2025-11-20 09:05:53
基本消息面
周四（11月20日），美原油价格交投于59.460美元/桶附近，涨幅为0.37%。
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核心驱动：政策托底与供应过剩的双向博弈
供应端成为多空博弈的核心战场。OPEC+最新政策呈现“短期增产、长期限产”的矛盾特征，一方面宣布12月将继续增产13.7万桶/日，另一方面明确2026年一季度暂停增产计划。这一政策既反映出OPEC+对当前市场份额的争夺，也体现出对未来供应过剩的担忧。数据显示，OPEC+10月实际增产规模仅8.2万桶/日，低于计划的13.7万桶/日，部分产油国因产能限制难以完成增产目标，为油价提供隐性支撑。
非OPEC产油国的增产则持续加剧供应压力。美国原油产量已稳定在1360万桶/日的历史峰值，巴西、加拿大等国产量也同步提升，IEA预测2025年全球原油供应盈余将达172万桶/日，9月全球原油库存已飙升77.7万桶，创2021年7月以来新高。供应端的宽松预期，成为压制油价上行的核心利空因素。
需求端呈现结构性分化。海外市场中，美国柴油裂差升至41.3美元/桶，处于年内高位，柴油旺季需求逐步释放；欧洲因能源转型加速，原油需求同比下降2.3%，需求疲软态势明显。国内市场方面，10月原油进口量同比增长1.2%，虽保持正增长，但增速不及预期，且汽油需求同比下降0.8%，显示内需复苏仍有压力。
（亚汇网编辑：章天）
