港股收盘行情： 香港恒生指数5月20日（周二）收盘上涨348.76点，涨幅1.49%，报23681.48点； 香港恒生科技指数5月20日（周二）收盘上涨60.5点，涨幅1.15%，报5315.56点； 国企指数5月20日（周二）收盘上涨128.53点，涨幅1.52%，报8589.08点； 红筹指数5月20日（周二）收盘上涨54.04点，涨幅1
香港股市 书瑶 05月20日 16:27 45
一、大摩：上调太古地产（01972.HK）及领展房产基金（00823.HK）目标价 摩根士丹利发布研报称，下调对太古地产（01972.HK）今明两年盈利预测16%至27%，反映对公司去年业绩后最新的零售销售、租金和出租率假设。同时将每股股息预测上调6%至10%，反映中期单位数的渐进式股息增长，得到核心投资物业组合、非核心资产
香港股市 书瑶 05月20日 16:26 50
高盛发布研报称，一个月期本港银行同业拆息(HIBOR)本月累跌约280个基点至1.2%，主要由于香港银行体系流动性过剩。该行预期今年至2027年1个月期HIBOR平均值分别为3.25%、2.85%和2.71%。较低的HIBOR有助住宅物业价格上涨及降低开发商借贷成本。该行对覆盖香港发展商今年每股盈利预测维持不变，明年及后年每股盈利预测上调2%及6%，维持对新鸿基地产(00016)及长实集团(01113)“买入”评级。 在实体市场中，H按利率应已重设至比最优惠利率上限低约50至100个基点，为2022年第三季以来首次。历史数据显示，在按揭利率同比下降超过50及100基点年份，住宅楼价同比增长约6.8%及8.9%，家庭收入同比增长约4.9%及5.4%。该行预计当前私人市场2.8万个未售现楼库存需约20个月清理，预计达到中期库存水平需约10个月，重申今年住宅楼业保持平稳，将明年及后年预测从之前的升3%及4%上调至升5%及6%。
香港股市 小亚 05月20日 14:58 46
里昂发布研报称，对统一企业中国(00220)的增长和利润扩张更有信心，认为其通过特色口味和尺寸提供差异化产品的策略有效。而且随着集团“合作伙伴模式”在低线地区有良好推展，其在低线城市的渗透率持续上升。该行表示，统一企业中国的销售额持续强劲增长，将集团目标价由9.3港元上调至10.3港元，维持”跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 05月20日 14:05 39
一、国信证券维持贝壳（02423）“优于大市”评级指存量房业务货币化率和贡献利润率有所降低 国信证券发研指，2025年Q1，贝壳（02423）GTV交易总额8437亿元，同比+34%；营业收入233亿元，同比+42%，其中，新房业务收入占比为35%，同比提升5ct，房屋租赁服务业务收入占比为22%，同比提升6ct。该行指，2025年Q1，公
香港股市 书瑶 05月20日 13:03 33
花旗发布研报称，将耐世特(01316)2025至26年盈利预测均上调6%，并将目标价由4.2港元上调至8港元，基于0.7倍本益成长比(PEG)。该行考虑到耐世特今年首季订单量同比升60%，势头强劲，以及受电子机械制动(EMB)及线控制动产品订单的支持，收入增长符合预期，而美国关税的影响亦低于预期。该行预计公司2025至27年的净利润年均复合增长率为29%，加上集团盈利恢复势头强劲，认为应提升估值;重申“买入”评级。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 36
高盛发布研报称，基于更强劲的IoT销售及毛利前景，将小米集团-W（01810）2025至2027年经调整净利润预测上调3%至6%，目标价上调至62港元，评级“买入”，预测未来数月将迎来多重催化剂，除15周年战略产品发布会外，亦即将于5月底公布的首季业绩、6月3日的投资者日，以及下月的618购物节等。 小米总裁卢伟冰于过去周六（17日）的直播中透露集团今年首季智能手机及AIoT业务表现强劲，透露将发布小米Civi5Pro及6款全新高端智能家居产品，更重要是小米为15周年战略产品发布会揭开序幕。该行预期在战略新品发布会上小米将发布自研手机SoC芯片玄戒O1（XRING O1），标志着集团在芯片、人工智能及操作系统等硬核技术领域取得突破，预期发布会上亦会公布搭载XRINGO1的全新高端智能手机及平板电脑产品，以及小米汽车第二款电动车型小米YU7。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 39
美银证券发布研报称，吉利汽车（00175）首季净收入符合早前公布的盈利预告。计入汇兑损益影响后，集团经调整盈利同比增长123%；每辆车的净利润预计为4，900元人民币，同比增长50%。该行将吉利目标价由20.3港元上调至21.6港元，相信集团的电动车和海外销售增长前景优于同行，又重申“买入”评级，以反映其品牌的销量上升及预期份额增长。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 33
高盛发布研报称，将京东健康（06618）2025至2027年收入预测平均上调2%，以反映药品和营养产品的销售强劲超出预期；考虑到有部分的毛利率增长会被自订配送计划的投资所抵消，将净利润预测上调1至3%。目标价由37.8港元升至42.5港元，维持“买入”评级。 京东健康今年首季收入和利润均超出预期，主要受强劲的药品和营养产品势头、以及毛利率扩张推动。该行重申对京东健康在行业领先地位的信心，因为公司拥有强大的供应链能力和品牌认知度。管理层目前预计今年全年收入增长双位数，营业利润同比大致持平。该行认为指引相对保守，因考虑到今年下半年有较多投资，亦相信集团将扩大其市场份额，尤其是在药品类别，并会受惠于对自订派送的增长。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 29
高盛发布研报称，舜宇光学科技（02382）的手机镜头出货量同比增长1%，相机模组出货量跌14%，车用镜头升29%，首四个月的出货量分别达到该行此前对上半年预测的65%、73%及58%。该行维持集团“中性”评级，目标价由79.9港元升至83.1港元。该行计及最新出货量后，将舜宇光学2025至27年的盈利测分别上调4%、3%及3%。由于产品组合转向利润较高的车用镜头，因此调升集团2025至27年的毛利率预测0.4、0.2及0.2个百分点。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 25
高盛发布研报称，预计美联储局将于今年12月、明年3月和6月各降息25个基点，而早前预测为今年6月、7月和9月。HIBOR方面，由于香港银行系统流动性过剩，1个月HIBOR已下降约2个百分点至1.9%以下。该行将汇丰控股（00005）2025至2028财年的每股盈利预测上调约3%，并将目标价上调2%，由101港元提高至103港元。
花旗发布研报称，将耐世特（01316）2025至26年盈利预测均上调6%，并将目标价由4.2港元上调至8港元，基于0.7倍本益成长比（PEG）。该行考虑到耐世特今年首季订单量同比升60%，势头强劲，以及受电子机械制动（EMB）及线控制动产品订单的支持，收入增长符合预期，而美国关税的影响亦低于预期。该行预计公司2025至27年的净利润年均复合增长率为29%，加上集团盈利恢复势头强劲，认为应提升估值；重申“买入”评级。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 34
大和发布研报称，首次覆盖蜜雪集团（02097）评级，予目标价539港元及“跑赢大市”评级。该行对集团的增长前景充满信心，基于其独一无二的规模经济、在大众市场的领先地位，以及海外扩张的潜力。该行预计2025至27年的同店销售增长为5%、3%及3%，当中平均售价增长为0%、1%及1%，售出杯数增长为5%、2%及2%，并预测净利润将同比分别增长22%、20%及18%。 该行又指，四月外卖平台竞争亦有助带动蜜雪集团的同店销售，料4月同店销售增长逾10%，令市场对集团的预测持续上调，并支持近期股价。
香港股市 小亚 05月20日 12:18 17
上午盘面： 港股三大指数高开高走，截止午盘，恒生指数、国企指数、恒生科技指数均上涨1.3%，市场连跌3日后回升显著。盘面上，作为市场风向标的大型科技股全线上涨，其中，小米涨近4%，京东、阿里巴巴涨超2.5%，百度、网易、美团、快手皆上涨；研究称新冠重症患者或可两款国产抗病毒药联用，药品股全线走强，尤
香港股市 书瑶 05月20日 12:15 15
中金发布研报称，零售业所公布的业绩显示，行业表现进一步分化。其中，市场情绪消费需求旺盛、优质新品类供给承接，潮玩赛道势能提升，去年下半年以至今年首季，龙头企业在国内及海外业务均进一步提速增长。展望今年，该行将重点放在潮玩等景气赛道龙头，及估值筑底、积极推动改变的龙头布局机会。 该行推荐泡泡玛特(09992)、布鲁可(00325)及名创优品(09896);商超百货行业方面，推荐永辉超市(601933.SH)与重庆百货(600729.SH);人力资源服务板块则推荐科锐国际(300662.SZ)、同道猎聘(06100)及北京人力(600861.SH)。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 19
高盛发布研报称，基于更强劲的IoT销售及毛利前景，将小米集团-W(01810)2025至2027年经调整净利润预测上调3%至6%，目标价上调至62港元，评级“买入”，预测未来数月将迎来多重催化剂，除15周年战略产品发布会外，亦即将于5月底公布的首季业绩、6月3日的投资者日，以及下月的618购物节等。 小米总裁卢伟冰于过去周六(17日)的直播中透露集团今年首季智能手机及AIoT业务表现强劲，透露将发布小米Civi5Pro及6款全新高端智能家居产品，更重要是小米为15周年战略产品发布会揭开序幕。该行预期在战略新品发布会上小米将发布自研手机SoC芯片玄戒O1(XRINGO1)，标志着集团在芯片、人工智能及操作系统等硬核技术领域取得突破，预期发布会上亦会公布搭载XRINGO1的全新高端智能手机及平板电脑产品，以及小米汽车第二款电动车型小米YU7。
摩根士丹利发布研报称，对中国医药行业持乐观态度，因国内推出一系列有利政策，包括对创新的全方位支持。另外，大多数国内医药公司对美国出口的依赖低，令该行业受地缘政治和美国药品定价不确定性的影响相对较低。该行指，尽管遗留药品（legacydrugs）仍会继续拖累很多公司的短期增长，贡献亦已很低，但这些遗留药品逐渐退场，可以让投资者重新评估公司的产品管道价值和催化剂。 该行将翰森制药（03692）目标价由25港元升至29港元，维持“增持”评级，因其拥有优质产品组合，增长前景良好；中国生物制药（01177）目标价由4.6港元升至4.9港元，维持“增持”评级，因其领先行业增长，今年内亦有丰富催化剂；石药集团（01093）目标价由6.7港元升至6.8港元，因其管道被低估；对以上股份均予“增持”评级。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 15
摩根士丹利发布研报称，中美互减关税令市场气氛得到改善。该行表示，考虑到稳定的利率、健康的保险销售趋势及持续以质量为重心的转型等因素，认为保险股具吸引力。该行又相信，大部分保险股今年次季的新业务价值增长将录得改善，主要由于基本面稳健。大摩较看好寿险公司，并较偏好中国平安（02318）。该行又看到市场对中国人民保险集团（01339）更感兴趣，认为其估值吸引，虽然非财险业务的交易估值仍为负数，但业务质量正逐步改善。此外，由于友邦保险（01299）首季表现理想，加上有利的外汇影响，亦受到市场关注。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 12
中金发布研报称，零售业所公布的业绩显示，行业表现进一步分化。其中，市场情绪消费需求旺盛、优质新品类供给承接，潮玩赛道势能提升，去年下半年以至今年首季，龙头企业在国内及海外业务均进一步提速增长。展望今年，该行将重点放在潮玩等景气赛道龙头，及估值筑底、积极推动改变的龙头布局机会。 该行推荐泡泡玛特（09992）、布鲁可（00325）及名创优品（09896）；商超百货行业方面，推荐永辉超市（601933.SH）与重庆百货（600729.SH）；人力资源服务板块则推荐科锐国际（300662.SZ）、同道猎聘（06100）及北京人力（600861.SH）。
美银证券发布研报称，吉利汽车(00175)首季净收入符合早前公布的盈利预告。计入汇兑损益影响后，集团经调整盈利同比增长123%;每辆车的净利润预计为4,900元人民币，同比增长50%。该行将吉利目标价由20.3港元上调至21.6港元，相信集团的电动车和海外销售增长前景优于同行，又重申“买入”评级，以反映其品牌的销量上升及预期份额增长。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 14
高盛发布研报称，舜宇光学科技(02382)的手机镜头出货量同比增长1%，相机模组出货量跌14%，车用镜头升29%，首四个月的出货量分别达到该行此前对上半年预测的65%、73%及58%。该行维持集团“中性”评级，目标价由79.9港元升至83.1港元。该行计及最新出货量后，将舜宇光学2025至27年的盈利测分别上调4%、3%及3%。由于产品组合转向利润较高的车用镜头，因此调升集团2025至27年的毛利率预测0.4、0.2及0.2个百分点。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 13
高盛发布研报称，预计美联储局将于今年12月、明年3月和6月各降息25个基点，而早前预测为今年6月、7月和9月。HIBOR方面，由于香港银行系统流动性过剩，1个月HIBOR已下降约2个百分点至1.9%以下。该行将汇丰控股(00005)2025至2028财年的每股盈利预测上调约3%，并将目标价上调2%，由101港元提高至103港元。
05月20日港股回购概况： 摩比发展（00947）、津上机床中国（01651）、时代电气（03898）、清科创业（01945）、信利国际（00732）、天福（06868）、威高股份（01066）、春立医疗（01858）、归创通桥-B（02190）、上海石油化工股份（00338）、百融云-W（06608）、中远海控（0）、富智康集团（02038）、腾讯控股（
香港股市 书瑶 05月20日 09:13 32
热点聚焦 5月20日，奇富科技-（03660.HK）发布公告，2025年第一季度，净收入总额为人民币46.907亿元（6.464亿美元），而2024年同期则为人民币41.532亿元，上季度为人民币44.823亿元；经营收益为人民币19.747亿元（2.721亿美元），而2024年同期则为人民币13.641亿元，上季度为人民币18.903亿元；非公认会计准则经
香港股市 章天 05月20日 08:30 41
招商证券国际发布研报称，将阿里巴巴-W(09988)目标价从165港元上调4%至171港元，潜在升幅为33%，维持“买入”评级。报告指，集团3月底止季度收入同比增7%，比预期低1%。受持续提高效率的推动，调整后EBITA较去年同期增长36%。该行将2026/27财年收入预测下调2%，由于对本地商业的投资增加，将2026/27财年经调整盈利预测下调5%及2%。集团强调持续关注主营业务的策略重点，并计划在2026财年实现阿里国际数字商业集团(AIDC)单季盈利。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 45
交银国际发布研报称，首次覆盖科伦博泰生物-B（06990）予“买入”评级，基于DCF估值，目标价为400港元，有25%的潜在升幅。报告指，公司核心品种“芦康沙妥珠”对比另两款已上市同靶同机制竞品，在分子设计和临床数据上有明显优势。中国以外，默沙东正快速推进约14项III期研究，涵盖多种存在巨大未满足治疗需求的瘤种。该行预计，“芦康沙妥珠”中国内地和海外销售峰值将分别超过50亿人民币及40亿美元。公司整体正处于从生物科技企业向综合性生物医药平台进化的关键拐点，并可能在两年后迎来经营层面的盈亏平衡。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 46
中信里昂发布研报称，维持快手-W（01024）目标价67港元以及“跑赢大市”评级。中信里昂指，快手2025年第一季度预计总收入同比上升10%至323亿元人民币，经调整纯利同比升4%至46亿元人民币，电商的商品交易总额（GMV）同比增15%。外部广告可能也录得单位数增长，主要是因为2024年第一季度游戏广告支出异常高。中信里昂预计，2025年第二季度收入和利润可能恢复双位数增长。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 47
建银国际发布研报称，阿里巴巴-W（09988）2025年第四财季业绩喜忧参半。基于SOTP估值，下调集团目标价5%，由169.1港元降至160.6港元。尽管业绩表现参差，该行仍认为阿里巴巴投资稳固，包括稳定的淘天集团（TTG）市场份额及结构性云业务增长。故维持“跑赢大市”评级。 报告表示，为反映阿里巴巴更好的CMR增长、关税影响导致的云服务收入下降、即时零售和外卖业务的投资增加，以及略低的云业务利润率，建银国际将集团2026-2027财年收入预测分别下调0.7%及1.2%，经调整盈测分别下调5.2%和2.4%。同时新增2028财年的预测。展望2026财年第一财季及全年，该行预计阿里巴巴总收入增长分别为6%和7%，经调整EBITA增长3%和7%，经调整每股盈利均增6%。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 53
摩根士丹利发布研报称，联想集团（00992）截至今年3月底止财季，收入上扬应会带动每股盈利小幅上升，重申联想“增持”评级，并上调目标价14%，由10港元升至11.4港元。该行认为，上调幅度反映其2026-2027财年较高的每股盈测。 报告表示，因联想集团人工智能个人电脑（PC）和人工智能服务器收入上升，同时随着基础设施方案业务集团（ISG）的盈利能力改善，该行相信，联想集团在大中华区个人电脑市场中处最佳位置，可受惠于企业个人电脑更新周期上升及人工智能个人电脑渗透率上升，同时人工智能服务器销售额亦会上升。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 42
招商证券国际发布研报称，将阿里巴巴-W（09988）目标价从165港元上调4%至171港元，潜在升幅为33%，维持“买入”评级。报告指，集团3月底止季度收入同比增7%，比预期低1%。受持续提高效率的推动，调整后EBITA较去年同期增长36%。该行将2026/27财年收入预测下调2%，由于对本地商业的投资增加，将2026/27财年经调整盈利预测下调5%及2%。集团强调持续关注主营业务的策略重点，并计划在2026财年实现阿里国际数字商业集团（AIDC）单季盈利。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 38
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