【(1)库存：5月14日，SHFE仓单库存50069吨，增20912吨；LME仓单库存185575吨，减4075吨。(2)精废价差：5月14日，Mysteel精废价差1703，扩张214。目前价差在合理价差1489之上。综述：美国4月通胀数据降温，且低于市场预期，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，美元指数冲高回落。此外，中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期，短期整体市场情绪偏利多。当前铜矿及废铜供应偏紧态势未改，消费逐步季节性转弱，但不排除中美贸易政策缓和后催生新一轮的抢出口及补库行为，国内社会库存及仓单库存转增加，关注持续性，维持震荡区间7.7-7.9万。【宏观面，美国4月通胀数据降温，且低于市场预期，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，美元指数冲高回落。此外，中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期，短期整体市场情绪偏利多。产业面，虽然近期缅甸锡矿复产会议成功召开，但考虑到矿山复产需要较长时间，云南40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，锡冶炼厂压力仍大。江西冶炼企业开工率维持低位，主要依赖废锡回收体系，部分企业因废料不足被迫减产，整体原料供应处于持续偏紧态势，短期锡价仍有支撑，反弹空间受疲弱需求及远期供应增加预期压制，SN2506合约波动参考25.7-26.7万。【中美关税谈和，美国4月通胀数据超预期回落，特朗普向美联储施压要求
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 54
【现货价格】5月14日，东北三省及内蒙主流报价2110-2280元/吨，整体较昨日稳定;华北黄淮主流报价2330-2400元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2280-2310元/吨，较昨日上涨10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2280-2310元/吨，较昨日上涨10元/吨;蛇口港散粮中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。短期市场购销平稳，盘面震荡运行，中长期偏强态势不变，回调逢低多。关注市场情绪变化、小麦替代及政策端情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 44
【行业消息1、2025年05月05日-05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。2、2025年05月05日-05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨;中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨;北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨。观点总结周三I2509合约增仓上行。宏观方面，美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平，增强降息预期。供需情况，本期澳巴铁矿石发运量和到港量继续减少，国内港口库存由增转降，但铁矿石现货供应存增加预期;钢厂高炉开工率小幅上调，铁水产量保持高位运行。整体上，市场信心回暖，钢价反弹带动炉料上行。技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上，震荡偏多交易，注意风险控制。【行业消息1、2025年5月14日，在中国和哥伦比亚两国元首共同见证下，国家发展改革委主任郑栅洁与哥伦比亚有关部门签署关于共建“一带一路”合作规划，并宣布签署经济发展领域交流合作文件。2、2025年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2205万吨，
机构看盘 小亚 05月15日 14:33 44
核心观点一、市场概述5月14日，沪二、基本面情况宏观方面，5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布:中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。供给方面，进入5月，据SMM统计,目前有5家冶炼厂有检修计划，预计受影响量为2.1万吨左右，但4月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的三、后市展望关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 25
【焦煤】市场风险偏好提升助力期货价格反弹，但现货坑口成交仍然向下，焦煤基本面维持宽松格局，产地煤矿生产平稳，中蒙口岸监管区涨库现象持续，而下游采购积极性有所走弱，钢焦企业对原料备货按需为主，矿端库存不断创下新高，焦煤供过于求现状并未改变。【焦炭】传统旺季临近尾声，铁水日产或难维持高位，而中美经贸虽进入谈判阶段，市场对远期需求预期仍有待观察，钢厂控制原料到货，焦炭现货推进首轮提降，钢焦企业博弈当中，期价走势延续筑底格局。【刚需缺乏亮点，美国抢进口对纯碱的影响可能有限，如果供给端约束放松，纯碱行业库存仍易增难减。建议纯碱维持空头思路，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利;新单则等待反弹至升水结构后做空的机会。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 24
一、行情回顾二、行业新闻1、据农业农村部农情调度，截至5月上旬，黑龙江省大豆播种面积已完成30%左右，预计5月中旬将进入播种高峰期。今年黑龙江省大豆种植面积预计稳定在6800万亩以上，其中嫩江地区750万亩大豆已开始播种，较2023年的547万亩显著扩大。当地大豆播种已迈入“五化”标准时代，通过科技赋能，采用高产优质品种、种子包衣技术、田间物联网系统等，有效提升大豆种植效率和质量。三、行情展望加拿大统计局库存报告前，分析师们平均预计，截至2025年3月31日，加拿大的其它方面，棕桐油产地逐渐步入季节性增产季，棕榈油承压。且市场担忧美
【夜盘【夜盘【夜盘沪铝主力合约收涨0.67%。中美关税谈判整体超预期，利好有色需求及价格。基本面角度，氧化据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，但关税谈判结果超预期影响下，沪铝或以震荡偏强为主。【夜盘沪镍主力合约收涨0.92%。据SMM消息，印尼前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 27
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1368.1万吨，环比减少160.8万吨;巴西发中国655.8万吨，环比增加29.9万吨。发运总量小幅回落。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率92.09%，环比增加0.1%;日均铁水产量245.64万吨，环比增加0.22万吨，需求端小幅上升。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13617万吨，环比减少80.77万吨。45港口日均疏港量315.21万吨，环比减少16.63万吨。进口中美双方贸易会谈取得超预期进展，联合声明及关税暂停措施显著缓解了市场对贸易摩擦的担忧。这一利好消息直接刺激了商品市场情绪，铁矿石自13日夜盘时段价格快速拉升，触及近六周高位。此外，中国出口增速预期改善及国内政策落地信心增强，进一步推动了市场乐观预期。基本面上，尽管成材表需有所回落，但国内铁水产量连续两周保持在240万吨/日之上，高炉开工率和产能利用率环比增加，支撑铁矿石需求。钢厂盈利率处于较高水平，短期生产积极性较强。港口库存和钢厂库存均出现下降，螺纹钢、盘面上，铁矿主力09今日日内增仓大幅上涨，创近一月内新高。短期上方空间或打开。后市关注当前735一带压力是否有效突破，如突破有效，上方目标或至780一带;如突破失败，下方支撑参考720附近。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 35
【关税降幅超预期，市场情绪明显提振，黑色盘面大幅上涨。随着部分矿山产能的逐步释放和气候条件的改善，供应仍有增加的预期。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。需求才是核心关键，贸易战缓和使得市场对钢铁需求的预期有所改善，美国进口商未来三个月将迎来进口成本大幅降低的明确窗口期，未来90天中美两国之间的贸易将大幅增长，对近月形成一定支撑，稳健的投资者尝试铁矿正套，激进的投资者关注贸易冲突缓和带来的远月合约反弹抛空机会。【煤焦】主产地煤矿基本维持正常生产，焦煤供需宽松格局不变。由于焦煤价格的下移，焦化企业利润好转，目前多数焦企盈亏平衡状态。钢厂铁水产量仍处于高位，但部分钢厂采购意愿降低，焦化企业出货节奏放缓，钢厂开启第一轮独立焦企以及钢厂焦化企业均持续提高开工负荷，焦炭的供应也持续增加，焦炭日均产量创近3个月高位，港口焦炭库存大增再创新高，独立焦企焦炭库存微增，钢厂焦炭库存继续回落，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，煤焦整体跟随成材走势为主。【近期部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，浮法玻璃日度产量持稳。随着煤炭价格快速下跌，燃煤利润快速好转，沙河地区厂家的生产积极性较高，从而导致库存大幅增加，全国厂家库存和沙河地区均大幅累库。市场买涨不买跌情绪较强，下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 32
一、行情回顾与操作建议关税进入缓和期，郑棉回补缺口。现货方面最新纯宏观方面，关税缓和期于5月14日12时01分生效，利好持续释放。海外市场，美国农业部5月全球棉花供需报告略偏空，外盘宽幅震荡区间内承压运行，关注后续美棉生长以及签约情况。国内市场，新棉整体种植良好，播种面积预期稳中有增，整体长势尚可。下游整体处于淡季积弱状态，成品库存逐步累积但库存压力不高。农业农村部预测2025/26年度国内棉花仍呈现产量增消费弱的趋势。宏观压力减弱，郑棉回补缺口，整体基本面偏弱格局未改，关注上方压力位表现，区间操作为主。二、行业要闻据农业农村部发布的农产品月度供需报告，本月对2024/25年度棉花供需形势估计值与上月保持一致。本月预测，2025/26年度，中国棉花播种面积为2878千公顷(4317.0万亩)，较上年度增1.4%。棉花播种出苗期间主产区综合气候条件适宜，预计单产为每公顷2172公斤(每亩144.8公斤)，与上年度持平。棉花产量625万吨，较上年度增1.4%。受美国滥施关税影响，棉花消费存在偏弱预期，但未来仍有一定不确定性，预计新年度棉花消费740万吨，较上年度小幅调减20万吨，进口量下调10万吨至140万吨。三、数据概览
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 33
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