2026-01-08 13:07:36
随着原油库存报告显示下跌幅度比预期更剧烈，WTI价格有所回升。交易员将更多参考将于周五晚些时候公布的12月美国就业数据。截至目前，WTI原油报价56.31美元，Brent原油报价60.48美元。
美国12月ADP就业人数增加4.1万人，低于市场预期的中值4.7万人。
美国11月JOLTs职位空缺714.6万人，预期760万人，前值由767万人修正为744.9万人。
泽连斯基称有望在2026年上半年结束俄乌冲突。
美国务卿称下周将与丹麦举行会晤，讨论格陵兰岛议题。
特朗普：2027年的军费预算不应该是1万亿美元，而应该是1.5万亿美元。
机构观点汇总
市场分析师Fawad Razaqzada：委油强化过剩预期，原油承压格局难改
本周能源市场的焦点无疑是委内瑞拉石油局势的最新发展。原油价格大幅下跌，主因特朗普宣布美国将接管高达5000万桶委内瑞拉原油，这进一步加剧了市场本已供过于求的预期。白宫表态称，委内瑞拉将“无限期”向美国供应石油，而美国能源部长赖特补充说明，华盛顿将接管委内瑞拉原油销售，所得资金将存入美方控制的账户，用于“造福委内瑞拉人民”。
尽管具体执行细节尚不明确，但核心逻辑已十分清晰：未来将有更多原油进入市场，假设其他条件不变，这将对油价构成直接的下行压力。虽然委内瑞拉产能恢复至历史水平需要较长时间，但若其复苏进程相对顺利，将强化市场对供应过剩的担忧，对油价形成温和利空，并可能削弱与油价关联度较高的货币，比如加元，此前加元曾因委内瑞拉重质原油供应短缺而获得部分支撑。
然而，其他条件未必保持不变。首先，欧佩克+可能通过产量调整来稳定价格，但迄今尚未听到沙特等主要产油国的明确表态。考虑到欧佩克+近期刚刚开始逐步暂停增产，其政策反应可能相对审慎。此外，该组织还需权衡其他潜在供应变量，例如俄乌冲突若达成和平协议可能解除部分俄油制裁。因此，欧佩克+实际上政策空间受到很大约束，可能不得不接受油价在一定价格范围内的下行。
综合来看，唯一可能实质性扭转油价跌势的因素是全球经济出现超预期的强劲复苏。尽管当前概率不高，但存在若干积极信号：美国、德国等主要经济体的通胀已趋于稳定，降息环境、能源成本回落以及贸易政策不确定性下降，可能共同提振企业信心与增长动能。然而，需求端的改善通常需要更长时间才能传导至原油市场，而原油本质上仍是供应驱动型市场。这意味着在未来可预见的时期内，油价仍将面临持续的结构性压力。
市场分析师Fabien Yip：委油短期影响有限，长期复苏面临经济和政治的双重高墙
委内瑞拉对全球经济的直接影响仍然有限。该国日均原油产量约80-90万桶，占全球供应不足1%；其GDP仅占全球经济总量的0.1%，尚未构成系统性风险传导。然而，长期影响值得关注。特朗普承诺“将派遣大型美国石油公司投资数十亿美元修复严重损毁的基础设施，为国家创造财富”，这可能在未来几年逐步重塑全球石油供应格局。对委内瑞拉而言，政权更迭为解除制裁和经济复苏打开了窗口。
油价反应相对温和，表明市场认为当前委内瑞拉产量难以实质性改变全球供需平衡。美国国债收益率、信用利差与通胀预期保持稳定，显示投资者倾向于将此事视为孤立事件，而非美国干预主义外交政策的开端。原油期货曲线结构未显示出任何供应紧张的迹象，市场仍处于远期溢价而非近月溢价，表明短期内并不存在明显的供应稀缺担忧。当前市场仍由基本面过剩格局主导。欧佩克+保持产量纪律，而巴西、圭亚那与阿根廷的新增供应持续加码。据国际能源署数据，026年市场将出现日均380万桶的过剩（占全球需求4%）。若委内瑞拉未来恢复至十年前的200-300万桶/日产能水平，将进一步加剧供应过剩，WTI原油甚至有跌破50美元的可能。
美国石油公司参与委内瑞拉重建面临多重挑战，修复基础设施就需要超过1000亿美元的投资，且至少需要十年才能实现日均400万桶的产能峰值。委内瑞拉生产的重质高硫原油需要特种炼化设备与技术，导致运营资本密集，且其生产成本为30-40美元/桶，而该类原油价格通常较布伦特原油折价30%，盈利能力面临严峻考验。过渡政府的稳定性与政策方向尚不明确，该国必须提供极具吸引力的商业与财政条款才能吸引美国能源企业。在缺乏稳定治理与明确法律框架的背景下，短期内出现大规模资本投入的可能性较低。
分析师Damian Nowiszewski：WTI原油59美元攻防战，基本面天秤仍倾向空头...
美国特种部队在年初展开重大行动，逮捕了委内瑞拉总统马杜罗并将其转移至纽约受审。尽管美方指控其涉及毒品走私，但多数观点认为此举是更广泛地缘政治博弈的一部分。
目前关键在于委内瑞拉领导层将如何回应。市场正密切关注加拉加斯方面是否会接受美国要求，抑或局势升级为更广泛的军事冲突。消息传出之后原油市场表现平静，WTI原油价格也并未展现出明显的价格倾向，但市场潜在的供应压力依然可见。表明交易者目前并未预计原油生产会受到严重干扰。
现在的问题在于，委内瑞拉的原油开采潜力是否能完全释放？官方数据显示，委内瑞拉拥有约3030亿桶的石油储量，约占全球总储量的20%，堪称世界之最。然而该国多年来始终难以充分利用这一潜力。目前委内瑞拉日均产量约100万桶，不足全球总产量的1%，远低于数十年前的水平。
国际制裁与基础设施长期投资不足是产量暴跌的主因。另一挑战在于，委内瑞拉大部分储量位于奥里诺科带，该地区富含开采成本高昂的重油，需要专业设备及额外加工环节。由于现有产量已处于极低水平，即便委内瑞拉全面停产，也不太可能引发市场对原油供应前景的担忧，推动油价暴涨。
我认为一条潜在路径是引入美国石油公司重建委内瑞拉石油产业，但这面临巨大的成本与时间挑战。此类投资可能需要数年才能见效，保守估计所需资金超过1000亿美元。目前仅雪佛龙在美国政府特许下开展有限作业。其他公司则多持观望态度——康菲石油和埃克森美孚等企业早年因该国的国有化导致了数十亿美元的损失，至今令人心有余悸。
回归到市场中，空头是否将继续主导油价？近期原油两度尝试突破每桶59美元但均失败，随后进入盘整阶段。鉴于当前的基本面环境并未出现根本性改变，油价持续承压的可能性较高。
三菱日联：美国收紧对委内瑞拉的控制，供应过剩忧虑加剧，油价应声下跌。
由于美国采取行动加强对委内瑞拉石油业的控制，加之全球市场原本已处于供应过剩状态，油价跌幅进一步扩大。在特朗普总统表示委内瑞拉临时当局将向美国交付多达5000万桶原油用于销售（所得收益由两国分享）后，布伦特原油跌向60美元/桶，西德克萨斯中质原油在56美元/桶附近波动。
有报告显示，美国正推动委内瑞拉在石油供应方面与美方开展排他性合作，并切断与俄罗斯、伊朗及古巴的联系，这标志着尼古拉斯·马杜罗下台后地缘政治格局发生重大重组。尽管委内瑞拉目前仅占全球供应量的1%左右，但其出口的不确定性，加之市场担心去年经历2020年以来最惨烈跌幅后供应过剩将进一步加剧，共同加重了看跌情绪。此外，美国库存数据喜忧参半，以及市场担心乌克兰若达成和平协议，可能最终导致对俄罗斯石油限制的放松，从而进一步增加全球供应，也令市场承压。
在连续三天上涨后，随着投资者消化了紧张的地缘政治局势，转而关注本周密集的美国经济数据，金价在4490美元/盎司附近企稳。自委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗被捕以来，由于特朗普总统表示不排除动用军事力量收购格陵兰岛，市场不确定性增加，金价涨幅超过4%。由于疲软的美国制造业数据以及美联储理事米兰的言论强化了美联储进一步宽松的预期，市场注意力正转向货币政策。在央行购金和ETF流入的支撑下，国际现货黄金刚刚创出1979年以来的最强年度表现。
（亚汇网编辑：林雪）
