2015-06-19 14:27:14
希腊金融危机让欧元作为利差交易融资货币的吸引力大减，投资者几乎找不到可行且有深度的市场来为投资融资。利差交易是指投资者从成本较低的市场借贷资金，投资于高收益资产。从历史上看，日元向来是利差交易中受欢迎的融资币，但近来却因为表现变化无常而吸引力减弱。美国收益率上升的前景也让美元难以接替日元。
融资币成本低廉且流动性上佳，其汇率要么持稳，要么逐步下跌，在这种时候利差交易最有利可图。因此可以看出，美元、日圆和欧元这三种流动性最高、最容易获得的货币不再像以前那样，满足所有上述条件。
再加上新兴市场货币存在不确定性，全球收益率又在下降，因此投资者认为利差交易也魅力不再了。
“现在很难说哪种货币是合适的融资币，”法国巴黎银行驻新加坡的亚洲利率与汇率策略主管Mirza Baig说。
商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，在截至6月9日的近一段时间里，投机客连续三周削减押注欧元将会贬值的空头仓位。
此外，在希腊与债权人谈判陷入僵局之际，欧元仍在上涨，这些都暗示以欧元作为融资币的利差交易仓位正在被解除。
自3月16日触及12年低点1.0457美元以来，欧元/美元走势持续震荡。周四位于1.14美元附近。欧元/美元一个月隐含波动率本周稍早飙升至三年半高点14.3%。该隐含波动率代表对冲欧元大幅波动风险的成本。
“波动性大幅上升，再加上欧洲央行对此采取袖手旁观的态度，令市场不免怀疑欧元是否还适合作融资货币，”Baig称。
他还表示，面对欧债收益率的迅速上升，欧洲央行做的并不多，这一点也令市场参与人士面临解除欧元空仓的压力。
