高盛发布研报称，考虑到一季度业绩和管理层展望，该行微调了京东物流（02618）2025-27财年的收入预测，并基于规模经济和运营优化，将2025-27财年的调整后净利润预测上调1%-5%。该行现在预测2025财年调整后净利润为84亿元人民币，调整后净利率为4.2%。该行基于EV/EBITDA的12个月目标价为17.6港元，维持买入评级。
香港股市 小亚 05月16日 12:18 17
麦格理发布研报称，基于SOTP估值，上调阿里巴巴-W（09988）目标价3%，由176.3港元升至182.3港元，重申“跑赢大市”评级，并建议逢低买进。同时，该行将其截至3月底止2026财年及2027财年度经调整EBITA预测下调1%和2%，以反映分部利润率的表现。 报告表示，阿里巴巴受市场趋势稳定AI变现情况改善，首季客户管理收入（CMR）超预期，但部分收入被快捷商务的投资所抵销。季内，企业的大力采用推动了云智能收入增长势头。该行预计其增长将进一步加速。 不仅如此，麦格理注意到，各行各业对AI的应用速度均有所加快，其中不仅包括互联网服务及自动驾驶等“先行者”，传统行业的需求亦十分强劲。该行认为，阿里巴巴首季核心广告受惠于AI更好的变现，并预期其行销效率的改善及商户采用全站通将继续支持更快的CMR轨迹。现预测2026财年的CMR年增长率为14%。
香港股市 小亚 05月16日 12:18 18
上午盘面： 港股上午盘三大指数集体下跌，恒生指数、国企指数盘中均跌超1%，截止午盘，恒指跌0.81%，国指跌0.83%，恒生科技指数跌0.57%。市场已连续2日走低，但总体波动不大，市场情绪持续维持谨慎。盘面上，大型科技股多数呈现下跌行情，季度业绩逊预期，阿里巴巴跌超5%，美团、快手、京东皆跌超2%，百度跌1.5%
香港股市 书瑶 05月16日 12:15 17
05月16日港股回购概况： 摩比发展（00947）、时代电气（03898）、春立医疗（01858）、富智康集团（02038）、清科创业（01945）、津上机床中国（01651）、蒙牛乳业（02319）、天福（06868）、国泰君安国际（01788）、中国有赞（08083）、信利国际（00732）、明源云（00909）、固生堂（02273）、旭日企业（00393）
香港股市 书瑶 05月16日 09:13 46
热点聚焦 5月16日，首程控股（00697.HK）发布公告，许华杰获委任为执行董事；张建伟获委任为独立非执行董事及薪酬委员会成员；及诸葛文静获委任为提名委员会成员；均自2025年5月16日起生效。 港股公司要闻 途虎-W（09690.HK）获FILLiitd增持32.28万股 5月16日丨根据联交所最新权益披露资料
香港股市 章天 05月16日 08:17 38
摩根大通发布研报称，波司登(03998)截至3月底止财年零售销售额同比翻倍至10亿元人民币，又推出新的春夏系列，涵盖防晒服装和新的户外产品类别。该行表示，波司登升级其防晒服装，加上具备详细量化指标的新户外品类等因素，料其销售额将保持强劲。该行预期，集团2026财年的春夏系列销售将有稳健增长，将其2025至27财年的盈测上调约1%，目标价由6.1港元轻微上调至6.2港元，维持“增持”评级。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 45
花旗发布研报称，伟易达(00303)截至3月底止财年纯利跌5.9%至1.568亿美元，较该行此前预测的1.796亿美元低出约13%。业绩逊预期主因(1)美国独立日前库存积压推高制造费用和直接人工成本;(2)收购Gigaset导致营运开支及税率上升。基于此，该行对其2026至2027财年盈利预测下调23%至24%，并引入2028财年预测。参照历史均值及2026财年7%至8%的股息收益率支持，该行将目标价由65港元下调至62港元，评级“买入”。 报告称，作为关税应对策略，伟易达计划将海外生产基地占比从当前的25%提升至2026财年的35%以服务美国市场。虽然预计业绩逊色将导致股价短期承压，但该行认为2027财年起将重拾增长动能。当前股息收益率超过8%，任何股价弱势都可能提供更佳买入机会。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 47
摩根士丹利发布研报称，将泡泡玛特（09992）基本目标价由204港元，调高9.8%至224港元，投资评级为“增持”，该行又将泡泡玛特最“牛”（乐观）及最“熊”（悲观）的目标价，分别由243港元及85港元，调高12.3%及14.1%至273港元及97港元。大摩将泡泡玛特2025-27年销售额和调整后净利预测上调5-9%，并将每股盈利（EPS）预测上升，2025年为8.6%，2026年为8.3%，2027年为7.5%。 大摩上调了泡泡玛特的销售额和盈利预测，以反映以下几点：1）对Labubuv3在全球范围内很受欢迎，尤其是在美国。这一势头将促进在美国和世界其他地区开设新店，这是2025-26年的主要增长动力。此外，更强劲的销售成长将进一步推动营运杠杆。2）快速增长的越南供应链的良好表现令该行感到惊讶。它最近表示，美国大多数货物将于2025年第三季从越南出货。加上中美贸易紧张局势，关税对利润率的冲击可能比该行预期的要小预。3）美国新产品价格上涨12-27%似乎是好事，因为被消费者所接受。随着关税影响可能消退，其平均售价上涨将从长远来看提高美国的利润率。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 49
摩根士丹利发布研报称，将快手-W（01024）的基本目标价由58港元，调高3.4%至60港元，投资评级为“与大市同步”，主要由于假设汇率从7.6元人民币兑1美元升至7.5元人民币兑1美元，反映出人民币走强。不过，该行同时将快手最“牛”（乐观）目标价，由80港元，调高2.5%至82港元；最“熊”（悲观）目标价，由38港元，调高至5.3%至40港元。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 40
交银国际发布研报称，京东物流（02618）首财季各业务线均恢复双位数增长，季内业绩符合预期，尤其供应链服务大客户单客收入企稳回升。同时，快递业务保持单量快速增长，部分被行业价格下降而抵销。展望2025年，该行预计京东物流今年全年维持其增长势头，总收入保持双位数增长，经调整净利润呈中个位数增长。该行认为，集团上半年资源前置有望为下半年提供增长动能。微调预测，并维持目标价18.5港元及“买入”的投资评级。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 38
摩根大通发布研报称，腾讯控股（00700）首季业绩稳健，游戏及网上广告方面的收入加速至20%以上，显示集团具有独特优势，使其能够实现可持续的盈利增长。此外，虽然下半年资本开支增加对盈利造成影响，集团首季每股盈利增长率仍高于营业额增长，预计其股价于短期内会有正面反应。该行予腾讯目标价600港元，评级为“增持”。
摩根大通发布研报称，波司登（03998）截至3月底止财年零售销售额同比翻倍至10亿元人民币，又推出新的春夏系列，涵盖防晒服装和新的户外产品类别。该行表示，波司登升级其防晒服装，加上具备详细量化指标的新户外品类等因素，料其销售额将保持强劲。该行预期，集团2026财年的春夏系列销售将有稳健增长，将其2025至27财年的盈测上调约1%，目标价由6.1港元轻微上调至6.2港元，维持“增持”评级。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 29
花旗发布研报称，巨子生物（02367）“618”大促在天猫平台开局良好，排名显著提升。该行上调对其今年至2027年各年盈测达5%至18%，以反映收入预测被上调。目标价由原先78.1港元升至93.7港元，相当于预测今年市盈率由原先28倍升至34倍，反映增长展望更佳，并与中国内地同业估值倍数一致，并维持予巨子生物“买入”评级。 该行预计增长动能将来自新客户（占客户群的60%至70%）及新产品组合——明星产品“胶原棒”升级推动客单价提升20%，“专注修护霜”销售额占比从原低中单位数攀升至中高单位数。管理层现阶段维持2025年业绩指引，将待持续至6月末的大促最终结果出炉后再做评估。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 18
花旗发布研报称，伟易达（00303）截至3月底止财年纯利跌5.9%至1.568亿美元，较该行此前预测的1.796亿美元低出约13%。业绩逊预期主因（1）美国独立日前库存积压推高制造费用和直接人工成本；（2）收购Gigaset导致营运开支及税率上升。基于此，该行对其2026至2027财年盈利预测下调23%至24%，并引入2028财年预测。参照历史均值及2026财年7%至8%的股息收益率支持，该行将目标价由65港元下调至62港元，评级“买入”。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 15
大和发布研报称，东方甄选（01797）2025财年上半年的商品交易总额（GMV）为48亿元人民币，当中董宇辉带领的“与辉同行”频道贡献总额的四分之一。然而，在董宇辉离职后，该行留意到东方甄选的GMV已随着销售渠道扩张而触底反弹。基于GMV恢复，该行将东方甄选评级由“跑输大市”升至“跑赢大市”，目标价由11港元升至13.5港元，并将其今明两财年的收入预测下调11%至18%，每股盈利预测下调34%至77%。 由于折扣减少，东方甄选2025上半财年自家品牌产品的毛利率回升至21%的健康水平，较2024下半财年的10%有所上升。随着集团自去年12月起开始减少人手，并将产品扩展至健康补充剂和宠物产品等高毛利的类别，该行预计2025下半财年的利润率将进一步改善。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 17
大和发布研报称，新秀丽（01910）首季收入处于指引下限，同比跌4.5%，经调整净利润则逊于预期25%。该行下调集团今明两年的每股盈测20至26%，又将集团评级由“买入”下调至“持有”，目标价由25港元降至15港元。 虽然管理层重申，第一季是季节性最疲弱的季度，EBITDA利润率或会在次季有所改善，但明显的营运去杠杆化对首季利润率的影响比预期更大，即使在任何重大的直接关税影响之前，亦是一个警号。该行表示，由于宏观不确定因素，行李箱的采购通常最先被延迟，相信短期内新秀丽的股价仍将受压。此外，集团延迟美国第二上市的可能性似乎正在增加。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 14
大和发布研报称，太平洋航运（02343）4月小灵便型和超灵便型干散货船的按期租合约对等基准收入（TCE）较去年低约15%和10%。该行料年初至今的疲软需求将延续至下半年，但进一步恶化的风险有限。尽管预计TCE会下降，该行认为小灵便型和超灵便型干散货船今年将继续盈利。基于目前的估值吸引，地缘政治环境改善投资者信心，以及太平洋航运积极回购，该行将其评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由2.4港元降至2.25港元。 报告指，年初至今，波罗的海干散货指数（BDI）平均同比下降约35%，但小型船型包括超灵便型（Supramax）和小灵便型（Handysize）干散货船的跌幅较慢，分别跌31%和24%。另外，乌克兰已接受美国提出的无条件30天停火提议，并与俄罗斯会谈。虽然预计对太平洋航运今年的财务影响有限，但该行认为这次停火是促进干散货运输的机会，并将成为推动市场情绪的因素。此外，中美贸易协议亦可改善投资者对航运行业的信心。
摩根士丹利发布研报称，吉利汽车（00175）今年首季盈利同比增2.64倍至57亿元人民币（下同），达早前盈利预测的上限，其中外汇收益录得20亿至23亿元。该行现予目标价21港元及“增持”评级。 报告指，期内收入环比大致持平，同比则升25%至725亿元，由销量分别同比及环比增长48%及2%所推动。毛利率同比上升0.2个百分点至15.8%。同时，由于外汇收益增加、销售费用下降以及经营杠杆作用，营业利润率同比增6.8个百分点，环比增长4.3个百分点至8.7%。该行预计，撇除极氪的影响，集团每辆汽车的盈利为8，100元，而上季及去年同期分别为5，800元及4，400元。
香港股市 小亚 05月15日 23:06 12
亚汇网实时数据统计：截至5月15日收盘，腾讯控股（00700）、小米集团﹣W、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、小米集团﹣W、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 腾讯控股（00700）成交金额：43.94亿 小米集团﹣W（0
香港股市 书瑶 05月15日 18:11 36
港股收盘行情： 香港恒生指数5月15日（周四）收盘下跌187.49点，跌幅0.79%，报23453.16点； 香港恒生科技指数5月15日（周四）收盘下跌83.94点，跌幅1.56%，报5297.84点； 国企指数5月15日（周四）收盘下跌83.4点，跌幅0.97%，报8509.67点； 红筹指数5月15日（周四）收盘下跌14.66点
香港股市 书瑶 05月15日 16:29 43
一、小摩：微升波司登（03998.HK）目标价至6.2港元评级“增持” 摩根大通发布研报称，波司登（03998.HK）截至3月底止财年零售销售额同比翻倍至10亿元人民币，又推出新的春夏系列，涵盖防晒服装和新的户外产品类别。该行表示，波司登升级其防晒服装，加上具备详细量化指标的新户外品类等因素，料其销售额将保持
香港股市 书瑶 05月15日 16:27 39
交银国际发布研报称，京东物流(02618)首财季各业务线均恢复双位数增长，季内业绩符合预期，尤其供应链服务大客户单客收入企稳回升。同时，快递业务保持单量快速增长，部分被行业价格下降而抵销。展望2025年，该行预计京东物流今年全年维持其增长势头，总收入保持双位数增长，经调整净利润呈中个位数增长。该行认为，集团上半年资源前置有望为下半年提供增长动能。微调预测，并维持目标价18.5港元及“买入”的投资评级。
香港股市 小亚 05月15日 14:18 50
摩根士丹利发布研报称，将快手-W(01024)的基本目标价由58港元，调高3.4%至60港元，投资评级为“与大市同步”，主要由于假设汇率从7.6元人民币兑1美元升至7.5元人民币兑1美元，反映出人民币走强。不过，该行同时将快手最“牛”(乐观)目标价，由80港元，调高2.5%至82港元;最“熊”(悲观)目标价，由38港元，调高至5.3%至40港元。
香港股市 小亚 05月15日 14:04 43
一、交银国际：房地产“银四”分化中修复 交银国际发布房地产月报，根据克而瑞的初步数据，2025年4月前百开发商的全口径销售总额由3月3445亿元环比下降10.4%至3089亿元。该行跟踪的22家主要上市开发商4月销售额有所回落，环比下降19.5%。在前50的房企中，前四个月国企合同销售额市占率略减至73.1%。国家统计局70
香港股市 书瑶 05月15日 13:01 38
高盛发布研报称，因首财季游戏和广告收入表现稳健，收入和利润都超出预期，将腾讯控股（00700）目标价由590港元，轻微调高0.8%至595港元，维持“买入”的投资评级。 高盛指，腾讯首财季营收强劲增长（同比增长13%）和每股盈利（EPS）（同比增25%），主要因为其拥有两大优质收入来源（游戏和行销服务），同比增率均达到或超过20%，毛利率亦创下2016年第二财季以来的最高水准。该行将腾讯2025/2026财年营收和每股盈利预测上调1%，拓展行销服务的长期增长空间。广告、电子商务、游戏和云端运算将由腾讯对人工智能（AI）的持续执行和投资。
香港股市 小亚 05月15日 12:51 36
富瑞发布研报称，将腾讯控股（00700）目标价由646港元，调高2.9%至665港元，维持“买入”的投资评级。富瑞认为腾讯是全球手游领导者，有着良好的业绩记录开发成功的游戏。HoK大获成功，DAU创历史新高，新游戏的正面回馈，支持投资组合策略，应能推动长期增长。该行认为腾讯在影片广告的内容为王。 富瑞称，若腾讯成功推出强劲的新游戏，由于宏观复苏，令网路广告增长快于预期，云业务部门带来的损失小于预期，根据SOTP计算，目标价估值上行为760港元。相反，该行指，若腾讯新游戏推出失败，在宏观逆风下，网路广告增长低于预期，并要大力开展支付补贴活动以及云端运算方面的资本支出，根据SOTP计算估计的下行预期为400港元。
香港股市 小亚 05月15日 12:51 37
花旗发布研报称，将腾讯控股（00700）目标价由670港元，调高3.7%至695港元，维持“买入”的投资评级。花旗指，腾讯首财季毛利率/营业利润/净利分别较去年同期增长20%/18%/22%，主要得益于国内/国际游戏和线上广告表现优异，同时增长更快的高利润率收入组合和经营杠杆，尽管考虑到与人工智能见（AI）相关的较高折旧成本，惟利润增长仍然高于收入增长。管理层重申其AI投资重点增强和扩大内部服务相对高于外部云服务。 业务方面，花旗认为，腾讯已确定了其在经营常青游戏并培养持续的广告预算支出来自广告商。虽然利润和收入增长之间的差距可能会缩小，由于AI投资时机，故不会出现负的营运杠杆。
香港股市 小亚 05月15日 12:51 30
上午盘面： 港股上午盘三大指数集体下跌，恒生指数、国企指数分别下跌0.25%及0.26%，恒生科技指数跌0.62%，三者盘中曾拉升转涨，总体波动不大。盘面上，作为市场风向标的大型科技股多数下跌，京东跌3.6%，美团跌近2%，快手、百度跌1.5%，腾讯、阿里巴巴飘绿，网易涨近2%，小米涨1%；贸易战降温黄金失守3170美元，
香港股市 书瑶 05月15日 12:14 30
中金发布研报称，考虑到京东健康(06618)全年或仍以投入为主基调，年内2-4季度利润水平受投入节奏或出现一定波动，该行维持盈利预测不变。维持目标价41.8港元(基于SOTP估值)不变，有10%上行空间，维持“跑赢行业”评级。公司公布1Q25收入166.45亿元(+25.5%YoY)，non-IFRS净利润17.68亿元(+47.7%YoY)，超出市场预期，该行预计主要因药品品类增长超预期。 中金主要观点如下： 收入端兑现稳健发展态势，竞争力持续体现 1Q25期间收入表现良好，该行预计或主要因1Q25期间药品品类良好增长驱动。1Q25期间流感季节性因素下，该行认为原研药品类作为京东健康重要药品品类特点之一或贡献正向影响，公司持续深化与上游药企的合作深度，不断加强在药品领域的综合竞争力，兑现收入端稳健发展态势。 单季度利润率创历史新高，但全年或仍以投入为主基调 1Q25公司non-IFRS经营利润13.08亿元(+73.4%YoY)，对应利润率7.9%，结合non-IFRS净利润规模，该行测算公司1Q25期间利息收入约4-5亿元。公司1Q25期间non-IFRS净利率创历史单季度新高，但考虑到年内公司或持续加大对AI应用、线下零售体系等方面布局，该行认为公司全年或仍以战略方向的投入为主基调，年内2-4季度利润水平受投入节奏或出现一定波动。 持续加大医疗AI领域投入 根据公司公告，1Q
香港股市 小亚 05月15日 12:10 27
中金发布研报称，考虑到顺丰同城（09699）订单增长或超该行预期，该行上调25年/26年收入预测4.7%/5.5%至203.43亿元/257.11亿元；考虑到外卖行业竞争中价格趋势的不确定性，暂时基本维持25年/26年净利润预测于2.50亿元/4.06亿元。维持“跑赢行业”评级及目标价于13.50港币，对应25/26年0.6/0.4倍P/S，较现价存26%的上行空间，现价对应25/26年0.4/0.3倍P/S。 中金主要观点如下： 公司近况 近期公司公告：顺丰同城“五一期间”全场景业务单量同比+87%，其中商超百货单量同比+177%，饮品单量同比+106%，“最后一公里”配送单量同比+102%。此外，据Questmobile数据，4月顺丰同城骑手端日均使用次数同比增长40%。该行认为在外卖与集团最后一公里配送需求增长催化下，即时配送行业需求或好于该行预期。 外卖行业业务量增长催化即时配送履约需求，公司同城配送ToB业务单量或好于该行预期 据Questmobile数据，4月肯德基/麦当劳日均使用次数同比+31%/30%。该行认为在平台补贴以及消费政策刺激影响下，外卖行业业务量增长或好于该行预期，其中KA商家有望受益更多。公司凭借精细化的商圈网络运营能力以及运力网络的灵活性，有望持续获取KA商家中的订单增量，同城配送业务单量或将实现高于此前预期的增长。该行预计25年公司面向商户收入或超
香港股市 小亚 05月15日 12:10 20
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