【受到中美贸易关系持续改善加持美豆出口向好预期，南美大豆丰产持续出口。国内6-7月进口大豆到港量月均预计1100万吨，油厂开机率维持相对高位，豆粕提货量高位回落，豆粕库存连续8周缓慢回升，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态。【上周全国生猪交易均重延续下滑趋势，全国生猪平均交易体重降至125.26公斤，环比微降0.23%。从区域表现来看，多数省份交易均重呈现下行态势，这主要源于前期大猪集中出栏后市场供应结构的变化，当前大猪占比持续缩减，标猪比重相应提升，带动整体出栏均重小幅走低。随着肥标价差持续收窄，部分区域甚至出现肥猪价格反超标猪的价格倒挂现象，促使屠宰企业调整收购策略，加大对标猪的采购力度，进而拉低了整体收购均重。生猪价格上行推动肉价同步走高，终端采购积极性明显增强。究其原因：下游担忧后续价格持续攀升，主动提前备货以锁定成本;北方部分屠宰企业加大分割品生产，带动整体屠宰量提升。上周全国重点屠宰企业生猪结算均价延续涨势，达到14.88元/公斤，环比上涨1.61%。北方地区养殖端出栏量持续收紧，导致下游屠宰企业被动提价收购，南北价差随之扩大，进而刺激南猪北调数量增加。这一趋势进一步强化了养殖端的惜售情绪，推动周内结算价格持续攀升。全国重点屠宰企业周均开工率为34.72%，环比微升0.32个百分点。上半周在生猪供应相对充足且下游备货需求旺盛的双重推动下，屠宰
机构看盘 小亚 07月04日 12:04 51
【现山西吕梁地区瘦主焦煤(A8.5、S2.2、G75)上调10元至出厂价690元、吨，主焦煤(A12.5、S0.8、G80)上调50元至出厂价950元/吨，主焦煤(A12、S1、G85)上调50元至出厂价1050元/吨，主焦煤(A9.5、S1.3、G78)上调5元至出厂价865元/吨，主焦煤(A10.5、S1.5、G74)上调50元至出厂价900元/吨，气原煤(S1.6、G70、回收40)上调15元至出厂价240元/吨;长治地区贫瘦精煤(A9.5、S0.46、G7)上调40元至出厂价760元/吨。评：需求方面，部分煤种价格企稳反弹，焦企成本压力较大，大规模补库意愿不强，采购节奏仍偏谨慎，但考虑下游焦钢企业开工率高稳，炼焦煤刚需不减。综合来看，预计短期焦煤延续震荡偏强运行。【06月23日-06月29日Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2882.3万吨，环比减少178.5万吨。澳洲发运量1999.0万吨，环比减少110.9万吨，其中澳洲发往中国的量1776.8万吨，环比减少41.8万吨。巴西发运量883.3万吨，环比减少67.7万吨。评：铁矿石主力期价偏强运行，量增仓缩。当前矿石需求韧性表现尚可，叠加市场情绪偏暖，短期矿价走势偏强运行，但矿石需求存有隐忧，且供应表现趋稳，供需格局改善有限，上行高度谨慎乐观，关注成材表现情况。【
机构看盘 小亚 07月04日 12:04 43
一、行情回顾与操作建议期货方面，3日生猪点评：需求端，肥标价差维持低位、栏舍利用率处于相对高位，二次育肥补栏积极性较低，少量进场;随着气温上升，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，且养殖端缩量出栏，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位。数据显示，7月3日样本屠宰企业屠宰量13.43万头，较昨日减少0.26万头，较一周前减少0.8万头。供应端，据涌益数据显示，7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，出栏量或小幅调减，月初企业持续性缩量出栏，出栏体重小幅下降，但未来仍有二育肥猪有待出栏。整体上，需求处于淡季，但当前行情看涨心态转强，抄底标猪现象增多，企业持续性压栏、缩量出栏继续支撑期现货价格的反弹。期货方面，目前期货合约均贴水现货，受基差修复、现货保持反弹提振，但中长期供应有望保持增加，7月中下旬，集团化养殖企业为完成月度出栏目标，可能会集中加大放量力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或承压。二、行业要闻据涌益资讯数据显示，截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57%。涌益样本数据显示，截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3%。据涌益跟踪及调研数据，6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点。截止6月19日当周，本周全国出栏平均体重为128.28公斤，较上周
机构看盘 小亚 07月04日 12:04 44
【市场动态】1、全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115.68万吨，周环比下降0.20%。其中冷轧不锈钢库存总量62.55万吨，周环比下降0.53%，热轧不锈钢库存总量53.12万吨，周环比下降0.18%。2、Mysteel调研，截止2025年7月3日，内贸不锈钢在途海漂量总计71734吨，共计18条船，较上期减少4043吨。6月26日-7月3日内贸不锈钢卸货到港量总计95676吨，较上期增加16103吨。3、7月3日，SS2508单日成交量85411手(-21358手)，持仓量94683手(-92手);上期所注册仓单量111774(-121吨)。【基本面分析】1、成本端：高
机构看盘 小亚 07月04日 12:04 48
【现货价格】7月2日，东北三省及内蒙主流报价2190-2320元/吨，较昨日稳定;华北黄淮主流报价2420-2470元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2320-2340元/吨，较昨日稳定;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2320-2340元/吨，较昨日稳定;蛇口港散粮中期来看，玉米供应偏紧叠加进口量保持低位，养殖消费逐步增加，三季度供需缺口存在支撑玉米上行。综上，当前玉米受情绪及政策投放节奏回调，但底部支撑仍强，关注后续政策拍卖情况，短线操作为主。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 07月03日 14:33 45
行业消息1、7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调要纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、隆众资讯：7月2日，常州PVCSG5库提现汇较昨日上涨20-30元/吨，价格在4730-4810元/吨。3、隆众资讯：6月21日至27日，中国PVC产能利用率在78.09%，环比上期-0.53%。4、隆众资讯：截至6月26日，PVC社会库存环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06%。观点总结V2509涨1.88%收于4930元/吨。供应端，上周PVC产能利用率环比-0.53%至78.09%。需求端，上周PVC下游开工率环比-1.53%至42.78%，其中管材开工率环比-1.57%至38.56%，型材开工率环比-1.25%至35%。库存方面，上周PVC社会库存环比+1.03%至57.52万吨，库存趋势由降转升，库存压力不大。目前国内PVC行业处于检修密集阶段，但在万华、渤化等装置投产预期下供应压力难言缓解。国内下游需求淡季。印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或将于7月上旬落地。成本方面，短期内西北地区限电对电石价格仍存在支撑;美国已允许乙烷装船运往中国但未经授权不得卸货，后期乙烷供应或将逐步放松。PVC供需、成本偏空，反弹持续性存疑。V2509日度K线关注4800附近支撑与4960
机构看盘 小亚 07月03日 13:33 45
【周三镍铁方面，钢厂利润亏损减产背景下对镍铁压价心态持续，镍铁价格承压运行，最新成交价已跌至910元/镍。铁厂成本倒挂加剧，部分铁厂已开始减产止损。中间品方面，镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，价格有所回落。硫酸镍方面，部分镍盐厂亏损停产，企业溢价能力有所增强，加之中间品价格坚挺，成本支撑下，硫酸镍价格持稳运行。精炼镍方面，贸易商低价出货意愿较高，各品牌现货升贴水持稳运行。综合而言，精炼镍供需过剩格局不改，叠加菲律宾镍矿有转松预期，成本支撑走弱，或引发产业链负反馈带来的下跌行情，后市应关注镍矿价格变动以及宏观层面的边际变化。操作上，逢高沽空为宜。短期沪【周三需求方面，光伏抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降;消费电子、汽车电子订单增长乏力，市场观望情绪浓厚;镀锡板、化工等领域对锡需求平稳。库存方面，据Mysteel数据，截止2025年6月27日，全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周五增加361吨。综上，锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端需求疲软，对高价原料接受度有限，产业链上下游陷入僵持，预计国内锡价短期将于250000-280000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-34000美元/吨震荡运行。
机构看盘 小亚 07月03日 13:33 44
【反内卷引发市场对供给侧改革2.0的乐观预期，螺纹钢期价跟随上涨，快速修复基差。不过当前处于需求淡季，产业情绪偏谨慎，贸易商入场参与正套为主。关注下游对现货涨价的接受度，以及现货成交放量的持续性。策略上，卖出虚值看跌期权(RB2510P2800)头寸继续持有。【不过反内卷具体措施尚不明确，资金博弈属性偏强，产业更偏谨慎，基差低位贸易商陆续进场正套。关注下游对现货涨价的接受程度，以及期现价格共振上涨的持续性。策略上，新单暂时观望。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。【昨日反内卷引发市场对供给侧2.0的乐观预期，叠加长流程钢厂即期利润尚可，铁矿价格表现偏强。关注预期交易的持续性。策略上，卖出虚值看跌期权I2509-P-680继续持有。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。
机构看盘 小亚 07月03日 12:04 24
【策略分析】供应端，上周上周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工环比上升1.4个百分点至24.0%，仍处于近年同期最低水平附近，受到资金和南方降雨高温制约。上周西北地区现货价格涨幅较小，出货量增加较多，全国出货量环比增加0.42%至28.95万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落，仍处于近年来同期的最低位，部分地区仍有降雨高温间歇影响，资金仍受制约，北方需求表现尚可。伊朗报复行动力度不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温。近日特朗普宣布决定终止原先计划对伊朗的制裁放松措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，美国特朗普政府向雪佛龙公司颁发了简化版的许可证，但禁止在委内瑞拉生产石油，关注委内瑞拉【期现行情】期货方面：今日基差方面：山东地区主流市场价维持在3805元/吨，沥青09合约基差下跌至234元/吨，处于偏高水平。【基本面跟踪】基本面上看，供应端，中海滨州、温州中油等装置复产沥青，沥青开工率环比回升1.1个百分点至31.5%，较去年同期高了6.9个百分点，沥青开工率转而回升，处于近年同期中性偏低水平。1至4月全国公路建设完成投资同比增长-8.6%，累计同比增速较2025年1-3月小幅回落，仍是负值。2025年1-5月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.4%，较2025年1-4月的-0.9%略有回升，只是仍是
机构看盘 小亚 07月03日 12:04 27
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1613.1万吨，环比减少10.8万吨;巴西发中国858.4万吨，环比增加186.5万吨。发运总量小幅上涨。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.83%，环比增加0.04%;日均铁水产量242.29万吨，环比增加0.11万吨，需求端小幅上升。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13318万吨，环比增加42.07万吨。45港口日均疏港量325.94万吨，环比增加12.38万吨。进口全球经济风险偏好明显回升，尽管美国总统特朗普表示不考虑延长7月9日到期的关税宽限期，但市场对关税敏感度降低，叠加“大而美法案”落地预期及美联储降息预期升温，外部不确定性减弱。国内政策同步发力，中央财经委员会第六次会议强调“治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出”，强化了供给侧改革预期，提振了黑色系整体情绪。钢厂生产积极性持续高涨，日均铁水产量维持在240万吨上方，钢厂盈利率改善，高炉利润可观。同时，钢坯出口表现强劲，钢厂进口矿库存环比下降，低库存下的刚性补库需求对矿价形成有力支撑。技术面上，
机构看盘 小亚 07月03日 12:04 39
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