2025-12-04 21:54:28
2025年12月4日晚间，国际原油市场在多空因素的激烈拉扯中维持窄幅震荡。截至发稿，WTI原油期货报58.92美元/桶，日内波动区间锁定58.39-59.34美元，59美元整数关口反复拉锯；国内原油主连合约同步震荡，报452.1元/桶，成交量较前一交易日放大18%，反映市场对方向突破的迫切期待。当前市场核心矛盾集中在“地缘风险提供底部支撑”与“库存累库压制涨幅”的对立，叠加美联储降息预期的间接影响，晚间油价走势将高度依赖地缘动态与资金流向的指引。
一、日内行情复盘：地缘脉冲反弹，库存数据浇灭涨势
今日原油走势呈现“地缘提振昙花一现，基本面压制主导回落”的特征。亚市早盘，乌克兰确认袭击俄罗斯“友谊”输油管道，同时黑海海域针对俄籍油轮的无人机袭击事件频发，引发市场对能源运输通道安全的担忧，WTI原油从58.5美元快速反弹至59.34美元。土耳其能源部长紧急呼吁俄乌将能源基础设施排除在冲突之外，进一步放大了供应中断的紧张情绪，推动油价短暂站稳59美元上方。
午盘后，美国EIA库存数据的利空效应逐步发酵，油价快速回落至58.5美元区间。数据显示，截至11月28日当周，美国原油库存增加57.4万桶，远超市场预期的减少82.1万桶，汽油与精炼油库存分别激增451.8万桶和205.9万桶，均大幅超出预期。库存全面超预期累库直观反映出终端消费需求疲软，即便俄克拉荷马州库欣原油库存减少45.7万桶，也未能抵消市场对供应过剩的担忧。欧盘时段，OPEC+11月确定的“12月增产13.7万桶/日、2026年一季度暂停增产”政策虽提供一定支撑，但美国页岩油产量维持1320万桶/日高位的消息，再度压制油价反弹空间。
二、核心驱动解析：多空因素的动态平衡与矛盾
支撑端的核心力量来自地缘风险与政策托底。地缘层面，除俄乌冲突升级外，哈萨克斯坦80%石油出口依赖的中哈原油管道黑海终端设施遭袭后，虽通过BTC管道转运部分原油维持60-70万桶/日的供应，但运输成本上升与安全风险仍为油价注入地缘溢价。政策层面，OPEC+于11月30日批准产能审查机制，明确2026年保持集团整体产量不变，伊拉克、阿联酋等国承诺弥补前期超额产量，强化了市场对联盟控产决心的信心。此外，美联储12月降息概率升至87.4%，美元指数跌至98.82的一个多月新低，为以美元计价的原油提供汇率红利。
压制端则聚焦库存压力与供应增量。EIA库存数据显示的全面累库，本质是“炼厂开工率提升但消费疲软”的结果，美国汽油需求同比下降2.3%，反映终端消费动能不足。供应端，OPEC+12月13.7万桶/日的增产计划虽规模有限，但叠加美国页岩油产量的历史高位，市场对供需失衡的担忧持续升温。EIA月报预测2025年全球液态燃料产量将增加270万桶/日，进一步加剧了长期过剩预期。资金面同样偏空，截至12月3日，COMEX原油非商业净多头头寸较前一周减少12%，反映投机资金对油价单边上涨信心不足。
三、技术面研判：区间震荡特征显著，关键点位攻守清晰
WTI原油短期陷入58-60美元的狭窄震荡区间，技术面呈现“中期空头未改、短期企稳待定”的特征。日线级别，油价虽从57.10美元低点反弹，但仍运行于100日均线（61.17美元）与200日均线（62.42美元）下方，中长期空头趋势未被扭转；50日均线（59.92美元）成为短期强阻力，多次压制油价反弹，布林带持续收窄至57.67-61.24美元，显示方向选择临近。
4小时图上，油价处于斐波那契0.236支撑位（58.39美元）与0.382阻力位（59.93美元）之间，RSI指标报49.58，接近50中性线，多空力量趋于均衡；MACD指标虽仍在零轴下方，但绿柱持续缩量，空头动能边际减弱。晚间核心阻力聚焦59.92-60美元区间，此处既是50日均线位置，也是近期多次试探未果的强阻力区，空头抛压集中；下方支撑重点关注58.39美元，此位置对应斐波那契关键支撑，若失守将打开下探57.10美元前期低点的空间。
四、晚间展望与操作建议
展望晚间剩余交易时段，油价大概率维持58.39-59.92美元区间震荡，突破需等待突破性消息催化。若俄乌冲突再度升级，如俄方对乌克兰能源设施实施报复性打击，或推动WTI原油突破60美元阻力，但考虑到库存累库的基本面压制，反弹空间大概率受限至60.5-61美元；若市场传出美俄就俄乌冲突谈判取得进展的消息，或引发油价快速下探58美元支撑，甚至测试57.10美元关键点位。
操作层面，建议采取“区间交易、严控仓位”的策略，规避方向未明前的不确定性。WTI原油方面，反弹至59.5-59.92美元区间承压时，可轻仓做空，止损60美元上方，目标58.8-58.5美元；回调至58.39-58.5美元企稳时，可尝试极短多，止损58美元下方，目标59.2-59.5美元。国内原油主连合约对应点位为：455-456元做空，止损458元，目标450-449元；449-450元短多，止损447元，目标453-454元。
风险提示：需警惕黑海地缘局势突发升级引发的跳空行情，以及美联储官员突发表态对美元指数的影响。普通投资者在晚间交易中建议减少仓位，专业交易者需实时跟踪成交量变化，确认点位突破有效性后再顺势操作，避免盲目追单。
（亚汇网编辑：章天）
