【工业硅】【市场回顾】1.期货市场：周四工业硅期货主力合约震荡走弱，收于8875元/吨，跌0.11%。2.现货市场：工业硅部分牌号现货价格继续下调，下游需求偏弱，刚需采购，盘面价格下跌后厂家被迫下调现货价格。【相关资讯】近日，鹤壁市生态环境局发布《关于拟对河南镕旺新材料有限公司建设年产10万吨再生工业硅项目环境影响评价文件作出审批意见的公示》。该项目建设年产10万吨再生工业硅项目生产线10条。【综合分析】4月工业硅有望小幅去库，但当前工业硅社会库存超80万吨，高库存压力下即便供需关系改善，工业硅价格也难有较大起色。在多晶硅、有机硅需求恢复以前，工业硅价格难有反转。DMC价格持续下行，有机硅单体企业近期基本无结束检修的可能，多晶硅大规模复产需在6月以后，当前工业硅需求并无好转的预期。需求偏弱、【策略】单边：近两日盘面有止跌迹象，但工业硅基本面并无明显变化，即便有反弹，也是高空机会期权：暂观望套利：Si2511、Si2512反套参与。【多晶硅】【市场回顾】1.期货市场：周四市场传出部分厂家5月份减产消息，尾盘多晶硅期货主力合约大幅减仓，收于39375元/吨，涨2.26%。2.现货市场：本周多晶硅现货市场鲜少成交，价格震荡下行。n型复投料成交价格区间为3.90-4.50万元/吨，成交均价为4.03万元/吨，环比下降1.71%；n型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为
机构看盘 小亚 04月25日 23:10 46
【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2880元涨5元；全国加权指数2886.6元涨5.2元；山东2820-2870元均2845涨5元；河南2850-2920元均2885涨10元；山西2880-2900元均2890涨5元；广西2850-2900元均2875涨5元；贵州2950-2980元均2965持平；新疆3180-3220元均3200涨5元。【相关资讯】1.爱择咨询了解，山东某大型氧化铝企业前期100万吨产线检修结束，旧产线250万吨将于4月24日全部停产完毕。2.根据Mysteel海外调研，前期几内亚某矿区由于经济纠纷导致的出矿暂停问题已有解决方案，法院判定结果初步公布，预计将于近日恢复装运。恢复装运的消息一出，市场普遍认为几内亚进口矿石供应总量在短期内将有所增加。根据Mysteel了解，此前因纠纷事件导致两个矿山开采正常但发运受限，因此问题解决之后形成集中发运必然会在未来一段时间反映到国内港口到货量上。不过这两个矿持有的矿石供应量基本以长单形式与氧化铝厂直接签订合同，因此流向市场的现货较少，这些量会直接在下游氧化铝厂的矿石库存增加上体现出来。3.阿拉丁（ALD）调研了解，24日上午山东区域两批次样本成交公开，其中0.2万吨现货氧化铝成交，出厂价格2870元/吨，贸易交易。0.4万吨现货氧化铝成交，山东氧化铝工厂提货，到河南铝厂价格2950元
机构看盘 小亚 04月25日 23:10 76
油脂：4月24日美豆油主力7月合约涨3.26%收于50.05美分/磅，追随国际原油涨势飙升。马棕油主力7月合约涨0.02%收于4036令吉/吨，交易商们权衡全国棕油价格变动0-100元/吨至8890-9230元/吨，棕榈油方面，MPOB3月报告显示马来库存开始回升至156万吨，影响中性偏空。进入4月后产地继续增产，MPOA数据显示4月1-20日马来产量环比增加19.88%。另一方面，国际豆棕价差转正，棕油高性价比刺激中印两国在4月期间加速购买棕油。航运数据显示4月1-20日马棕油出口量环比大增11.89-18.53%。总之，虽然马棕油出口强劲支撑价格，不过市场继续交易未来几个月的增产预期。多空交织下，预计马棕油07短期盘整，关注4000支撑位表现。国内方面，4月棕油进口量预计不到10万吨相对偏少，但是棕油消费也压缩至极限，供需双弱下国内库存维持40万吨以下低位。不过从5月开始棕油将大量到港，存在后续供应转宽松的预期。中长期来看，开斋节后棕油进入增产季，国内继续新增买船，国内外库存持续回升，5-7月棕油价格趋势回落可能性大。豆油方面，24/25年度巴西大豆收割已达90%，出口量可能达创纪录的1亿吨以上。而阿根廷24/25年度大豆也开始收割，二季度南美供应压力庞大。不过近期川普对中国关税态度松动，未来存在中美重启谈判以及美豆重新进入中国的可能。叠加未来美国生柴需求可能转好以及25/26
机构看盘 小亚 04月25日 23:10 50
【现货市场】新疆灰枣主产区枣树零星进入萌芽期，产区气温逐渐回升枣农积极进行田园管理，关注产区发芽进度及天气变化。崔尔庄市各等级价格参考超特10.50-11.50元/公斤，特级8.80-10.00元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，二级7.20-7.30元/公斤，三级6.00-6.30元/公斤。4月24日，河北崔尔庄市场停车区到货14车，等外及成品均有，市场好货偏紧价格坚挺，一般货为市场交易主体，成交区间小幅下移。广东如意坊市场到货1车，价格弱稳运行，参考到货一级8.70-9.00元/公斤，二级8.00元/公斤，三级6.70元/公斤，客商按需采购，成交少量。【行情展望】近期销区市场货源供应持续下游按需采购，持货商收货成本相对低位持货压力较小，预计现货价格暂稳运行。市场整体供需宽松，盘面继续磨底。关注下游需求及产区天气情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 04月25日 23:10 78
观点与操作策略昨日多晶硅期货继续减仓上行，目前主要矛盾已由弱需求转向低仓单。从基本面看，下游负反馈施压多晶硅，同时高库存压力仍在，在终端订单收缩以及全产业链下跌背景下，预计下游排产或有下修可能，或继续拖累需求。不过目前期货注册仓单较少的同时，期现结构出现倒挂，且考虑到基准交割品由于高品质在现货市场或有一定溢价，因此数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 04月25日 14:34 39
【市场动态】1、节前企业积极出货为主，但库存压力均较有限，宏观气氛向好带动盘面回升，备货情况不一导致市场走势呈现差异化。西北产区受企业限量装车及运价高位影响，买盘接货意愿不佳，山西继续受烯烃外采支撑，鲁南等消费地传统下游受库存偏高及在途订单较多，采购积极性明显转弱，港口去库幅度较大，成交尚可。2、品种总持仓895466手，减少30204手。仓单7083张，减少40张。【基本面分析】1、由于市场供需偏宽松，且淡季预期仍在加强，因此市场运行压力难有缓解，但在刚需常态化拉运、进口煤性价比缺失，节前补库预期的支撑下，市场价格也难有明显松动，预计2、近期整体损失量多于恢复量，故产能利用率小幅下降，但未来划恢复涉及产能多于计划检修及减产涉及产能，因此或将导致产能利用率上涨，产量增加。斯尔邦和内蒙宝丰一期装置延续停车状态，烯烃行业开工依然延续回落;传统需求方面，除MTBE装置有检修外，甲醛、醋酸、二甲醚均因装置重启而对3、多头主流：到港仍偏低，内地下游存节前备货需求。空头主流逻辑：华东烯烃延续检修状态，产能利用率提升。【总结】1、观点：震荡偏强2、核心逻辑：1)到港仍偏低2)内地下游存节前备货需求3)产能利用率提升
机构看盘 小亚 04月25日 12:08 40
核心观点4月24日，豆一期价上涨，两粕油脂震荡偏强。豆一期价涨幅超1%，期价依托5日和10日均线支撑，伴随增仓2万手;豆二期价震荡偏强，期价站上多条均线支撑，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价向上突破5日和10日均线，资金变化不大;菜粕期价涨幅超1%，期价站上20日和30日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价收于60日和30日均线上方，伴随增仓1.3万手;棕榈油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，下方获得5日均线支撑，资金变化不大;菜籽油期价震荡偏强，期价收于20日均线上方，伴随增仓1.1万手。豆类市场来看，随着中美贸易紧张局势预期有所缓和，豆类期价累积的风险溢价面临回吐风险。但目前海关检验加严的消息继续发酵，来自沿海油厂持续下降的开机节奏和下游物理库存偏低、假期前刚需备货的博弈持续上演。华北地区豆粕价格涨幅继续扩大，东北地区价格涨幅缩小，五一前市场供应难有改善，豆类价格依然偏强。由于油厂普遍有一定的应对措施，供应问题导致的豆类价格偏强或仅是短期行为，由于市场对五一过后供应恢复预期渐强，油厂采购前置或将逐步化解供应短缺的问题。目前下游备货心态发生微妙变化，在短暂集中备货之后，后续备货也将回归谨慎。短期豆类期价涨势有所放缓，价格震荡偏强。油脂期价震荡偏强，一方面受到原油市场情绪回暖的带动，另一方面也受到国内供应收紧的支撑，豆油期价延续震荡偏强表现。棕
机构看盘 小亚 04月25日 12:08 45
【沪铜】黄金价格暂稳，隔夜美股上涨，铜价震荡上升，昨日伦铜收涨0.92%至9455美元/吨，沪国内方面，上期所仓单环比减少0.2至4.3万吨，仓单偏低月差维持偏强，上海地区现货升水期货下调至175元/吨，盘面上涨对情绪有所压制，下游刚需采购为主。广东地区现货升水期货持平于225元/吨，高铜价高升水抑制买盘，交投氛围一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口维持小幅亏损，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日精废价差缩窄至1530元/吨，废铜替代优势略降低。价格层面，近期市场风险偏好回升，但预计贸易局势较为反复。产业上看铜原料供应紧张格局维持，中国库存延续下降对价格支撑仍强，而压力来自价格抬升后去库速度减慢，短期铜价或偏震荡。同时关注美国对铜征收关税对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：76800-78200元/吨;伦铜3M运行区间参考：9350-9550美元/吨。【周四沪上期所锌锭期货库存录得0.36万吨，内盘上海地区基差195元/吨，连续合约-连一合约价差230元/吨。LME锌锭库存录得18.5万吨，LME锌锭注销仓单录得2.99万吨。外盘cash-3S合约基差-40.86美元/吨，3-15价差-41.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.153，锌锭进口盈亏为-22.26元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至8.58万吨。总体来看：锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，利润快
机构看盘 小亚 04月25日 12:08 31
【需求端，聚酯行业产能利用率91.08%，环比跌0.23%，周内装置检修与重启并存，但临近五一假期降负预期偏强。终端穿类实物商品网上零售额延续下滑，终端负反馈向上传导。总体而言，PTA需求支撑力度不足，叠加宏观环境不确定性，价格上涨空间有限。【受到港量和产量减少利好支撑，本周现货价格反弹，期货价格止跌，然而5月供应显著增长确定性较高，压制反弹高度。【玻璃厂去库压力显现，叠加玻璃远月价格升水近月的价差结构，一旦盘面价格反弹至低价现货之上，玻璃企业卖保意愿较强。预计玻璃价格阴跌为主。建议玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线，提前锁定部分盈利。
机构看盘 小亚 04月25日 12:08 32
资讯1.昨日，华北地区某中型再生铅炼厂因经营压力停产。影响产量超300吨/天，复产日期待定。2.华北地区某大型再生铅炼厂由于原料供应紧张、成本压力较大，近日停产，影响产量超400吨/天。企业表示将观察5月行情变化再决定复产日期。3.西南地区某新建再生铅炼厂原计划4月下旬投产，现投产预期延后至5月中旬。4.西北地区某再生铅炼厂因设备故障停产。目前复产日期尚未确定，预计将影响日产量300-500吨。1.据市场消息了解，秘鲁Antamina2.Boliden发布2025年一季度报，数据显示其该季度锌精矿产量为5.79万吨，环比增加38.95%，同比增加45.78%。3.Newmont发布2025年一季度报，报告显示其第一季度锌精矿产量为5.9万吨，环比降低23.9%。其2025年锌精矿产量指引为23.6万吨。4.SMM调研显示，截至4月24日，SMM锌锭七地库存总量8.58万吨，较4月17日减少1.42万吨，较4月21日减少0.72万吨，国内库存录减。铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量;再生铅方面，铅价接连下跌，再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，但跌幅不及铅价，但市场货源有限，小幅下滑后废电瓶价格再度报涨，再生铅
机构看盘 小亚 04月25日 12:08 33
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