天风证券发布研报称，当前银行股价表现虽然和行业基本面可能有所“背离”，而未来银行投资策略更需“见微知著”，即更需重视行业基本面的边际向好迹象：首先，负债成本预计将持续改善。其次，资产收益预计将趋于平稳。最后，资产质量预计将维持稳健。基于以上，优质地区中小银行中重点推荐成都银行、常熟银行；国股行中我们重点推荐农业银行、中国银行、邮储银行。 天风证券主要观点如下： 买银行股等于买高息固收产品 相对于其他板块，银行板块具有明显的高股息、分红稳定的特征。从投资角度出发，通常作为防御板块以提升安全边际，今年以来wind银行板块涨幅达18.33%，跑赢沪深300指数17.49pct。截止2025/7/4，wind银行板块加权平均股息率较10Y国债到期收益率高出3.40pct，仍具相当投资吸引力。 银行股是我国金融市场的“压舱石”：进可攻、退可守 A股上市银行股票具有防御属性，行稳致远。截止2025/7/4，中信A股上市二级板块中银行成分股较年初加权平均涨幅为16.92%，排名第六，银行股的高股息和稳定分红特征为其加码防御投资属性。另外，因为银行股普遍市值较大(个股平均市值3556亿元，中信二级板块第一)，因而波动幅度相对较小，从今年股价走势来看银行板块整体行稳致远。 政策红利持续加持下，银行股或成为投资“新宠儿” 第一，2025/4/8，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关
香港股市 小亚 07月12日 23:01 8
近日，麦格理将来自日本和除日本外亚洲地区的首选股票整合为一个单一的重点关注名单。目前，亚洲重点关注股包含31个高确信度、可操作的投资标的。个股特有的驱动因素是重点关注股选择的关键;过去一个月表现前三的股票包括爱德万测试、SK海力士和Rotem。 纳入重点关注名单后，由于麦格理的确信度水平发生变化，这些股票往往会迎来一段跑赢市场的时期;最新加入的是韩国的d'Alba。 最近，麦格理开始对新上市的d'Alba进行覆盖。将其纳入重点关注名单是基于他对该公司全年核心产品组合的乐观看法，麦格理预计到2028年，该组合的复合年增长率将达到42%。此外，还有一系列新的配套产品即将推出，再加上不断扩大的全球销售版图，这些都使其成为他所覆盖的韩国美妆领域的首选股。 重要的是，当分析师的确信度水平发生变化时，将一只股票纳入重点关注名单后，往往会出现一段跑赢市场的时期。小米、HD现代电动和现代Rotem的情况就是如此。 麦格理指出，整合后的亚洲重点关注名单凸显了该地区的投资机会，也更准确地反映了麦格理在11个亚洲国家和地区的业务布局。在这次一次性调整中，麦格理移除了大福、电装、Freee、美高梅中国、日本电气、Seven&i、浦项制铁FutureM(S)和伊藤忠商事。后两家公司是由于分析师覆盖范围的变化，而其他公司则是因为相对于整合后名单中的其他机会，麦格理对它们的确信度水平发生了变化。 麦格理
香港股市 小亚 07月12日 12:02 41
花旗发布研报称，丘钛科技(01478)日前发盈喜，料中期盈利将升1.5至1.8倍至2.88亿至3.23亿元人民币，而中间值3.05亿元人民币已是该行对其全年预期的53%。该行料市场对盈喜有正面反应，对舜宇光学科技(02382)亦有积极作用，显示即使出货量减少，产品组合改善仍可带来潜在利润增长，重申对丘钛科技“买入”评级，目标价8.8港元。 公司指利润上升主要归因于手机摄像头模组产品组合有利推动增长及毛利率改善;指纹识别模组产品收入增长及毛利率改善，以及联营台湾新巨科(3630.TT)的经营业绩改善。
香港股市 小亚 07月11日 23:02 36
大和发布研报称，留意到近期市场对太阳能辅助材料供应商的情绪非常强劲，基于有关淘汰过时生产力的传言。然而，该行仍维持保守看法，认为在6月急赶安装太阳能后，内地对太阳能模组需求不高，限制行业上行潜力;加上目前光伏玻璃每日产量约为9.44万吨，而减量速度仅为每日5,600吨，平均售价下行，且存库水平上升。 截至7日10日，光伏玻璃平均售价按周有持平至下跌趋势，平均库存天数增加2.94%，连续13个星期上升，反映需求滞后。该行重申对福莱特玻璃H股(06865)及信义光能(00968)的“跑输大市”评级，福莱特玻璃A股(601865.SH)评级“沽售”，福斯特(603806.SH)评级持有，并对内地太阳能行业持负面看法。
香港股市 小亚 07月11日 23:02 38
花旗发布研报称，预期万洲国际（00288）次季的营运利润将录得低个位数升幅，而撇除去年同期的一次性税务收益后的经常性基准计，料将录得中至高双位数升幅。业务方面，该行估计，除了中国生猪屠宰外，万洲国际所有地区及业务板块的盈利能力得到改善，将带动其稳固的基本盈利。该行又预期，持续的营运改善，加上有利的商品价格周期，将支持公司下半年的正面展望，上调其2025至27年的净利润预测3%，目标价由7.7港元调升至8.2港元，维持“买入”评级，并开启30天上行短期观察期。
香港股市 小亚 07月11日 23:02 41
花旗发布研报称，丘钛科技（01478）日前发盈喜，料中期盈利将升1.5至1.8倍至2.88亿至3.23亿元人民币，而中间值3.05亿元人民币已是该行对其全年预期的53%。该行料市场对盈喜有正面反应，对舜宇光学科技（02382）亦有积极作用，显示即使出货量减少，产品组合改善仍可带来潜在利润增长，重申对丘钛科技“买入”评级，目标价8.8港元。 公司指利润上升主要归因于手机摄像头模组产品组合有利推动增长及毛利率改善； 指纹识别模组产品收入增长及毛利率改善，以及联营台湾新巨科（3630.TT）的经营业绩改善。
香港股市 小亚 07月11日 23:02 37
大和发布研报称，留意到近期市场对太阳能辅助材料供应商的情绪非常强劲，基于有关淘汰过时生产力的传言。 然而，该行仍维持保守看法，认为在6月急赶安装太阳能后，内地对太阳能模组需求不高，限制行业上行潜力；加上目前光伏玻璃每日产量约为9.44万吨，而减量速度仅为每日5，600吨，平均售价下行，且存库水平上升。 截至7日10日，光伏玻璃平均售价按周有持平至下跌趋势，平均库存天数增加2.94%，连续13个星期上升，反映需求滞后。该行重申对福莱特玻璃H股（06865）及信义光能（00968）的“跑输大市”评级，福莱特玻璃A股（601865.SH）评级“沽售”，福斯特（603806.SH）评级持有，并对内地太阳能行业持负面看法。
大和发布研报称，药明康德(02359)7月10日收市后发盈喜，料中期收入208亿人民币，增长20.6%，其中持续经营业务收入增长约24.2%。净利润86亿人民币，同比增长1.02倍。扣除非经常性损益的经调整净利润约63亿人民币，同比升44%。基于其收入前景清晰，利润率改善，以及强劲的订单积压，予“买入”评级。 该行估算，次季收入为111亿元人民币，胜预期7%，意味同比大幅增长20.4%;而公司首季收入亦好过预期，同比升21%至96.5亿元人民币。基于盈喜中预期中期收入达208亿元人民币，该行认为公司正逐步达成全年收入415亿至430亿元人民币的指引。
亚汇网实时数据统计：截至7月11日收盘，中州证券（01375）、国泰君安国际（01788）、巨星传奇（06683）居港股通（沪）成交前三，国泰君安国际（01788）、中州证券（01375）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 中州证券（01375）成交金额：85.75亿
香港股市 书瑶 07月11日 17:49 39
港股收盘行情： 香港恒生指数7月11日（周五）收盘上涨111.2点，涨幅0.46%，报24139.57点； 香港恒生科技指数7月11日（周五）收盘上涨31.88点，涨幅0.61%，报5248.48点； 国企指数7月11日（周五）收盘上涨19.3点，涨幅0.22%，报8687.56点； 红筹指数7月11日（周五）收盘上涨6.95点，
香港股市 书瑶 07月11日 16:30 44
一、花旗：升万洲国际（00288.HK）目标价至8.2港元开启30天上行观察期 花旗发布研报称，预期万洲国际（00288.HK）次季的营运利润将录得低个位数升幅，而撇除去年同期的一次性税务收益后的经常性基准计，料将录得中至高双位数升幅。业务方面，该行估计，除了中国生猪屠宰外，万洲国际所有地区及业务板块的盈利能力
香港股市 书瑶 07月11日 16:28 42
花旗发布研报称，预期万洲国际(00288)次季的营运利润将录得低个位数升幅，而撇除去年同期的一次性税务收益后的经常性基准计，料将录得中至高双位数升幅。业务方面，该行估计，除了中国生猪屠宰外，万洲国际所有地区及业务板块的盈利能力得到改善，将带动其稳固的基本盈利。该行又预期，持续的营运改善，加上有利的商品价格周期，将支持公司下半年的正面展望，上调其2025至27年的净利润预测3%，目标价由7.7港元调升至8.2港元，维持“买入”评级，并开启30天上行短期观察期。
香港股市 小亚 07月11日 14:56 42
摩根大通发布研报称，虽然宁德时代H股（03750）仍然是其中国电池行业中首选，但预期股价在近期大幅上升（近两周累升30%）后短期可能会出现回调，维持目标价400港元及“增持”评级。 该行表示，公司近月的产能增长是行业最高，虽然顾问意见反映7月中的产能略有下降，但整体增长仍然稳健且高过预期。另外，该行预期次季盈利将胜预期，料销量为140至150吉瓦时，净利润同比升25至30%，到155亿至160亿元人民币，单位经济与首季相若。 至于美国《减少通货膨胀法案》（IRA）税务减免限制对公司技术授权业务（LRS）的影响，该行指虽然两个合作伙伴特斯拉和福特近日都释出利好消息，但法案中提到在法案落实后签订的授权协议可能不符合获得税务减免的资格，因此预期除了现有与特斯拉和福特的协议，未来或不会在美国再有新的技术授权。
香港股市 小亚 07月11日 14:40 41
摩根大通发布研报称，虽然宁德时代H股(03750)仍然是其中国电池行业中首选，但预期股价在近期大幅上升(近两周累升30%)后短期可能会出现回调，维持目标价400港元及“增持”评级。 该行表示，公司近月的产能增长是行业最高，虽然顾问意见反映7月中的产能略有下降，但整体增长仍然稳健且高过预期。另外，该行预期次季盈利将胜预期，料销量为140至150吉瓦时，净利润同比升25至30%，到155亿至160亿元人民币，单位经济与首季相若。 至于美国《减少通货膨胀法案》(IRA)税务减免限制对公司技术授权业务(LRS)的影响，该行指虽然两个合作伙伴特斯拉和福特近日都释出利好消息，但法案中提到在法案落实后签订的授权协议可能不符合获得税务减免的资格，因此预期除了现有与特斯拉和福特的协议，未来或不会在美国再有新的技术授权。
香港股市 小亚 07月11日 14:16 34
里昂发布研报称，信达生物(01801)在6月28日举行的研发日上提供肿瘤专营权的深入更新。重点在于新一代I/O和ADC平台的建立，特别是PD-1/IL-2IBI363。该行将公司目标价由55.9港元上调至108.4港元，维持“跑赢大市”评级，上调信达生物2025至2027财年销售额预测各1%、1.3%及3.6%，纯利预测升8.9%、6.8%及13.3%，以反映公司近期的产品线进展。
香港股市 小亚 07月11日 14:08 30
招商证券国际发布研报称，维持对讯飞医疗科技（02506）“增持”的投资评级，首次给予目标价为141.5港元，反映有37.9%的上涨空间，对应2025/26年市销率（P/S）14.8倍及11.2倍。 报告指，该行参与了医疗保健企业日管理层交流活动。G端业务在2024年实现了10%的增长，管理层预计2025年将加速。公司医疗AI产品处于“高研发+高交付”阶段，当前核心任务仍是围绕医疗场景持续打磨。管理层认为公司在未来1–3年仍可延续过往增速，增长拐点取决于国家政策的推进节奏。
大和发布研报称维持京东物流（02618）目标价19港元以及“买入”的投资评级。大和维持对该公司2025-2027年每股盈利预测，并认为现在的股价没有完全反映新食品配送（外卖）业务，无人驾驶配送车Robovan成本节约以及仓储机器人市场潜力的影响。 大和指，京东物流收入预测很可能好于预期。公司管理层强调，2025年第二财季内部和外部的收入增长强势，前者受惠于来自外卖行业国家补贴以及客流量。外部整合供应链业务的平均每个客户的收入持续改善，而过去几个季度为同比负增长。大和认为，京东物流注重服务质量以及时效性，而其来自淘宝的包裹量应会成为另一个积极推动收入的因素。大和预计该公司收入2025年第二财季有潜力实现同比百分之十几的增长。 管理层认为外卖行业2025年是一个很好的收入驱动力。根据现有的定价机制，京东物流的价反映出这项新业务为确保每件包裹不亏损而产生的成本。大和预计，2025年不会对公司产生有意义的盈利贡献，由于盈利有限但是收入上升，大和强调该公司的利润率可能被稀释。长期来看，京东物流来自外卖行业盈利积极。
香港股市 小亚 07月11日 14:08 32
里昂发布研报称，信达生物（01801）在6月28日举行的研发日上提供肿瘤专营权的深入更新。重点在于新一代I/O和ADC平台的建立，特别是PD-1/IL-2IBI363。该行将公司目标价由55.9港元上调至108.4港元，维持“跑赢大市”评级，上调信达生物2025至2027财年销售额预测各1%、1.3%及3.6%，纯利预测升8.9%、6.8%及13.3%，以反映公司近期的产品线进展。
香港股市 小亚 07月11日 14:08 28
一、交银国际：科技股走势维持强劲看好人工智能基础建设主线 交银国际发报告指，全球股市维持强劲走势，且科技股普遍相比大盘走势更强劲。交银国际建议投资人抓住人工智能基础建设主线，但根据估值情况适当分散投资标的，同时继续看好国产半导体，特别是半导体设备的国产替代进程。交银国际指，台积电（T.U）6月
香港股市 书瑶 07月11日 13:01 28
上午盘面： “牛市旗手”大涨，市场做多情绪高涨，港股上午盘三大指数集体拉升。截止午盘，恒生指数涨1.9%上扬超457点，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.83%及2.08%。盘面上，作为“牛市旗手”的大金融股集体拉升，尤其是中资券商股大涨，中州证券飙涨超64%领衔，恒投证券、国联民生、国泰海通、国泰君安国际
香港股市 书瑶 07月11日 12:07 31
中金发布研报称，维持中银航空租赁(02588)“跑赢行业”评级，目标价81.4港元。中银航空租赁公布2025年2季度运营数据，新飞机的交付速度改善将有助于公司兑现潜在高定价合约；充足的订单储备则有望为中长期业务增长奠定坚实基础。该行认为若美联储降息预期提升、公司股价有望获得短期催化。 中金主要观点如下： 飞机交付持续改善，毛租赁收益率或步入上行通道 2Q25公司实现交付13架飞机(同比持平、环比+2架)、承诺购买18架飞机及一台发动机、以及签署27份租赁承诺。上半年合计来看，公司1H25合计交付24架飞机(同比+6架、环比+4架)，截至1H25末，公司自有机队总规模同比+12架/较24年末+6架至441架、订单簿同比+132架/环比+119架至351架。根据Cirium数据，交付整体紧张背景下，飞机租赁价格仍呈现上行趋势，以公司主要机型空客A320NEO为例，截至2025年2月，其租赁费率同比提升约6%。该行认为新飞机的交付速度改善将有助于公司兑现潜在高定价合约、助力毛租赁收益率步入上行通道;而充足的订单储备则有望为中长期业务增长奠定坚实基础。 出售飞机数量亦稳步增长，资产溢价有望兑现 2Q25公司出售14架自有飞机(同比+3架/环比+10架);1H25合计出售18架自有飞机(同比+3架)。考虑截至2024年末，公司自有机队市场价值较账面价值溢价达15%，该行认为飞机资产的稳步出售
香港股市 小亚 07月11日 12:02 28
中金发布研报称，维持中银航空租赁（02588）“跑赢行业”评级，目标价81.4港元。中银航空租赁公布2025年2季度运营数据，新飞机的交付速度改善将有助于公司兑现潜在高定价合约；充足的订单储备则有望为中长期业务增长奠定坚实基础。该行认为若美联储降息预期提升、公司股价有望获得短期催化。 中金主要观点如下： 飞机交付持续改善，毛租赁收益率或步入上行通道 2Q25公司实现交付13架飞机（同比持平、环比+2架）、承诺购买18架飞机及一台发动机、以及签署27份租赁承诺。上半年合计来看，公司1H25合计交付24架飞机（同比+6架、环比+4架），截至1H25末，公司自有机队总规模同比+12架/较24年末+6架至441架、订单簿同比+132架/环比+119架至351架。根据Cirium数据，交付整体紧张背景下，飞机租赁价格仍呈现上行趋势，以公司主要机型空客A320NEO为例，截至2025年2月，其租赁费率同比提升约6%。该行认为新飞机的交付速度改善将有助于公司兑现潜在高定价合约、助力毛租赁收益率步入上行通道；而充足的订单储备则有望为中长期业务增长奠定坚实基础。 出售飞机数量亦稳步增长，资产溢价有望兑现 2Q25公司出售14架自有飞机（同比+3架/环比+10架）；1H25合计出售18架自有飞机（同比+3架）。考虑截至2024年末，公司自有机队市场价值较账面价值溢价达15%，该行认为飞机资产的稳步出售
香港股市 小亚 07月11日 12:02 26
中金发布研报称，维持舜宇光学科技（02382）2025/2026年归母净利润35.19/40.85亿元，当前股价对应2025/2026年P/E21.8x/18.5x。维持跑赢行业评级和99.2港币目标价，对应2025/2026年P/E28.7x/24.3x，较当前股价有31.5%涨幅。 中金主要观点如下： 舜宇光学科技公布6月出货量数据 1）手机光学：公司手机摄像模组出货4，193.2万片，同/环比+0.7%/+11.1%，主要与客户项目周期相关。手机镜头出货9，505.6万片，同/环比-12.7%/-3.1%，主因产品结构调整。2）车载相关产品：公司车载镜头出货1，105.1万片，同/环比+44.6%/+3.2%，主要来自智驾客户拉货。3）其他领域：得益于IoT领域需求较好及公司份额提升，公司其他镜头出货1，041.9万片，同/环比+37.4%/-1.1%，该行判断主要与运动/全景相机有关，下游中，丘钛其他领域摄像模组出货同比增长99.3%。 手机镜头延续产品结构优化策略，CCM出货量同比转正 1H25公司手机镜头合计出货5.94亿颗，同比下降6%，主因专注于中高端案子，该行认为该策略有望带动公司镜头ASP和毛利率明显增长，其中，大像面、大光圈趋势下，高单价玻塑混合镜头的加速应用或将为重要驱动。1H25公司手机CCM合计出货2.28亿颗，同比下降21%，主要系结构调整和高基数因素
香港股市 小亚 07月11日 12:02 25
花旗发布研报称，本周多晶硅市场价格较前周上涨11%至12%，达到每公斤38至40人民币，过去两周累计上涨18%至21%，受到内地政府防止低于成本价竞争的举措支持，但价格上涨仍待下游客户接受，因其购买力较低。该行认为，多晶硅价格上涨是否可持续，取决于是否出台有效政策以规范太阳能行业的价格竞争和过剩产能。本周，下游太阳能产品价格持续下降，幅度最高达2%，包括太阳能玻璃，因库存压力增加。
香港股市 小亚 07月11日 12:02 17
瑞银发布研报称，以2026年企业价值与销售比率(EV/Sales)5至6倍(历史平均6至7倍)计算，金蝶国际(00268)的增长加速及盈利转折尚未完全反映在股价中。瑞银调整了净利润预测(2025年基数较低，上调83%;2027年基于更佳的云端及订阅收入假设，上调13%)，并基于金蝶2026年8倍EV/Sales(此前基于分部加总估值)，将金蝶目标价从11.4港元升至21.8港元，重申“买入”评级。 瑞银认为，金蝶经过多年向订阅制SaaS模式的转型，有望在2025年实现自2020年以来的首个盈利年度实现盈利拐点，反映了金蝶持续提升的营运效率及强大的产品能力，推动订阅服务年经常性收入(ARR)在2024年分别达到云端收入及总收入的67%和55%。同时，凭借在中型企业市场的领先份额，金蝶已推出初步标准化的人工智能(AI)产品。瑞银预计金蝶的总收入增速将从2025年的13%加快至2027年的18%，主要受益于订阅收入的持续增长及AI的放大效应。 瑞银看好金蝶持续推动订阅模式，甚至覆盖大型企业客户，这得益于其不断提升的产品能力。此外，金蝶已建立的云端及订阅客户基础为通过AI功能进行交叉销售和追加销售奠定了坚实基础。该行看好金蝶推广以结果为导向的商业模式，即客户为可见成果付费，而非仅为工具本身付费，并认为AI带来的好处超出直接ARR贡献。
中金发布研报称，基本维持腾讯控股（00700）2025/2026年收入及盈利预测不变。维持“跑赢行业”评级及目标价600港元，对应20x/18x2025e/2026eNon-IFRSP/E，较当前股价有21%上行空间。当前交易于17x/15x2025e/2026eNon-IFRSP/E。该行认为公司的游戏业务仍较为健康，同时广告业务驱动力稳健，总体高质量增长持续。 中金主要观点如下： 该行预计2Q25游戏业务同比增速依然健康 国内游戏方面，该行认为2Q25国内游戏收入相比1Q25同比增速或放缓——主要系：1）去年2Q《王者荣耀》《和平精英》等老游戏表现较优抬高基数；2）去年5月《DNFM》上线流水大幅超市场预期。但从增速绝对值上看，该行预计2Q25国内游戏收入同增16%，依然健康，主要考虑到：《王者荣耀》《和平精英》等长青老游戏的生命力仍不可小觑，如《和平精英》引入地铁逃生模式（搜打撤玩法）5月1日最高日活为3，700万；同时《三角洲行动》等次新游表现较优，仍可贡献增量。海外游戏方面，由于Supercell等子公司优质游戏拥有较好的流水变现，同时其具备更长的流水收入摊销周期，该行预计2Q25腾讯海外游戏收入仍可继续受益至同增16%。展望下半年，腾讯游戏确实存在增长基数较高的问题，但该行认为无需过度担忧，一方面腾讯长青游戏、次新游的优异表现仍能贡献稳健的基本盘；另一方面，腾讯库存的《
香港股市 小亚 07月11日 12:02 13
招商证券国际发布研报称，维持对讯飞医疗科技(02506)“增持”的投资评级，首次给予目标价为141.5港元，反映有37.9%的上涨空间，对应2025/26年市销率(P/S)14.8倍及11.2倍。 报告指，该行参与了医疗保健企业日管理层交流活动。G端业务在2024年实现了10%的增长，管理层预计2025年将加速。公司医疗AI产品处于“高研发+高交付”阶段，当前核心任务仍是围绕医疗场景持续打磨。管理层认为公司在未来1–3年仍可延续过往增速，增长拐点取决于国家政策的推进节奏。
香港股市 小亚 07月11日 12:02 12
瑞银发布研报称，以2026年企业价值与销售比率（EV/Sales）5至6倍（历史平均6至7倍）计算，金蝶国际（00268）的增长加速及盈利转折尚未完全反映在股价中。瑞银调整了净利润预测（2025年基数较低，上调83%；2027年基于更佳的云端及订阅收入假设，上调13%），并基于金蝶2026年8倍EV/Sales（此前基于分部加总估值），将金蝶目标价从11.4港元升至21.8港元，重申“买入”评级。 瑞银认为，金蝶经过多年向订阅制SaaS模式的转型，有望在2025年实现自2020年以来的首个盈利年度实现盈利拐点，反映了金蝶持续提升的营运效率及强大的产品能力，推动订阅服务年经常性收入（ARR）在2024年分别达到云端收入及总收入的67%和55%。同时，凭借在中型企业市场的领先份额，金蝶已推出初步标准化的人工智能（AI）产品。瑞银预计金蝶的总收入增速将从2025年的13%加快至2027年的18%，主要受益于订阅收入的持续增长及AI的放大效应。 瑞银看好金蝶持续推动订阅模式，甚至覆盖大型企业客户，这得益于其不断提升的产品能力。此外，金蝶已建立的云端及订阅客户基础为通过AI功能进行交叉销售和追加销售奠定了坚实基础。该行看好金蝶推广以结果为导向的商业模式，即客户为可见成果付费，而非仅为工具本身付费，并认为AI带来的好处超出直接ARR贡献。
香港股市 小亚 07月11日 12:02 14
高盛发布研报称，对中国啤酒行业短期内持谨慎态度，并下调行业今年销量及均价增长预测至0.3%，对比此前预测为增长0.5%及1.1%，以反映政府于5月出台政策对餐饮业的冲击。但高盛相信政策影响将于2026年逐步正常化，届时行业价值增幅可回升至2.1%。 高盛指，今年上半年啤酒企业表现分化，华润啤酒（00291）等透过成本效益实现10%至11%经常性EBIT增长，但6月起行业月度增速普遍放缓，面对短期挑战，啤酒商正积极拓展即时零售等新兴渠道，并探索品类扩张，相信投资者未来会较关注企业产能优化及股东回报。 高盛将其所覆盖的啤酒企业2025及2026年盈利预测下调0.3%至4%，维持华润啤酒“买入”评级，目标价从33.5港元上调至35港元，看好其应对周期能力；青岛啤酒（00168）与百威亚太（01876）同予“买入”评级，青啤目标价微升至61港元，百威亚太维持目标价为9港元。
大和发布研报称维持京东物流(02618)目标价19港元以及“买入”的投资评级。大和维持对该公司2025-2027年每股盈利预测，并认为现在的股价没有完全反映新食品配送(外卖)业务，无人驾驶配送车Robovan成本节约以及仓储机器人市场潜力的影响。 大和指，京东物流收入预测很可能好于预期。公司管理层强调，2025年第二财季内部和外部的收入增长强势，前者受惠于来自外卖行业国家补贴以及客流量。外部整合供应链业务的平均每个客户的收入持续改善，而过去几个季度为同比负增长。大和认为，京东物流注重服务质量以及时效性，而其来自淘宝的包裹量应会成为另一个积极推动收入的因素。大和预计该公司收入2025年第二财季有潜力实现同比百分之十几的增长。 管理层认为外卖行业2025年是一个很好的收入驱动力。根据现有的定价机制，京东物流的价反映出这项新业务为确保每件包裹不亏损而产生的成本。大和预计，2025年不会对公司产生有意义的盈利贡献，由于盈利有限但是收入上升，大和强调该公司的利润率可能被稀释。长期来看，京东物流来自外卖行业盈利积极。
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