【菜粕】：加菜籽新作播种开始1.现货：广西36%蛋白菜粕2380（0）2.基差：09菜粕-111（+22）3.成本：6月船期加菜籽CNF600美元/吨（-5）；美元兑人民币7.21（0）4.供应：粮油商务网数据显示，第18周进口压榨菜粕产量6.27万吨，环比回升。5.需求：第18周国内菜粕周度提货量5.12万吨，环比-0.23万吨6.库存：据Mysteel调研显示，沿海地区主要油厂菜籽库存18万吨，环比上周减少2万吨；菜粕库存2.9万吨，环比上周减少0.7万吨。7.总结：NOPA报告显示，美国会员单位4月共压榨大豆1.90226亿蒲式耳，高于市场预期，较3月压榨减少2.2%。进口大豆、油菜籽压榨出现回升。同时【1.现货：北港小涨，深加工下调。主产区：哈尔滨出库2150（0），长春出库2220（0），山东德州进厂2410（-10），港口：锦州平仓2330（10），主销区：蛇口2390（0），长沙2480（0）。2.基差：锦州现货平舱-C2507=0（15）。锦州现货平舱-C2509=-18（13）3.月间：C2509-C2601=99（-14）。4.进口：1%关税美玉米进口成本2063（-32），进口利润327（+32）。5.供给：5月19日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数622辆（-262）。6.需求：我的农产品网数据，2025年5月8日-5月14日，全国主要1
机构看盘 小亚 05月20日 23:06 31
【观点】近期部分装置停车检修，【一、行情走势回顾】中美经贸高层会谈取得实质性进展，且美国通胀数据低于预期提升美联储降息预期，【二、供给端：国内外装置产能利用率回落】5月16日当周，甲醇生产企业装置产能利用率88.47%，环比降3.7个百分点，高于上年同期12.19个百分点，周产量199.11万吨，环比减少6.67万吨，同比增加39.61万吨，统计期内新疆中泰100万吨/年装置投产，不过宁夏宝丰二期、中煤榆林继续停车，同时新增内蒙古和百泰、黑猫、神华巴彦淖尔、榆林凯越等多套装置停车检修，湖北三宁短停，内蒙古东华重启，本周内蒙古和百泰10万吨/年、九鼎10万吨/年、四川达兴20万吨/年装置计划重启，新疆新业50万吨/年已停车，广安玖源50万吨/年、云南解化24万吨/年装置计划停车，从装置产能大小及接续时间看，本周国内产量继续下滑。季节性数据看，即使本周产能利用率与产量回落，当前国内供应仍远高于往年同期。海外供应方面，4月海外甲醇产量479.05万吨，环比3月增加82.84万吨，高于去年同期33.81万吨，伊朗装置恢复后，海外供应迅速提升，隆众资讯最新数据显示，5月16日当周，国际甲醇装置产能利用率70.49%，环比降2.64个百分点，高于上年同期8.53个百分点，装置周产量102.83万吨，环比减3.85万吨，同比增11.71万吨，伊朗ZPC维持前一周的6成负荷，ZPC维持上周已调降的
机构看盘 小亚 05月20日 23:06 30
【5月16日，SMM1#电解铜升贴水平均价收于445元/吨，环比+425元/吨;LME0-3升贴水为31美元/吨，环比+16美元/吨;精废价差收于1667元/吨，环比+215元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+2712吨至63247吨。LME铜库存较前一交易日环比-5275吨至179375吨。近期驱动逻辑：铜价收跌，主要表现为多头减仓。宏观方面，中美关税在90天内下调至30%，美国通胀有所降温，但美联储仍旧维持谨慎，市场预计全年保持2次降息操作，整体来看短期宏观有所回暖。产业来看，矿企即将与冶炼厂开启年中谈判，从目前情况来看买方形势较差。而需求方面，铜价短期内大涨大跌以及高Back结构压制采购情绪，整体下游企业依旧以前期在手订单支撑排产，对于未来需求看法较为谨慎。国内库存周内大幅增加主要为高月差结构吸引交割，换月后现货高升水状态预计难以维持。短期内铜价处震荡状态。【宏观方面，中美关税在90天内下调至30%，美国通胀有所降温，但美联储仍旧维持谨慎，市场预计全年保持2次降息操作，整体来看短期宏观有所回暖。产业方面，现货高升水格局有所变化，周内升水下滑，前期支撑价格因素减小，虽然库存仍处于同期低位，但由于远期供应放量预期依旧是较大的利空因素，因此预计可开始轻仓布局中期空单。
机构看盘 小亚 05月20日 23:06 33
【现货市场】栖霞产区冷库中交易相对一般，部分补货客商少量采购果农货源，包装现象不多，价格趋于稳定。库存纸袋晚富士80#价格在3.80-4.00元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格3.00-3.50元/斤(片红，统货)，纸袋晚富士80#以上三级价格2.50-2.80元/斤，库存条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。沂源产区冷库走货相对一般，果农以及存货商卖货积极性尚可，行情平稳，买卖议价成交。纸袋75#起步晚富士果农库存统货价格2.40-2.80元/斤，纸袋75#起步晚富士客商统货价格3.00-3.50元/斤。洛洛川产区冷库交易略显清淡，农忙影响人工价格上涨，包装现象不多，基本以发前期包好的货源为主，价格趋稳。渭南产区冷库中客商余货较少，存货商观望，少量出货交易，行情稳硬。当前晚富士75#起步统货价格在4.00元/斤左右。【行情展望】受农忙影响，产区人工成本增加，冷库包装发货现象不多，基本以客商少量发前期包装好的货源为主。部分补货客商在山东产区挑拣合适果农货源，产地卖货心态稍有松动，买卖议价成交，行情变动不大。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月20日 14:34 34
【沪铜】现货信息：上海1#电解另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：铜价突击均线系统扰动，暂考虑持有，防御线定为均线系统上沿。【碳酸锂】现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报64250(-400)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报62850(-400)元/吨，电碳与工碳价差为1400元/吨，较上一交易日保持不变。市场分析：从基本面来看，成本端各类矿石价格大幅下挫，尽管碳酸锂生产成本有所下降，但由于锂盐价格下跌速度较快，利润空间并未得到有效拓展;供给方面，周碳酸锂行业开工率略有下降，但整体产量依旧处于高位。随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制。需求方面，正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，虽有好转但仍不足以提供向上驱动。库存方面：周库存持续累库。截至5月16日，周度库存为131920(+351)实物吨，其中冶炼厂库存56522(+1670)实物吨，下游库存41428(-728)实
机构看盘 小亚 05月20日 13:33 38
核心观点一、欧美原油期货价格上涨周五(5月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质
机构看盘 小亚 05月20日 12:05 31
行业消息1.1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，增速较1-3月下降0.1个百分点;固定资产投资同比增长4.0%，下降0.2个百分点;房地产开发投资同比下降10.3%，降幅扩大0.4个百分点。1-4月，中国钢材产量48021万吨，同比增长6.0%。2.北方首场高温过程开启，南方多雨模式持续。19日至22日华北黄淮等局地气温或达40℃及以上。国家防总于5月18日16时针对福建、广西两省份启动防汛四级应急响应，并派出工作组赴广西一线协助指导。观点总结5月19日，5月19日，
机构看盘 小亚 05月20日 12:05 30
【需求方面，当前聚酯负荷已连续数周维持在93%以上的高位，同时纺织服装领域外贸需求有望好转。总体而言，受PTA大厂集中检修影响，供应端持续收紧，聚酯装置开工率高位运行，为价格提供较强支撑。【周末以及周一煤炭价格延续下跌，不过幅度因电厂补库而收窄。受煤价下跌和供应预期增长影响，甲醇走势偏弱。【供应方面，沙特主导OPEC+继续增产的可能性较大，关注6月OPEC产量政策。总体而言，在无明显利好因素前，油价可能保持趋势性下行，建议前期空头策略继续持有。
机构看盘 小亚 05月20日 12:05 27
一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2507合约跌2.27%至61180元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均跌800元/吨至63700元/吨，工业级碳酸锂平均价跌800元/吨至62050元/吨，电池级氢氧化锂(粗颗粒)下跌200元/吨至65490元/吨，电池级氢氧化锂(微粉)下跌200元/吨至70635元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加60吨至36684吨。2.价格方面，锂矿端报价亦在下降，根据中联金澳洲锂辉石5.5-6%最低价645CIF美元/吨。供应端，周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调;需求端，5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加;电芯端依旧保持景气。库存端，周度库存重回累库，周度环比增加351吨至131920吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。3.当前市场矛盾实际仍应关注供应，锂矿价格延续下跌和供应减量仍然较低，导致市场仍较为悲观，但需要警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动，关注上游实际减产行为。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 05月20日 12:05 32
【原木】上周原木港口日均出货量6.14万方，环比减少0.01万方，下游进入季节性淡季，需求端表现平平。3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或开始减少。本周预计到港量42.1万方，环比增加52%。截至上周，原木港口库存341万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在760元/立方米，江苏市场价格稳定在780元/立方米，CFR最新报价下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，下游需求进入淡季，近两周到港量低于平均水平，供给压力相对减弱，原木呈现供需双弱格局，预计原木价格底部震荡。【油脂】马棕油处于季节性增产周期，MPOB数据显示，马棕油因是产量激增与国内消费下滑，4月份库存跃升至六个月来新高达187万公吨，环比大增19.4%，为去年10月以来最高水平。受美国45Z清洁燃料税收抵免政策前景不明。南美大豆创纪录丰产，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，豆油库存偏低，进口棕油利润仍然倒挂，但棕油买船增加，继续补充国内库存，三大油脂供应充裕，而消费处于淡季，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。【国内大豆5月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，随着进口大豆大量到港，大豆供应局面转向宽松，油厂开工
机构看盘 小亚 05月20日 12:05 33
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