获得原料成本支撑有所减弱，三大油脂主要受益于生物能源属性的提振。盘面表现来看，短线多头获利盘涌现，令盘面继续上冲动能不足。短期油脂板块受到原料成本回落和资金松动的双重影响，盘面稳定性较差，期价转为震荡偏强。1.产业动态1)巴西大豆种植者正在加速向亚马逊雨林深处扩张，这给2006年签署的具有里程碑意义的《大豆禁伐协议》带来严峻挑战。该协议由全球主要谷物贸易商自愿签署，承诺不购买2008年后砍伐土地上种植的大豆。然而协议存在关键漏洞——仅保护原始森
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 51
【【重点资讯】周一郑州消息方面，据Mysteel数据显示，截至6月20日当周纺纱厂开机率为71.7%，环比前一周减少0.5个百分点，同比去年减少2.5个百分点;织布厂开机率为41.3%，环比上周减少0.5个百分点，同比去年减少0.1个百分点;全国棉花周度商业库存299万吨，同比去年增加2万吨(上周同比增加5万吨)。【交易策略】从下游消费来看，虽然旺季已过，但下游开机率环比下跌幅度不大。供应方面，进口窗口基本关闭，使得棉花库存去化小幅加速，基本面边际有所好转。但目前缺乏持续反弹的强驱动，预计短线棉价延续震荡走势。【【现货资讯】昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.03元至14.75元/公斤，四川均价涨0.17元至13.77元/公斤，部分区域生猪市场低价仍然惯性跟涨可能，猪价或小涨，河南、河北等北方省份生猪供应或增加，高价成交难度加大，今日猪价主流价格或止涨、高价或下滑。【交易策略】现货试探性下跌后再度回稳，各合约对现货普遍贴水较深，基于未来几个月累库仍将进行但季节性反弹空间不大的判断，07、09等近端合约建议交割前适当逢低短多;下半年合约如11、01等，估值角度看仍在成本线之上，且大概率经历由累库向去库转变的驱动过程，上方空间或有限，等待后期逢高抛空。
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 15
【周一沪铅主力PB2508合约日内重心小幅上移，夜间窄幅震荡，伦铅收涨。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16810-16880元/吨，对沪铅2507合约贴水50-0元/吨;江浙市场济金、江沪铅维持高位盘整，持货商随行出货，且因交割货源流出，报价增多，以贴水报价居多。下游企业方面则观望少采，询价积极性一般，散单市场成交低迷。SMM：截止至本周一，社会库存为5.57万吨，较上周四减少300吨。整体来看，基本面供需双弱，华北、西南、华南等地原生铅进入检修，同时减停产再生铅暂未复产，供应维持阶段性收紧，社会库存小降。年中中大型电池企业关账减少采买，同时终端消费未有效改善，需求延续偏弱。短期供需矛盾不突出，铅价震荡，关注消费改善情况。【工业硅】周一工业硅主力合约低位震荡，华东通氧553#现货对2508合约升水730元/吨，交割套利空间持续为负。6月23日广期所仓单库存降至54184手，较上一交易日减少439手，近期仓单库存下降主因各地主流牌号产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周一华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在8150和8100元/吨，#421硅华东平均价为8850元/吨，上周社会库降至55.9万吨，需求预期转弱令现货市场弱稳运行。基本面上，新疆地区开工率恢复至7成左右,川滇地区丰水期临近开工率回升，
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 24
【焦煤】煤矿多考虑安全生产及环保检查等因素主动放缓生产节奏，原煤供给环比走低，但矿山累库压力不减，上游库存仍处历史高位，且传统淡季背景之下钢焦企业放缓原料补库，焦煤中长期过剩格局较难改变，但阶段性供给收紧使得矿端挺价意愿增强，谨慎者焦煤前空择机止盈，新单观望。【焦炭】焦炉开工受制于环保检查及焦化利润收紧等因素有所降低，而钢厂原料备货延续低库存策略，焦炭入炉刚需及采购需求同步走弱，基本面供需双降，昨日河北及山东主流钢厂落实焦炭第四轮50-55元/吨提降，现货市场临近底部，期价走势率先反弹。【纯碱】昨日纯碱日产回升至10.73万吨(+0)，装置生产暂稳。需求暂无亮点，光伏供给宽松预期较为一致的情况下，上游碱厂库存易增难减，周一碱厂库存增至175.59万吨，较上周四增加2.92万吨。维持纯碱空配思路。前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，配合下调后的平仓线，提前锁定部分盈利;或者持有多玻璃01-空纯碱01的操作。
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 53
【豆油】国内方面，监测显示，截至6月20日当周，国内主油厂大豆压榨量238万吨，周环上升13万吨，月环上升17万吨，同上升44万吨，为历史单月次高。预计本周油厂开机继续上升，大豆压榨量在250万吨左右。6月1-20日主全国主油厂大豆压榨量650万吨，预计本月大豆压榨量有望达到950万吨左右。综合来看，近期进口巴西大豆成本持续上升，油厂压榨利润下降，叠加中美经贸摩擦发展存在不确定性，均对豆油价格有较强支撑，预计豆油期货将呈现偏强震荡。【豆粕】国内方面，监测显示，截至6月20日当周，国内主油厂大豆压榨量238万吨，周环上升13万吨，月环上升17万吨，同上升44万吨，为历史单月次高。预计本周油厂开机继续上升，大豆压榨量在250万吨左右。6月1-20日主全国主油厂大豆压榨量650万吨，预计本月大豆压榨量有望达到950万吨左右。综合来看，目前国内大豆供应充足，油厂保持高开工，豆粕产量较大，库存连续攀升，但终端饲料养殖企业拿货较多，成交放量支撑工厂挺价意愿。即使豆粕库存持续增加后供应继续向宽松转变，但目前豆粕库存仍处于历史偏低水平，加之进口大豆成本增加且远期进口大豆采购进度明显偏慢引发了市场的担忧，预计豆粕继续维持震荡调整行情。
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 45
6月21日，美国总统特朗普声称美完成对伊朗三处核设施打击，福尔多已不存在，伊朗必须同意结束这场战争。随后，特朗普发表全国讲话表示，伊朗关键核设施已被“彻底摧毁”，如果伊朗不能实现和平，美国可能会攻击更多目标。对此，伊朗表示将打击美国在中东地区的所有利益，该地区的每一名美国公民和军事人员都是“合法目标”。伊朗最高领袖顾问呼吁对美海军舰艇“发动导弹袭击”，并封锁霍尔木兹海峡。整体上，中东局势升级风险加剧，市场避险情绪升温将给另一方面，上周美联储如市场所料按兵不动，连续四次会议暂停降息。决议声明不再称经济前景不确定性进一步增加、改称已减弱但仍高，删除失业和通胀均上升风险增加，重申净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张。美联储下调今明两年GDP增长预期，预计今年GDP增速放缓至1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期上调至3.0%，明显高于最近官方公布水平2.1%。不过，美联储预计通胀率明年将回落至2.4%，到2027年、即后年将回落至2.1%。这说明美联储认为短期美国通胀有上升风险，会延缓降息节奏。此外，会后公布的美联储官员利率预测中位值显示，联储官员本次对今年的利率展望保持不变，明后两年均上调。这意味着，相比今年3月美联储公布的利率预测，本次预测的明后两年降息力度低于上次。以此利率中位值计算，美联储官员目前预计，今年会有两次25个基点的降息，和3月的预测完全相
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 50
【本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量贡献较大，整体处于近年来同期高位水平，铁矿发运有冲量预期。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌回升，铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。唐山传出钢铁企业烧结机减产30%的消息，对原料端需求有下移空间，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，短期盘面反弹，中长期待情绪性反弹结束后可酌情加空单。【煤焦】近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂较多，供应端有所收缩。焦炭方面，随着各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，现货供需面尚不足以支撑强反弹，观察铁水及煤焦供应端动向。【玻璃基本面无实质性利好，近期玻璃现货价格端延续偏弱走势，沙河地区小板的投机情绪再次被点燃。产线上，点火及放水并存，玻璃日熔量短期内将降到15.6万吨以下，不过随着后续点火产线出玻璃，日熔量将继续回升。梅雨季来临，需求存转弱预期，全国浮法玻璃样本企业总库存仍位于近两年同期高位，东北库存压力较大，近期在库存和利润双重压力下，东北是冷修的集中区域。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。短期估值处于相对低位，玻璃价格低位反弹，关注下游需求恢复情况。
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 38
【市场动态】1、中东装船持续叠加下游负反馈加剧，盘面震荡下跌，但现货市场氛围表现较好，内地部分企业竞拍成交活跃，且小幅溢价成交，目前长约月底提货近尾声，加之前期低价合同基本执行完毕，因此部分买盘积极补货。2、品种总持仓1369776手，增加126116手。仓单7867张，减少58张。【基本面分析】1、近期晋陕蒙主产地和环渤海港口2、国内外轮补充有限以及刚需消耗下，甲醇港口库存周环比减少6.58万吨至58.64万吨，未来预计显性外轮卸货量环比增加，加之多个内地区域至港口套利空间开启，部分下游采买内地货源为主，港口甲醇库存或将累库。3、多头主流：地缘政治引发的进口供应中断风险，夏季出行需求支撑。空头主流逻辑：产量继续增加，部分下游因成本压力降负。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)部分下游因成本压力降负2)产量继续增加3)地缘政治引发的进口供应中断风险
机构看盘 小亚 06月24日 12:35 35
观点与操作策略地缘政治紧张程度加剧，美国直接打击伊朗核设施，伊朗发动报复性袭击再次向以色列发射导弹，此外，伊朗议会同意关闭霍尔木兹海峡，这将对全球操作上，长线多单继续持有，套利策略考虑做多金银比。沪金2508参考区间770-810元/克，行情回顾相关消息美国东部时间6月21日22时，美国总统特朗普就袭击伊朗核设施发表讲话称，伊朗关键的核设施已被“彻底摧毁”。伊朗方面表示，与特朗普所声称的相反，福尔多核设施并未遭到严重破坏，主要受损的是地上部分，且可以修复。有美国高级官员承认，B-2轰炸机对伊朗福尔多核设施的袭击并没有摧毁这座戒备森严的设施，但造成了严重损坏。伊朗议会称，已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。美联储理事沃勒最新表态称，他预计关税不会显着推高通胀，因此美联储可能最早在7月会议上就降息，这一表态为美联储可能重启宽松周期提供了重要信号。他强调，美联储应该慢慢行动。今日关注(来源：
机构看盘 小亚 06月23日 23:04 30
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