2025-11-20 22:20:29
2025年11月20日，国际原油市场在供应端政策调整与地缘风险发酵的双重作用下，呈现“窄幅震荡、方向未定”的特征。截至当日22时，WTI原油报59.73美元/桶，微跌0.30%；布伦特原油报64.02美元/桶，跌幅0.28%；国内SC原油期货2512合约收于457.9元/桶，较前一交易日下跌0.17%。晚间行情受美国对俄制裁倒计时与OPEC+增产计划调整的博弈影响，短期难以形成明确趋势，以下为具体分析与展望。
一、当日行情核心特征：区间波动为主，资金避险情绪升温
当日原油价格整体围绕窄幅区间震荡，WTI原油日内最高触及60.52美元/桶，最低下探59.31美元/桶，波动幅度不足2%；布伦特原油则在63.80-64.85美元/桶区间内运行。国内市场方面，SC原油期货成交量较前一交易日萎缩12%，持仓量增加5%，显示投资者在关键消息落地前，多采取“减仓观望”策略，仅部分套保资金入场布局。
从盘口特征看，每当价格接近区间上沿时，便会出现明显的卖盘压制，反映市场对供应过剩的担忧仍在；而跌至区间下沿时，地缘风险引发的避险买盘则会及时介入，形成阶段性支撑，多空力量暂时处于均衡状态。
二、多空因素交织：供应端成博弈焦点
（一）利多因素：OPEC+政策调整与地缘风险提振信心
OPEC+最新政策成为支撑油价的核心动力。11月2日该组织明确，12月将温和增产13.7万桶/日，同时2026年一季度暂停增产计划。这一“短期温和增产、长期主动控量”的组合政策，有效缓解了市场对供应过剩的极端担忧，尤其暂停明年一季度增产的决定，被视为对油价的“预防性托底”。此外，部分产油国因前期超产实施的补偿减产（月度最高达82.2万桶/日），进一步抵消了计划增产带来的利空，实际供应增量低于市场预期。
地缘风险方面，美国对俄罗斯两大石油公司的制裁将于11月21日生效，市场提前进入“避险交易”模式。尽管乌拉尔原油因提前抛售跌至36美元/桶的两年低位，但制裁可能导致的运输链扰动与贸易渠道重构，仍为油价提供潜在支撑。
（二）利空因素：库存高企与需求疲弱压制上行空间
供应端的隐性压力持续存在。美国至11月7日当周EIA原油库存大增641.3万桶，远超市场预期，显示美国本土供应充足。同时，OPEC+年内累计近250万桶/日的增产计划已逐步落地，叠加美国页岩油产量回升预期，全球供应过剩的大格局尚未改变。
需求端同样疲软，全球经济增长放缓导致成品油需求进入季节性下滑通道，炼厂开工率持续走低。从消费数据看，美国汽油需求同比下降2.3%，欧洲柴油需求降幅达3.1%，需求疲软成为制约油价反弹的关键瓶颈。
三、晚间及后市展望：短期震荡延续，关注关键点位与消息面
晚间行情大概率维持震荡格局，WTI原油需重点关注59.3-60.6美元/桶区间突破情况，若跌破59.3美元支撑位，可能进一步下探58.5美元；若站稳60.6美元，则有望测试61.5美元阻力。布伦特原油核心波动区间为63.8-64.9美元/桶，突破方向需等待制裁生效后的市场反馈。
中长期来看，油价仍面临震荡下行压力。机构预测，2025年底WTI原油或试探55美元/桶，布伦特原油可能触及60美元/桶关口。但需警惕两大风险变量：一是美国对俄制裁落地后的实际影响超预期，二是地缘局势突发升级。投资者可采取“区间操作”策略，依托关键点位设置止损止盈，同时密切关注11月21日制裁生效后的贸易数据及OPEC+月度报告，这些信息将为后续趋势判断提供重要依据。
（亚汇网编辑：章天）
