核心观点 Coreidea JINRUIFUTURES 矿端预期生变，镍价整体下行磨底。受印尼矿端政策冲击配合镍矿价格持续上涨，镍价在3月走出一轮上涨行情。然而Q2主要受不锈钢行情糜烂、压力向矿端传导的拖累影响，镍价中枢下移。 资源端冲击预期落空，配额约束相对宽松。Q1印尼镍矿减量/加税等传闻多发，刺激镍价上行。但实际上已发放配额大致匹配冶炼扩张幅度。我们认为，依印尼政府扶持中下游产业链的战略方向来看，按需发放镍矿配额是更现实的选择，再加上菲律宾禁矿落空，矿端冲击预期退潮。 不锈钢需求不佳，产业利润大幅压缩。印尼NPI产量超预期增长，但在需求前置和关税预期的影响下，自Q2起不锈钢现实与预期需求均不佳，镍铁-不锈钢利润压缩严重，后市预计继续磨底。 中间品流通偏紧，精炼镍扩产放缓。MHP扩产持续，冰镍经济性不佳有明显减产，中间品流通相对偏紧；而硫酸镍量价维持稳定弱势，新能源需求难有乐观预期。精炼镍受原料偏紧制约和利润不佳影响，扩产放缓。中间品流向上来看，MHP当前产量难以完全替代高冰镍，边际成本锚定火法一体化产能。 过剩加深，行情或将围绕压缩矿端利润演绎。2025年镍&不锈钢行业供需格局有所恶化，主要预期差主要在于不锈钢需求增长停滞和矿端约束相对宽松。静态视角下，原生镍整体过剩幅度加大，一级镍受益于额外需求支撑，过剩有所收窄。基准情形下，矿端价格承压下行，带动一级镍边际成本线跟
商品指数 小亚 07月09日 12:01 21
来源：光期研究 调研概览 ·调研时间：2025年6月30日——7月4日 ·调研路线：山东济南—临沂—泰安—德州 ·调研对象：尿素生产企业、贸易商、交割厂（仓）库、下游复合肥等企业 ·调研目的：了解山东地区尿素生产情况、贸易情况，把脉尿素市场供需格局变化及未来发展方向 ·核心观点： 尿素行业供应压力持续提升是不争的事实，但产业、贸易及销售并未感受到明显压力，每天货物流转及销售依旧能够正常进行。核心因素在于近几年部分地区（如新疆、东北）农业需求增量明显，工业需求如电厂脱硫脱销、车用尿素行业对尿素用量也在持续提升。另外，反刍动物的饲料尿素、二元复合肥出口也是尿素需求增长点。 下半年产业关注的核心因素仍在于出口政策是否进一步放松，以及国际政治局面（尤其是中东地区）对全球能源价格、全球尿素生产成本及供需的扰动。从产业反馈情况来看，下半年内需转弱、供应高位背景下，出口政策进一步放松概率较高，具体仍需以官方政策公布为准。国际市场政局不确定性也非常高，尤其是四季度之后北方供暖季开启后，全球主要尿素生产地区是否再度出现原料天然气短缺、断供等现象，进而影响全球尿素供需、国际市场尿素价格及国内尿素市场情绪。 ·我们的观点： 尿素行业供需过剩行业是共识。上半年国内农业需求旺季支撑，尿素价格易涨难跌。下半年出口政策及国际局势扰动将成为主导尿素市场的核心因素，调研结果基本验证我们半年报中观点。 09合约将持续
商品指数 小亚 07月09日 12:01 18
来源：先锋期货 品种简评 2025-7-9 免责声明 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 （转自：先锋期货）
商品指数 小亚 07月09日 08:08 22
转载来源：新华财经（中国金融信息网） 文章来源：上海证券报 新华财经上海7月8日电（记者曾庆怡）近年来，铂金、钯金价格波动剧烈，产业企业迫切期待推出相关期货、期权等金融管理工具以对冲风险。7月8日，广州期货交易所副总经理冷冰在2025上海铂金周暨中国铂族金属市场峰会上透露，历时两年，铂、钯期货研发工作已进入收尾阶段。下一步，广州期货交易所将在中国证监会指导下，加快推进意见征求、合约规则备案、注册品牌及交割库现场考察等各项准备工作。 冷冰介绍，铂、钯期货上市对于服务我国绿色发展战略、完善全球铂、钯定价机制具有重要意义。在铂、钯期货研发过程中，广州期货交易所听取了各市场主体的意见和建议，持续优化完善铂、钯各项制度设计。 冷冰介绍了具体情况： 一是相较于国际主流交易所只允许锭交割，广州期货交易所创新性地将锭和海绵两种主流产品形态纳入交割范围，既满足工业领域多元化需求，又兼顾投资属性，拓展了期货服务实体产业的范围。 二是参考铂、钯现货主流产品标准，将基准品设定为纯度不低于99.95%的铂、钯，并针对不同来源、形态的产品制定了差异化的质量指标要求。 三是通过实行注册品牌制度，择优选择注册品牌，并将国产锭统一规范为1000克标准锭，推动铂、钯产业向标准化、规范化方向发展。 四是实行注册品牌免检交割，降低交割成本，提升交割效率。 五是借鉴黄金、白银期货的成熟经验，采用双月合约设计，为企业加工、备
商品指数 小亚 07月09日 07:56 22
文章来源：中国新闻网 中新网上海7月8日电（高志苗）8日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）在结合自身发展需要与市场各方意见建议的基础上，发布业务规则国际化版本。此举旨在构建一套与上期所平台国际化相适应制度体系，为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外特殊参与者、境外中介机构和境外客户（以下简称“境外参与者”）牢固制度根基，助力期货市场高水平对外开放。 此次规则国际化工作主要涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订。具体内容包括：全新制定1项业务管理办法即《上海期货交易所境外特殊参与者管理办法》；修订15项业务管理办法，如《上海期货交易所会员管理办法》等；修订19项已上市品种期货业务细则，如《上海期货交易所铝期货业务细则》等。 上期所此次修订，完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容，清晰明确了境外参与者的准入规范，进一步优化了期货期权交易流程，构建起委托结算、分级结算制度，强化了风险控制体系，健全了交割机制。 据相关负责人介绍，下一步，上期所将认真贯彻落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》相关精神，秉持稳妥有序的原则持续推进对外开放工作。充分倾听市场声音并深入开展研究论证，在确保市场平稳运行的基础上，依据《中华人民共和国期货和衍生品法》《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》等规定，严格履行相关程序，逐步将符合条件的商
商品指数 小亚 07月09日 07:56 15
氧化铝和烧碱最近都是上涨走势，氧化铝重回高位，烧碱稍微慢一些。烧碱后续有补涨潜力么？ 1、关注氯碱对烧碱的扰动。国内煤炭安全检查结束，开工可能提高。美国非农数据较好，降息预期落空，内外宏观转弱。随着09合约临近，烧碱盘面将逐步交易基本面。 目前存量装置检修不多，需关注液氯补贴对供应的影响，7-8月有新投产装置。氧化铝存量开工逐步提高，但非铝开工偏弱，出口需关注后续订单。液氯极端高价或低价对烧碱价格提供短暂情绪价值。若液氯触底反弹，对烧碱开工的制约减少，烧碱价格将重新承压。 国内迎峰度夏，动煤企稳反弹；焦煤因安全检查反弹，带动市场情绪。海外降息预期下，有色品种表现较好，整体商品情绪好转。烧碱7月检修恢复不及预期，库存压力未充分体现。下游大厂因上游检修送货量低于日耗，有提涨采购价需求，持货意愿提升。 生产1吨烧碱同时伴生0.886吨的液氯。“不能总是把液氯当作0元或正价格去锚定。同样我们在锚烧碱的上边界时，也不能总是把液氯当成-500或者更低去锚“。 液氯危化等级高、存储运输条件苛刻，价格弹性大。液氯下游降负荷导致价格下跌，被动支撑烧碱成本及价格，尤其在烧碱价格低位时，液氯影响更大。 2、烧碱下半年价格难长期低于2400元/吨，偶因库存告急或需求旺盛可能突破2700元/吨，但非铝下游对高价抵触，现货价格大概率在2400-2700元/吨区间震荡，盘面可能超出区间。 氯碱装置上半年投产不多
商品指数 小亚 07月09日 07:40 11
文章来源：证券日报 本报记者王宁 7月8日，纯苯期货和期权正式挂牌上市，其中纯苯期货有4个挂牌合约。多位分析人士表示，从纯苯期货上市首日表现来看，整体运行平稳，期货与现货的价差也相对合理，体现出合约价格定价比较贴近产业实际。同时，随着纯苯期货和期权上市，全市场期货和期权总量增至150个，化工衍生品产品链布局愈加丰富，未来将更好地护航产业发展。 首日主力合约小幅上涨 当前，石化行业正处于转型升级关键时期，纯苯期货和期权的上市，为产业链上下游企业提供了一个公开、透明、高效的风险管理平台，这对行业发展产生积极影响。 中国石油和化学工业联合会党委书记、会长李云鹏表示，希望纯苯期货和期权上市后，交易所能够进一步加强市场监管，完善交易规则和风险防控机制，确保期货市场平稳运行、功能有效发挥。同时，也希望广大石化企业充分认识到纯苯期货和期权上市带来的机遇，积极参与衍生品市场交易，利用期货工具提升企业风险管理水平和市场竞争力。 从纯苯期货上市首日的表现来看，整体运行平稳。东证衍生品研究院化工首席分析师杨枭向《证券日报》记者表示，纯苯期货首日运行价格波动幅度较小，相对平稳，主力2603合约尾盘收于5931元/吨，较挂牌价小幅上涨31元/吨，符合市场预期。一方面，纯苯期货合约首日挂牌价与现货价格较为匹配，与产业链上下游价差也较为合理；另一方面，纯苯现货远月供需预期变化较快、估值波动较大，市场各方对首日期
文章来源：智通财经网 智通财经获悉，美国总统特朗普周二在白宫宣布，美国计划对所有进口铜征收50%的关税，同时还将对进口药品征收高达200%的惩罚性关税。这标志着特朗普政府对外贸易政策进入新一轮强硬升级，旨在推动关键产业“回流美国”。 “我认为我们将对铜征收50%的关税，”特朗普在白宫向媒体表示。他还补充说，“如果药品必须从国外进口……我们将对其征收非常非常高的关税，大约200%。我们会给他们一段时间来重新整顿。” 特朗普透露，除了铜和药品，还将在近期宣布对芯片等其他关键行业征收新关税。“我们会宣布一些重要产业的关税，包括药品、芯片，还有其他一些大项目。” 铜是电子产品和清洁能源供应链中的核心金属，被广泛应用于可充电电池、电线电缆、发电设备和新能源汽车中。由于其在现代工业中具有不可替代的作用，铜已被美国列为“关键矿产”。 今年2月，美国政府已依据“232条款”对铜的进口发起调查，评估其是否对国家安全构成威胁。如今，关税政策的落地显然是这一调查的直接延伸。 根据美国地质调查局的数据，美国在2024年开采了大约110万吨铜，其中三分之一出口，主要为未精炼形式，而同期进口量为81万吨，几乎全部为精炼铜。智利是美国铜进口的最大来源国，占比约三分之二。 相比铜，药品领域的高额关税更令人震惊。特朗普政府拟对所有进口药品征收200%的关税，试图强迫制药企业在美国本土制造，从而降低对海外的依赖。 “
商品指数 小亚 07月09日 07:40 6
文章来源：合金现货网 当前高碳铬铁市场供需博弈维持偏稳态势，而淡季未完，业者普遍对行情存有一定看弱心理，短期继续关注市场成交表现以及成本面的变化。 （一）现货表现 今日市场成交价格：当前来看，铬矿价格短期企稳，主流大型钢厂新一轮高碳铬铁招标价格较好于预期，而市场依旧较缺乏调价动力，工厂低价出货情绪不强，贸易商按需议价，综合来看，目前高碳铬铁市场继续区间持稳运行，主流报价仍较集中在7700-7850元/50基吨附近。而考虑到不锈钢淡季需求疲软，后市铬铁零售成交改善预期受限，成交推进缓慢，市场观望中仍存看弱情绪。 今日市场成交情况：最新了解，华北某大型钢厂敲定7月高碳铬铁招标价格为承兑8670元/50基吨，较6月价格下跌50元/50基吨，采购数量2560吨。华东某钢厂最新高碳铬铁招标价格敲定在承兑8350元/50基吨，较6月价格下跌110元/50基吨，采购数量500吨。 今日合金宝指数价格：高碳铬铁50基价（含税报到价）：河北地区：7995元（↑30）；山东地区：8063元（-）；辽宁地区：8183元（↓20）；江苏地区：8279元（↑30）；四川地区：8136元（↑20）；湖南地区：8190元（↑10）；具体如下： （二）铬矿市场 据悉，天津港南非大型矿山40-42%铬精粉期货最新报盘价格为265美元/吨，价格继续持平，铬铁比1.3，船期2025年8月15日之前。铬矿内外盘价格调整情
商品指数 小亚 07月09日 07:32 6
玉米期货一度跌破每蒲式耳4美元，因美国总统唐纳德·特朗普最新贸易政策措施加剧了市场对需求前景的担忧，而与此同时该国作物生长状况则预示着产量可能增加。 芝加哥玉米期货价格一度下跌1.7%，至每蒲式耳3.9675美元，为8月以来的最低水平。 美国政府周一宣布对包括日本和韩国在内的多个主要农业贸易伙伴的贸易举措。 TheHightowerReport指出，对美国两大玉米进口国日本和韩国宣布的贸易举措，引发了“重大需求担忧”。 周一晚间，美国农业部表示，74%的玉米作物处于良好或优秀状态，较此前一周有所提升，且高于分析师的平均预期。 价格 芝加哥时间10：45，玉米价格下跌0.7%，至每蒲式耳4.005美元。 大豆和小麦几无变化。
????本报记者韩昱 ????当地时间7月5日，石油输出国组织（欧佩克）和非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”部分成员国举行线上会议。最终，与会的沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表决定，自8月份起日均增产54.8万桶原油，大幅超出了市场预期的日均增产41.1万桶原油。 ????根据安排，截至8月份，“欧佩克+”自今年4月份以来已累计增产至每日191.8万桶，距离全面退出日均220万桶的减产协议仅剩28万桶。此外，阿联酋还将被允许额外每日增产30万桶。另据媒体报道，一位不愿透露姓名的与会代表表示，“欧佩克+”将在8月初举行的下次会议上考虑9月份再增加约54.8万桶的日产量，这将让2023年宣布减少的日均220万桶产能全部得到恢复。 ????陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，此次“欧佩克+”增产幅度超出市场预期，将使石油市场供应过剩预期增强，会导致油价下跌。 ????“此次增产是‘欧佩克+’连续第四个月扩大原油供应，进一步佐证了其战略已经从‘限产保价’转向‘争夺市场份额’，这一调整将显著加剧下半年国际油价的下行压力。”一德期货原油分析师陈通在接受《证券日报》记者采访时表示。 ????Wind资讯数据显示，国际油价在6月份经历了过山车式的行情。以WTI（西得克萨斯中间基原油）原油期货价格为例，6月1日至6月20日
商品指数 小亚 07月09日 07:16 7
来源：CFC金属研究 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年7月8日 核心观点 政策交易或移至时点的确认：短期来看市场仍在交易供给侧调控预期，政策走强下硅料厂报涨又反过来加重多头情绪，预期交易的情绪底已经基本显现。从预期交易角度看，我们认为应当继续保持对本轮供给侧调控力度的信心，产能兼并、落后产能淘汰以及低价商品调控等均是值得期待的方向；但从节奏上看，预计后市交易节奏或将逐步转移到对政策落地时点的确认，随着市场分歧加剧，盘面波动或将继续放大 弱现实下，议价权或仍未转移：但弱现实压力也是当下的行情的隐忧，7月受头部厂商复产影响，多晶硅环节大幅增产，同时8月供应压力或也将继续增加，然而下游硅片环节专业化厂商出现减产直接利空多晶硅需求，下半年多晶硅或将重回累库通道。因此，现货的议价权或仍在下游手中，硅料厂报涨后下游能否顺利接受依然存在变数 策略上关注跨品种对冲：因此总体来看，情绪底后多晶硅期货继续上行需要额外的利多继续刺激，但短期看并未见到基本面的改善以及时点的确认，故高波动下单边策略或有波动加大风险，策略上可以关注跨品种交易加以对冲保护。相对确定的是，供给侧调控带来的出清有助于提振多晶硅价格，但会利空上游工业硅需求，因此可关注做多PS/Si比值策略 交易策略：PS2508预计运行区间33000-39000元/吨，策略上关注
商品指数 小亚 07月08日 23:02 11
2025年7月8日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）在结合自身发展需要与市场各方意见建议的基础上，正式发布业务规则国际化版本。此举旨在构建一套与上期所平台国际化相适应制度体系，为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外特殊参与者、境外中介机构和境外客户（以下简称“境外参与者”）牢固制度根基，助力期货市场高水平对外开放。 此次规则国际化工作主要涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订。具体内容包括：全新制定1项业务管理办法即《上海期货交易所境外特殊参与者管理办法》；修订15项业务管理办法，如《上海期货交易所会员管理办法》等；修订19项已上市品种期货业务细则，如《上海期货交易所铝期货业务细则》等。 上期所此次修订，完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容，清晰明确了境外参与者的准入规范，进一步优化了期货期权交易流程，构建起委托结算、分级结算制度，强化了风险控制体系，健全了交割机制。 据相关负责人介绍，下一步，上期所将认真贯彻落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》相关精神，秉持稳妥有序的原则持续推进对外开放工作。充分倾听市场声音并深入开展研究论证，在确保市场平稳运行的基础上，依据《中华人民共和国期货和衍生品法》《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》等规定，严格履行相关程序，逐步将符合条件的商品期货期权品种纳入对外开放品种范围
商品指数 小亚 07月08日 23:02 10
铜： 隔夜LME铜震荡走弱，下跌0.69%至9784美元/吨；SHFE铜主力下跌0.15%至79390元/吨；国内现货铜进口维系亏损。宏观方面，有媒体报导美国可能将7月9日到期的关税期限延期至8月1日，不过昨日特朗普宣布就关税发函给日本、韩国、南非以及另外四个国家，征收25%~35%不等关税，市场担忧贸易紧张局势重现，昨晚金融市场波动较大，美元指数走高，压制有色走势。库存方面来看，LME库存增加2125吨至97400吨；Comex库存增加455吨至20.09万吨；SMM周一统计全国主流地区铜库存环比上周四增加1.11万吨至14.29万吨。需求方面，下游采购相对谨慎，终端需求订单逐步放缓。宏观方面，市场担忧贸易紧张局势重现；基本面方面，LME、Comex及国内社会库存均出现累库，减弱了市场对低库存下挤仓的担忧。宏微综合表现压制住了短线铜价冲高之势，不过从昨晚海外金融市场表现来看，市场情绪并未过度悲观，因此短线可能偏弱，但空间可能受限，但总体来看内外低库存及国内进口亏损和贴水格局有利于多头发挥，主动做空仍较被动。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.85%报15130美元/吨，沪镍跌0.39%报120710元/吨。库存方面，昨日LME库存维持202470吨，国内SHFE仓单减少227至20832吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿方面，印
商品指数 小亚 07月08日 12:02 11
蛋白粕： 周一，CBOT大豆收低，因美国天气良好且贸易局势紧张。市场关注美国关税政策的最新进展。特朗普表示将从8月1日起对来自日本和韩国的进口产品征收25%的关税。随后又宣布对马来西亚、哈萨克斯坦、南方、老挝、缅甸征收25%-40%的关税。盘后作物报告显示，美豆优良率66%，符合市场预期，持平上周。国内方面，蛋白粕偏弱运行，菜粕跌幅超过豆粕。现货市场表现疲软，基差再次回落。叠加进口成本下挫，期货市场偏弱运行。操作上，单边短线参与，豆粕91、15正套持有。 油脂： 周一，BMD棕榈油收高，跟随周边市场上涨。不过，加菜籽跌幅超过3%，因加拿大主产区出现降雨。美豆油期价下挫，因美豆疲软以及原油回落。美国的生物柴油听证会，将于8日召开，持续两日市场，密切关注生柴政策讨论情况。此外，美关税大限降至，特朗普表示将从8月1日起对来自日本和韩国的进口产品征收25%的关税。随后又宣布对马来西亚、哈萨克斯坦、南方、老挝、缅甸征收25%-40%的关税。关注美关税范围及影响。国内方面，油脂期价偏弱运行，豆油菜籽油跌幅超过棕榈油。国内商品普跌给油脂市场带来压力。进口成本回落，现货供应压力大于需求承接能力，也拖累了期价。油脂基差加速回落，打压期货近端价格。油脂震荡为主，单边日内交易。 生猪： 周一，生猪期货震荡，小幅回调。生猪主力2509合约日收跌0.42%，报收14245元/吨。生猪现货回调，卓创数据显示，
商品指数 小亚 07月08日 12:02 9
白糖： 消息方面，巴西6月出口糖和糖蜜336.18万吨，较去年同期的320.45万吨增加15.73万吨，增幅4.91%。现货报价方面，广西制糖集团报价6020~6100元/吨，下调20~30元/吨；云南制糖集团报价5790~5830元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6180~6700元/吨，部分下调10~20元/吨。巴西6月出口维持高位，中国也是重要买家之一，7、8月我们进口有望维持高位。国内方面，随着进口糖陆续到位，现货价格略承压，加工糖报价需给与更多关注，未来将有更大的影响力，盘面主力合约暂以震荡偏弱对待，但远月合约不建议继续杀跌。 棉花： 周一，ICE美棉环比下降0.88%，报收67.86美分/磅，CF509环比下跌0.22%，报收13760元/吨，主力合约持仓环比下降2264手至54.39万手，新疆地区棉花到厂价为15176元/吨，较前一日上涨6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15201元/吨，较前一日上涨1元/吨。国际市场方面，关注宏观层面扰动，昨日美元指数自低位小幅回升，美棉价格节后环比回落。国内市场方面，近期郑棉期价以区间震荡为主，上行驱动有限。此前支撑郑棉上行的主要驱动是低库存及天气扰动，但目前来看，新棉丰产预期较强，下游纺织企业开机负荷相对偏低，预计9月底棉花商业库存仍相对健康，棉价缺乏持续上行驱动。整体来看，预计短期棉价区间震荡为主，关注宏观及天
商品指数 小亚 07月08日 12:02 12
来源：能源研发中心 本周观点 1）行情回顾： 本周沥青价格反弹上涨。本周跟随油价出现上涨反弹。当下地缘风波尖锐阶段尚且已过，沥青09合约已回到前期地缘爆发前位置稍微上沿，基本接替地缘前的小幅上涨行情。而周五夜盘出现回落，主要由于OPEC+8月份超预期增产利空油价，沥青受影响跟跌明显。 2）短期观点： 单边：区间震荡，继续关注成本端演绎。基本面来看，7月份沥青梅雨季逐渐结束，且随着专项债新增发债额增加，下游需求进入小旺季边际改善。但上方空间受炼厂检修恢复生产、剔除地缘因素后成本走弱约束。下方支撑来源于库存低位。整体来看，基本面看区间震荡。短期跟随成本走势，预期偏空调整。待市场悲观情绪释放充足后，可逢低多沥青再次运行至区间【3500，3650】附近。 基差：逢高平仓。6月9日当周提及关注山东价差走强，6月27日当周已提示山东基差上方空间有限。当下仍注意逢高平仓驱动。 品种套利：短期Bu-Brent裂解差持观望谨慎态度。油价仍面临高波动风险。
商品指数 小亚 07月08日 07:40 20
市场供求关系，是引导大宗商品价格波动的主旋律。近年来，伴随下游需求回落，钢铁、水泥等商品价格震荡下行，行业利润也随之跌至谷底。“反内卷”政策引导下，减产限产“保利润”正成为不少行业企业的共识。 证券时报记者近日采访获悉，7月1日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》（下称《意见》）。山东、四川两水泥大省汛期错峰生产正在落地。在钢铁生产重镇唐山，企业正推进硬减排措施，对多种装置减产、停产。 行业发力“反内卷” “当前‘反内卷’的自律意识逐步提升并落地，公司总体对下半年行业发展趋势抱有信心。”7月1日，上峰水泥在投资者关系平台上回复相关问题时称。 7月1日，中国水泥协会发布的《意见》提出，所有会员企业要“深刻认识产能置换政策对于促进水泥行业结构优化、转型升级的重要意义”。水泥大省山东、四川的汛期错峰生产计划则明确，7月份将分别停窑20天、15天。 水泥行业积极推进“反内卷”，是在行业形势整体低迷的背景下。 “2025年上半年，水泥行业与去年同期相比总体呈现出‘需求降幅收窄，价格前高后低，效益边际改善’的特征。”中国水泥协会副秘书长陈柏林接受证券时报记者采访时称，今年一季度，基建领域专项债等发力推动投资，水泥需求下滑幅度较去年有所收窄，迎来行业扭亏为盈的良好开局。但进入二季度后，行业传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足。同时，受
商品指数 小亚 07月08日 07:32 19
来源：能源研发中心 套利追踪： 1）价差：7月4日，SC夜盘1-3月差为11.30元/桶，换算成1.58美元/桶；Brent1-3月差为1.87美元/桶。7月4日美国独立日假期，7月3日WTI1-3月差为2.72美元/桶。7月4日SC夜盘-Brent主力合约为1.58美元/桶。7月3日SC夜盘-WTI主力合约为3.36美元/桶。 2）套利：①估值：7月4日凌晨2：30，Brent2509盘面价为68.74美元/桶，SC2510盘面价为502.1元/桶，测算SC2510盘面理论价为510.1元/桶，当天盘面估值偏离程度-1.57%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，目前仍处于合理估值范围内。②利润：测算SC2510盘面到岸利润-8.01元/桶，折合-1.12美元/桶。③价差：SC2510-Brent2509盘面差为1.35美元/桶，理论差2.47美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：本周Brent首行为2509；SC首行为2510；其中M代表时下7月） 3）总结： ①月差来看，本周欧美月差相对偏强，内盘月差震荡走低。欧美市场夏季柴油表现强劲，处于消费旺季带动月差表现相对内盘抗跌。 ②内外价差来看，SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，SC-Brent显示下行趋势，上周已提醒做多套利操作适时止盈。由于OPEC+八个成员国决定在八月份增产54.8万桶/日，超预
2025年7月7日，国内期货主力合约跌多涨少，鸡蛋跌近4%，合成橡胶、沪锡跌超2%，红枣、焦煤、花生、沪镍、纯碱、豆一、20号胶、玻璃、菜粕跌超1%。涨幅方面，多晶硅涨近3%，烧碱涨超1%。 上周在周边商品走强的带动下，鸡蛋价格呈现底部抬升迹象，不过随着前期蛋价反弹至阶段性高位，终端需求减弱，基本面再度回归弱势格局，上周末现货小幅下跌，周一鸡蛋价格大幅下挫，日内跌幅超3%。目前07合约鸡蛋交割量较大，考验接货方的处理能力。08合约持仓量同样不容小觑，且面临限仓问题。进入7月，2508合约限仓由1200手降低至400手；7月14日起，限仓再次降低至120手，目前主力面临换月需求，关注这一阶段市场情绪变化对盘面影响。 基本面来看，根据卓创公布的月度数据，截至6月30日，中国蛋鸡存栏13.4亿只，环比增加0.44%，同比增加6.77%。6月新开产的蛋鸡主要是2月份前后补栏的鸡苗，此阶段养殖单位补栏积极性环比增加。另一方面，6月老鸡累计淘汰量较5月小幅减少。6月蛋鸡存栏环比延续增加，供给端继续对蛋价施压。6月，鸡蛋养殖利润持续亏损，同时叠加高温天气对于育雏的不利影响，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4075万只，环比减少9.4%，对应10月新增开产量下降。需求方面来看，目前正值需求淡季，未来随着南方各地出梅，需求恢复并进入三季度全年需求旺季，届时需求将对蛋价形成利多。短期考虑供给端压力，预计鸡蛋价
商品指数 小亚 07月07日 23:02 14
各位朋友，大家好，今天我们继续和大家说一说豆粕的行情。 今天豆粕的价格继续回落，但是幅度不大。其中，我们一直关注的江苏地区43%豆粕出厂价在2800元/吨附近，较上周五下跌10元/吨。现在豆粕又再次来到了前期的低点附近。 从上图，我们可以看到，2800元/吨附近的价格是本轮豆粕熊市的低点。现在大家最为关心的问题是：2800附近能不能再次起到支撑作用，豆粕会不会出现大跌行情？ 因为最近各种信息对豆粕的行情比较不利，市场看空的氛围比较重。 上周五美豆没有开盘，今天白天电子盘开盘就大跌，目前已经下跌了22.5美分。 而美豆之所以开盘大跌，主要因为市场预期特朗普公布的利好并不是中国要进口大豆，而是允许非法移民从事农业工作。另外，美豆天气良好，也抑制美豆上涨。 那么，豆粕会不会出现大跌行情呢？我是这样样看待当前行情的，仅供参考。 第一、目前豆粕的行情正如我们之前预判的一样，上涨很难，但是下跌也很难。我们称之为：低位振荡。 第二、我个人目前并不认为豆粕会有太大的下跌行情。现货在2700-2800附近，再向下的空间应该非常有限。所以，我们的建议是当价格合适的时候，该买货的还是要买货的。 第三、美豆应该还是会在1000-1100美分区间内振荡运行。如果后期中国真的不从美国进口美豆，那么美豆才有可能会跌到800-900美分附近。 第四、豆粕期货盘前期有一个低点就是2861元/吨。目前豆粕在2900-
商品指数 小亚 07月07日 23:02 13
6月甲醇期货偏强运行，月中在以伊冲突影响下大幅冲高，主力2509合约月中最高2588元/吨，随后随着局势的缓和，盘面回吐冲突带来的风险溢价，但因期间伊朗装置停车，7月进口缩量基本确定，且国内部分装置集中检修，故盘面回落空间不大，价格重心较5月底明显上移。现货市场价格上涨，进口量预期缩减担忧加剧以及港口库存低位支撑下，买方有逼仓行为，同时江苏地区限制老旧船只停靠，上游贸易商捂货惜售，华东港口现货价格大涨，太仓现货价格一度飙升至2800元/吨以上，基差明显走强，太仓进口货基差最高414元/吨，同时港口与内地价差拉大，套利窗口打开，进入7月，逼仓行情结束，同时伊朗装置回归，现货价格大幅回落，基差修复。截至7月4日，太仓进口价2445元/吨，较5月底上涨198元/吨，广东市场价2450元/吨，较5月底上涨180元/吨，鲁南市场价2260元/吨，较5月底上涨140元/吨，川渝主流市场价2280元/吨，较5月底上涨52.5元/吨，陕西主流市场价2105元/吨，较5月底上涨105元/吨，内蒙古主流市场价2007.5元/吨，较5月底上涨127.5元/吨。江苏太仓进口货源期现基差收窄至30元/吨，同时区域间价差收缩，套利窗口逐步关闭。 图1：甲醇加权合约走势-日线单位：元/吨 图2：甲醇现货市场价格走势单位：元/吨 图3：华东地区基差单位：元/吨 图4：华东-山东价差单位：元/吨 一、供给端：国内产
商品指数 小亚 07月07日 23:02 12
最近鸡蛋合约打的热闹，多空两边都在争夺，各说各的道理。 多头说，伏天小鸡不产鸡蛋。 空头说，存栏量高企。 做单的散户在中间被拉扯，不知道如何是好。 今天鸡蛋2508合约收跌3.74%，打了日线的新低。 每年的7月因为天气炎热，鸡蛋价格都是上涨的。 今年，鸡蛋的季节性规律要改变了吗？ 根据历史数据，鸡蛋价格通常每3-4年出现一次明显波动周期。 鸡蛋2508合约在最近几年历史上的低点有： 2017年低点2800，出现在2017年5月底。 2020年低点3367，出线在2020年8月中旬。 目前鸡蛋空头持有的筹码是存栏量高 2025年6月，全国在产蛋鸡存栏量约为12.70亿只，同比增幅5.75%。 在产蛋鸡存栏量相当于鸡蛋的隐形库存。 鸡蛋的产量情况： 2023年：全国鸡蛋总产量为2377.59万吨 2024年：我国鸡蛋产量约3000万吨 2025年：根据农业农村部市场预警专家委员会数据，预计全国鸡蛋产量将突破3200万吨。 鸡蛋的消费量情况： 2023年：中国鸡蛋消费量大约2938万吨 2024年：中国鸡蛋消费量大约为2840万吨。 2025年：预估鸡蛋消费量约为2880万吨左右。 以上数据我不能保证它的准确性。 我国鸡蛋主产区主要包括河南、山东、河北等省 2025年7月7号鸡蛋现货报价情况如下： 北京：主流参考价117元/44斤，较前一日下落3元。 上海：褐壳鸡蛋接货价79元/27.
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0707热点追踪：涨超1000点，这次棉价要起飞了？
来源：黑金精研聚焦Future 聚焦黑色产业，专注钢材市场！解读钢市逻辑，展望钢价走向！ 基于宏观政策、产业演变及期现变化，做有高度、有深度的市场研究。 可针对符合条件的客户提供定制化服务，欢迎有需求的机构、产业客户加入交流，请与微信：13853109763联系 视频讲解 文字概述 钢坯： 截至2025年7月7日，唐山钢坯价格为2930元/吨，周环比增加20元/吨，螺纹01合约为3093元/吨，周环比增加88元/吨，螺纹05合约为3098元/吨，周环比增加89元/吨，螺纹10合约为3072元/吨，周环比增加77元/吨；对应基差：01（-163）、05（-168）、10（-142），周环比减少！ 截至2025年7月7日，唐山钢坯价格为2930元/吨，周环比增加20元/吨，热卷01合约为3210元/吨，周环比增加83元/吨，热卷05合约为3215元/吨，周环比增加89元/吨，热卷10合约为3201元/吨，周环比增加80元/吨；对应基差：01（-280）、05（-285）、10（-280），周环比减少！ 螺纹： 截至2025年7月7日，杭州中天螺纹为3160元/吨，周环比增加60元/吨，螺纹01合约为3093元/吨，周环比增加88元/吨，螺纹05合约为3098元/吨，周环比增加89元/吨，螺纹10合约为3072元/吨，周环比增加77元/吨；对应基差：01（67）、05（62）、10（88
商品指数 小亚 07月07日 23:02 11
来源：中国棉花协会 项目承担：国家气象中心 调查对象：11个产棉省（区、市）148个产棉县 调查时间：2025年6月 摘要：至6月末，大部棉花处于现蕾至开花期。月内，全国棉区平均气温为27℃，比上年和常年同期分别偏高0.2℃和1.8℃；平均日照时数为200.7小时，比上年和常年同期分别偏少7.1小时和12.8小时；平均降水量为133.4毫米，比上年和常年同期分别偏多6.3毫米和32.8毫米。月内，新疆大部棉区出现持续高温天气，不利棉花花蕾生长；黄河流域棉区上旬温高雨少导致失墒加剧，中下旬出现多次大范围降水过程，旱情缓解，利于棉花现蕾开花；长江流域棉区大部降水过程频繁，部分低洼棉田发生渍涝灾害。 棉花播种至6月末，全国棉区综合气候适宜指数为较不适宜。 一、棉花生长发育进程 至6月末，大部棉区棉花处于现蕾至开花期，黄河流域和长江流域局部地区仍处于第三真叶至第五真叶期。大部棉花发育期接近常年或提前3~19天，山东、河南部分地区发育期推迟7天左右，江西今年更新品种，采取直播方式，发育期比常年偏晚23天。 二、棉花气候适宜程度分析 1、新疆大部棉区持续高温不利棉花花蕾生长 西北内陆棉区月平均气温为27.1℃，比上年和常年同期分别偏高1.0℃和2.6℃；月日照时数为273.5小时，比上年和常年同期分别偏少16.7小时和21.1小时；月降水量为3.2毫米，比上年和常年同期分别偏少4.3毫米和10
商品指数 小亚 07月07日 23:02 5
上周在周边商品走强的带动下，鸡蛋价格呈现底部抬升迹象，不过随着前期蛋价反弹至阶段性高位，终端需求减弱，基本面再度回归弱势格局，上周末现货小幅下跌，周一鸡蛋价格大幅下挫，日内跌幅超3%。目前07合约鸡蛋交割量较大，考验接货方的处理能力。08合约持仓量同样不容小觑，且面临限仓问题。进入7月，2508合约限仓由1200手降低至400手；7月14日起，限仓再次降低至120手，目前主力面临换月需求，关注这一阶段市场情绪变化对盘面影响。 基本面来看，根据卓创公布的月度数据，截至6月30日，中国蛋鸡存栏13.4亿只，环比增加0.44%，同比增加6.77%。6月新开产的蛋鸡主要是2月份前后补栏的鸡苗，此阶段养殖单位补栏积极性环比增加。另一方面，6月老鸡累计淘汰量较5月小幅减少。6月蛋鸡存栏环比延续增加，供给端继续对蛋价施压。6月，鸡蛋养殖利润持续亏损，同时叠加高温天气对于育雏的不利影响，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4075万只，环比减少9.4%，对应10月新增开产量下降。需求方面来看，目前正值需求淡季，未来随着南方各地出梅，需求恢复并进入三季度全年需求旺季，届时需求将对蛋价形成利多。短期考虑供给端压力，预计鸡蛋价格短期承压，关注饲料及淘汰量对蛋价的扰动。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资
商品指数 小亚 07月07日 14:08 16
2025年7月7日，早盘开盘，国内期货主力合约跌多涨少，合成橡胶跌超2%，20号胶、SC原油、集运欧线跌近2%。涨幅方面，棉花涨0.44%。 光大期货： 关税方面，美国财长表示谈判的重点是18个占美国贸易赤字95%的国家，贸易谈判的策略是施加最大压力。美国白宫经济顾问哈塞特表示，部分贸易谈判可能会超过截止日期。 降息方面，美国财长表示将由美联储决定是否降息。最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%，到9月维持利率不变的概率为30.6%，累计降息25个基点的概率为66.2%，累计降息50个基点的概率为3.2%。 综合而言，本周将迎7月9日美国关税暂缓结束，关注美国与重要经济体之间的贸易谈判，一旦超预期恢复，则会给盘面提供助力。
商品指数 小亚 07月07日 12:08 13
铜：震荡偏强 1、宏观。海外方面，美国6月ISM制造业PMI指数为49，连续四个月萎缩，但好于预期48.8和前值48.5，显示一定的韧性。美国6月非农就业增长连续第四个月超出预期，失业率进一步下降，这可能进一步降低了美联储于7月提前降息的可能性。另外，美国总统特朗普力推的“大而美”法案涉险通过，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出，IMF警告该法案将加剧美国财政赤字，IMF正在审查该法案的具体内容及其对经济的潜在影响，并将在7月底发布的《世界经济展望》中纳入相关分析。国内方面，国家统计局公布数据显示，6月份制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价仍处在历史低位，维系着铜精矿紧张情绪，成为基本面的强支撑因素。精铜产量方面，7月电解铜预估产量115.04万吨，环比增加1.36%，同比增加11.9%，产量环比小幅增加，虽然冶炼处于亏损阶段，但主动减产意愿依然不是很强，这也反过来支撑着铜精矿报价。进口方面，国内5月精铜净进口同比下降12.51%至21.93万吨，累计同比下降18.54%；5月废铜进口量环比下降9.55%至18.52万金属吨，同比下降6.63%，累计同比下降1.98%，精铜和废铜进口量连续两月双降，国内现货铜凸显紧张态势。库存方面来看，截止7月4日全球铜显性库存较上次（
商品指数 小亚 07月07日 12:08 12
钢材：供给侧改革预期升温，市场风险偏好抬升 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升3.24万吨至221.08万吨，同比减少15.67万吨；社库环比回升1.34万吨至364.74万吨，同比减少221.07万吨；厂库环比回落5.13万吨至180.47万吨，同比减少20.31万吨；螺纹表需回升4.96万吨至224.87万吨，同比减少9.91万吨。螺纹产量连续第三周回升，库存继续小幅下降，表需回升，数据表现偏强。近日唐山地区环保限产加码，7月4-15日烧结机限产30%，对部分钢厂生产形成一定影响。另外，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。受此影响，市场对于产能过剩行业供给侧改革推进的预期再次增强，对市场情绪形成一定提振。产业端目前螺纹现货供需双弱，库存处于低位，钢坯出口依然较强，部分钢厂出口接单至8月，钢厂对规格继续加价。预计短期螺纹盘面或仍将震荡偏强。 热卷方面，本周全国热卷产量环比回升0.9万吨至328.14万吨，同比增加1.85万吨；社库环比增加3.67万吨至266.61万吨，同比减少64.43万吨；厂库环比增加0.1万吨至78.32万吨，同比减少12.03万吨。本周热卷表需环比回落1.88万吨至324.37万吨，同比增加6.67万吨。热卷产量略有回升，库存小幅增加，表需略有回落，数据表现偏中性。据第一商
商品指数 小亚 07月07日 12:01 10
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