中银国际发布研报称，中国光大银行(06818)第一季度盈利延续增长态势。净利润同比增长0.3%，而2024年全年同比增长2.2%。该行认为，2025年光大银行可能会保持较好的资产质量，但净息差仍会下降。考虑到当前估值便宜，上调目标价至3.97港元，并维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 52
瑞银发布研报称，中国中铁（00390）今年首季的收入及纯利同比跌6%及23%，整体新合约同比跌10%，主要因为传统板块的增长潜力有限，加上房地产行业仍然触底。同时公司亦主动转变策略，专注质量多于规模扩张。而海外新合约同比增33%属亮点，受惠于亚洲及非洲楼市及铁路项目的增长可观。该行下调对公司今年至2027年的每股盈利预测12%至15%，目标价由4.8港元减12%至4.2港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 46
瑞银发布研报称，中国铁建（01186）首季营收及经常性净利分别较去年同期减少6%和14%。经常性利润低于该行及市场预期，主要由于毛利率疲弱。毛利率由2024年第一季的7.8%下降0.3个百分点至2025年第一季的7.5%。为反映2024年及2025年第一季盈利低于预期，瑞银将该股2025年目标市盈率从3.4降至3.3倍，目标价下调9%至5.1港元，评级“中性”。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 43
瑞银发布研报称，香港交易所（00388）今年首季的收入及盈利均胜预期，并指出次季将会面对更具挑战性的基数，去年次季的收入及纯利同比增8%及9%。考虑到次季至今的市场活动，将今年的日均成交额预期由1，590亿港元上调至1，700亿港元，下调期内的经营支出各自1%，将期内的每股盈利预测上调分别6%、4%及4%，各至10.8元、9.7元及9.9元，将港交所目标价由320港元升至344港元，评级“中性”。 该行指出，就中概股或会退市来港上市，预计日均成交额或可增加1，190亿港元，并推动2026年的收入和纯利分别增长4%至5%和7%。然而，投资者的反馈显示，日均成交额增量可能较小，约在100亿至150亿港元，收入和纯利的增幅仅为3%至5%。此外，由于市况疲弱及合格公司数量较少，市值迁移带来的估值折扣可能更大。在短期内，由于市场流动性可能不足，成交速度也可能较低。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 40
中银国际发布研报称，农业银行(01288)第一季度在大型银行间录得较高盈利增长。净利润同比增长2.2%，而2024年全年同比增长4.7%。2025年第一季度净息差为1.34%，比2024年下降8个基点。季内资产质量有所改善。H股目标价由原先6.1港元下调至6.08港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 38
中银国际发布研报称，建设银行(00939)第一季度盈利下滑。净利润同比下降4%，而2024年全年净利润同比增长0.9%。因净息差收窄，2025年一季度建设银行净利息收入同比下滑5.2%，季内资产质量有所改善。该行指出，建行当前估值便宜。下调目标价至8.92港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 21
中银国际发布研报称，工商银行(01398)资产质量有所改善，但2025年第一季盈利承压。净利润同比下降4%，而2024年全年同比增长0.5%。因净息差收窄，今年首季净利息收入同比下滑2.9%。该行指出，工行当前估值具有吸引力，并下调其目标价至7.14港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 16
花旗发布研报称，由于太阳能玻璃平均售价下调，福莱特玻璃(06865)首季净利润同比跌86%至1.06亿元人民币。集团盈利已从去年第四季的亏损中改善，且中国太阳能玻璃需求有所上升。但花旗认为，紧急安装需求即将结束，5月份市场需求可能下降。该行维持其“沽售”评级，目标价从10港元降至7.5港元，并开启30日负面催化观察，预期中国太阳能玻璃价格将进一步下跌。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 11
交银国际发布研报称，碧桂园服务(06098)利润率下降趋势已趋于稳定，由于收入主要来自第三方项目和传统物业管理服务，预计利润率进一步下滑空间有限。该行基于公司第三方收入占比领先行业、对关联方依赖较小，认为其能减轻毛利率下行压力，且持有约168亿元人民币净现金(对应每股约5.04港元)，在市场好转时可加强收购实现规模效应或增加派息，维持“买入”评级。目标价上调至8.36港元(基于扣除净现金后的3倍2025年预测市盈率)，认为其净现金储备有助于降低股价下行风险。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 14
中银国际发布研报称，中国光大银行（06818）第一季度盈利延续增长态势。净利润同比增长0.3%，而2024年全年同比增长2.2%。该行认为，2025年光大银行可能会保持较好的资产质量，但净息差仍会下降。考虑到当前估值便宜，上调目标价至3.97港元，并维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 15
中银国际发布研报称，农业银行（01288）第一季度在大型银行间录得较高盈利增长。净利润同比增长2.2%，而2024年全年同比增长4.7%。2025年第一季度净息差为1.34%，比2024年下降8个基点。季内资产质量有所改善。H股目标价由原先6.1港元下调至6.08港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 13
中银国际发布研报称，招商银行（03968）2025年第一季度盈利下滑，但基本面仍保持稳健。净利润同比下降2.1%，而2024年全年同比增长1.2%。资产质量保持优秀，但2025年第一季度净息差下降。该行认为，2025年招商银行的ROAE仍将处于同业最高水平。H股目标价由原先54.22港元下调至53.82港元，维持“买入”评级
香港股市 小亚 05月06日 23:05 12
中银国际发布研报称，建设银行（00939）第一季度盈利下滑。净利润同比下降4%，而2024年全年净利润同比增长0.9%。因净息差收窄，2025年一季度建设银行净利息收入同比下滑5.2%，季内资产质量有所改善。该行指出，建行当前估值便宜。下调目标价至8.92港元，维持“买入”评级。
中银国际发布研报称，工商银行（01398）资产质量有所改善，但2025年第一季盈利承压。净利润同比下降4%，而2024年全年同比增长0.5%。因净息差收窄，今年首季净利息收入同比下滑2.9%。该行指出，工行当前估值具有吸引力，并下调其目标价至7.14港元，维持“买入”评级。
星展发布研报称，福莱特玻璃（06865）今年首季扭亏为盈，胜预期，毛利因严谨的成本控制及燃气成本较低而有所改善。该行表示，尽管公司积极控制成本以降低生产成本及改善毛利，但仍关注市场有新产能涌入，可能中期影响玻璃平均售价的上行空间。因此，该行将福莱特玻璃今明两年的收入预期下调约18%，导致盈利预测被削减约40%。该行预计福莱特玻璃今年盈利将下跌8%，2026年会有33%的反弹增幅，但复苏需时比预期更长，将其H股目标价从12.5港元降至7.5港元，维持“持有”评级。
花旗发布研报称，由于太阳能玻璃平均售价下调，福莱特玻璃（06865）首季净利润同比跌86%至1.06亿元人民币。集团盈利已从去年第四季的亏损中改善，且中国太阳能玻璃需求有所上升。但花旗认为，紧急安装需求即将结束，5月份市场需求可能下降。该行维持其“沽售”评级，目标价从10港元降至7.5港元，并开启30日负面催化观察，预期中国太阳能玻璃价格将进一步下跌。
交银国际发布研报称，碧桂园服务（06098）利润率下降趋势已趋于稳定，由于收入主要来自第三方项目和传统物业管理服务，预计利润率进一步下滑空间有限。该行基于公司第三方收入占比领先行业、对关联方依赖较小，认为其能减轻毛利率下行压力，且持有约168亿元人民币净现金（对应每股约5.04港元），在市场好转时可加强收购实现规模效应或增加派息，维持“买入”评级。目标价上调至8.36港元（基于扣除净现金后的3倍2025年预测市盈率），认为其净现金储备有助于降低股价下行风险。
瑞银发布研报称，中国石油股份(00857)2025财年第一季净利润同比增长2%，环比增长46%，高于预期。瑞银将中石油2025至2027财年盈利预测，分别下调7%、5%及5%。同时将该股目标价由9.5港元下调至9港元，维持“买入”评级。 瑞银将2025至2027财年布伦特油价预测，分别下调至每桶66、65及70美元。并认为中石油的上游收益可能承压，但其承诺通过持续成本控制或增加天然气产量，来抵消油价下跌的负面影响。天然气业务方面，瑞银预期稳健增长将持续，国际油价回落有助于减少液化天然气(LNG)进口损失;油品业务方面，中国石油计划在国内需求萎缩的情况下，推广非油品及LNG业务;化工业务方面，近年来该部门在行业低迷中展现收益韧性，中石油表示将推动炼油转型或升级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 10
花旗发布研报称，潍柴动力(02338)首季业绩符合预期。虽然集团公布将动用5亿至10亿元人民币进行A股回购，但该行认为金额仅占集团市值0.24%至0.49%，相信对短期股价的推动作用有限。该行将其H股目标价由18.4港元下调至16.3港元，维持“中性”评级。该行表示，将集团2025至2027年各年税后净利润预测分别下调12%、4%及4%，以反映更高的一般及行政开支比率，并将期内EBIT利润率预测分别下调至7.5%、8.7%及8.8%。
大华继显发布研报称，赣锋锂业(01772)首季亏损同比收窄19%，环比收窄75%，虽然期内产品平均售价有所下降，但利润率同时亦有提升。展望未来，该行预期赣锋锂业的利润将受到销售量增长、碳酸锂价格趋向稳定、产品组合改善以及电池回收业务增长所推动，将2025至2027年净利润预测分别上调至3.88亿、12.88亿和22.33亿元人民币，评级从“持有”上调至“买入”，目标价从20港元升至30港元，认为最坏的时期已经过去，相信负面因素已充分反映在股价表现之上。
摩根士丹利发布研报称，因应华能国际电力股份(00902)首季业绩表现及最新的预期推展，基本保持2025年每股盈利预测不变，明年每股盈测则下调12%，预期今年煤炭价格将持续下跌，可能有助于独立发电公司抵销电价下降带来的负面影响。由于大摩将华能国电今年度派息比率预测从50%上调至55%，相应地目标价亦从5港元上调至5.5港元，评级“与大市同步”。
高盛发布研报称，澳博控股(00880)首季业绩大致符合预期，整体EBITDA环比下跌3%至9.58亿元，而市场预测为9.45亿至10.6亿元。集团指出，旗下澳门新葡京酒店维持正常3.2%的胜率，其EBITDA将增加约6000万元。虽然濠股行业趋势低迷，澳博管理层仍乐观地认为，随着上葡京进一步扩张，其赌收将继续领先市场。该行下调集团2025至27财年的EBITDA预测5%，目标价由3.2港元降至3港元。 该行表示，今年首季澳博的赌收市占率整体维持13.5%，澳门新葡京酒店的赌收市占率为3.2%，环比减少0.3个百分点，但上葡京的赌收市占率增加0.1个百分点至2.8%，卫星赌场升0.1个百分点至5.1%，而其他自营赌场的则稳定在2.4%。 报告提到，随着同行新濠国际发展(00200)最近宣布供股，加上中美关系紧张令宏观不确定因素上升，或会引起投资者对澳博的高财务杠杆及集团较易受赌收放缓影响的忧虑。
里昂发布研报称，地平线机器人-W(09660)近期公布与国际顶级供应商合作，打开了其中级J6E/M产品在其他地区的海外潜力。连同J6P及SuperDrive，该行维持对其公司今明两年的收入增长信心。禁售期过后，近期股价表现反映短期压力缓解，认为该股最快可在本月26日被纳入互联互通，并相信公司在此之前可以进一步获得重新评级。该行重申对公司今明两年的收入预测，分别为36亿元人民币及60亿元人民币，将目标价由10港元升至10.5港元，维持“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 9
花旗发布研报称，将中远海运港口(01199)2025至2026财年核心盈利预测上调2%至5%，其中修订后的2025财年盈利预测高于市场共识4%。该行维持对中远海运港口的“买入”评级，目标价由5.9港元下调至5港元，主要由于该行将2025至2040年长远EBITDA预测下调1%，并将资本开支平均上调9%。
大华继显发布研报称，恒生指数和MSCI中国指数在4月分别下跌4.3%和5.2%，受4月初特朗普关税宣布以及对全球衰退可能的担忧推动。由于持续的外部不确定性，该行将维持对国内政策受益者和防御性行业的配置。大华继显的“买入”名单新增阿里巴巴-W(09988)、信达生物(01801)、双环传动(002472.SZ)和携程-S(09961)，并对华润置地(01109)和健倍苗苗(02161)进行获利了结。 大华继显表示，阿里加入“买入”名单，原因包括：a)其业务集团成功上市，b)云业务盈利能力持续改善，c)用户增长强劲;将信达生物加入“买入”名单，原因包括：a)其强劲业绩憧憬;b)顺利的研发表现和持续的业务发展努力;c)新产品推出将能够创造收入来源;将携程加入“买入”名单，推动因素包括线上旅行社(OTA)平台持续渗透国内线下及低线城市旅游市场，以及出境航班运力扩张。
星展发布研报称，广汽集团(02238)2025年第一季度同比由盈转亏，差过市场预期。自家品牌及日本合资企业表现疲弱，导致净亏损7.32亿元人民币，相比去年同期盈利12亿元人民币。该行表示，广汽将加速人工智能车开发，日本合资企业将推出新车型以挽回部分失地。因2025年第一季度业绩令人失望，星展将广汽2025财年盈利预测下调60%;2026财年盈利应能更好地反映增长执行情况。维持“持有”评级;基于2026财年预计市盈率18倍设定，目标价由2.5港元升至2.9港元。行业中该行偏好吉利汽车(00175)，指估值吸引。
中金发布研报称，预计小米集团-W（01810）首季营收或创新高，并对新车上市及设备端AI的长期增长潜力感到乐观，维持“跑赢行业”评级。中金预期小米首季营收同比增44.85%至1093.7亿元人民币，经调整净利同比增53.03%至99.3亿元（含汽车和创新业务3.4亿元亏损）。基于物联网和汽车业务表现强劲，中金上调小米2025-2026年经调整纯利预测4.6%和3.8%至402亿及547.4亿元人民币。
中金发布研报称，药明康德（02359）2025年首季收入同比增21%至96.5亿元人民币；持续经营业务收入增23.1%至93.9亿；纯利增89.1%至36.72亿元；经调整non-IFRS纯利增40%至26.8亿元；持续经营业务在手订单增47.1%至523.3亿元，略超预期。中金称其订单增长强劲，Tides业务持续扩张，维持“跑赢行业”评级，但因行业系统性回调，H股目标价下调10.5%至78.8港元。
建银国际发布研报称，预计小米集团-W（01810）首季业绩将超市场预期，收入同比增43%至1082亿元人民币，其中智能手机、物联网及互联网服务收入料增7%、51%及12%，电动汽车业务收入或达182亿元（主要受SU7标准版/Ultra订单强劲推动），维持小米目标价65港元及“跑赢大市”评级，预计首季non-IFRS经调整净利润同比增40%至91亿元（含智能电动汽车及新业务净亏损约1.06亿元）。 行业数据显示小米智能手机首季出货量同比增3%，市场份额提升，全年目标出货量超1.8亿部意味着份额将进一步扩大。
香港股市 小亚 05月06日 23:05 0
建银国际发布研报称，中国中免（01880）首季收入及盈利分别同比下跌11%及16%，跌幅有所收窄，憧憬其业务正逐步复苏，促销活动减少，库存水平变得更加健康，预期利润率将保持稳定。该行将中国中免今明两年盈利预测分别上调7%及8%，目标价从44港元上调至60港元，预期集团在五一黄金周期间加强营销，将成为近期的正面催化剂，评级从“中性”上调至“跑赢大市”。
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