2025-12-26 21:08:20
2025年12月26日，圣诞假期全球市场成交清淡，但央行层面仍有多重关键动态释放，核心呈现“发达经济体政策分化、新兴市场宽松提速、中国央行深化开放与流动性维稳”三大主线。美联储降息预期持续发酵，日本央行加息后释放进一步收紧信号，中国央行与外管局同日发布两项跨境金融新政并开展逆回购操作，新兴市场如埃及同步降息，全球货币政策格局的结构性调整正持续重塑资本流向与市场预期。
一、发达经济体：政策分化深化，美松日紧瑞稳成核心格局
1.美联储：降息预期强化，换帅悬念牵动市场
12月26日，美联储虽无公开利率操作，但12月18日完成的年内第三次降息（累计75bp，联邦基金利率至3.5%—3.75%）余波持续发酵。芝加哥联储主席古尔斯比最新表态称，通胀数据向好，终端利率将显著低于当前水平，降息空间“相当大”，进一步巩固2026年宽松预期。CME“美联储观察”显示，2026年1月维持利率不变概率73.4%，降息25bp概率升至26.6%。同时，美联储换帅悬念升温，特朗普透露正面试3—4位候选人，强调希望新任主席更积极降息以降低房贷成本，决策或于未来几周内公布，政策连续性预期与人事变动风险交织，加剧美元短期震荡。
2.日本央行：加息落地后延续收紧信号，干预预期压制汇率波动
12月19日，日本央行以全票通过将政策利率从0.5%上调至0.75%，创30年新高，这是2025年第二次加息，标志着彻底告别超宽松周期。12月26日，行长植田和男进一步释放鹰派信号，称若经济与通胀展望兑现，将继续加息，当前实际利率仍处低位，政策正常化空间明确。同时，日本财务省持续警告日元单边波动，157—158区间为干预敏感区，叠加2026财年122.3万亿日元预算与29.6万亿日元国债发行计划，日债收益率曲线陡峭化，对USD/JPY反弹形成压制，中期利好日元走强。
3.瑞士央行：维持0%利率，政策稳定性支撑瑞郎
12月11日瑞士央行决议维持0%利率不变，12月26日发布的季度报告显示，虽11月CPI降至0%触及目标下限，但央行明确回归负利率门槛极高，2026—2027年通胀预期下调至0.3%、0.6%，政策稳定性未受影响。“美松瑞稳”的利差格局持续利好CHF/USD，叠加地缘风险下瑞郎避险属性，短期USD/CHF（对应CHF/USD约1.2689）维持震荡偏强，关键阻力位157.0—157.2，支撑位155.0—155.2。
二、新兴市场央行：宽松周期提速，埃及降息引领趋势
12月26日，埃及央行成为最新加入宽松阵营的新兴经济体，宣布大幅降息100个基点，隔夜贷款与存款利率分别降至21%、20%，核心逻辑为通胀压力缓和与经济复苏需求。此前，俄罗斯央行12月19日完成连续第五次降息（50bp至16%），墨西哥、智利央行也于12月中旬相继降息25bp，新兴市场集体转向宽松，以对冲发达经济体政策调整带来的资本外流压力与增长放缓风险。但需注意，部分新兴经济体（如韩国）虽开放降息选项，却同时警惕韩元贬值与楼市风险，政策宽松节奏更趋谨慎，呈现“宽松为主、风险防控并行”的特征。
三、中国央行：开放与流动性双管齐下，助力跨境融资与实体经济
1.跨境金融新政落地，提升开放与便利化水平
12月26日，央行与外管局同日发布两项重磅通知，分别为《关于跨国公司本外币一体化资金池业务有关事宜的通知》与《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知》，从跨境资金管理、境外上市融资两方面深化资本项目开放。核心举措包括：跨国公司外债额度扩至资金池所有者权益3.5倍、境外放款额度扩至0.8倍；境内企业境外上市募集资金可自主结汇，简化登记程序，放宽时限要求，允许符合条件企业留存资金境外使用。两项新政将降低企业制度性交易成本，提升跨境融资效率，助力金融服务实体经济高质量发展。
2.逆回购维稳流动性，年末资金面保持宽松
当日，央行开展930亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，对冲当日到期量后实现净投放，保障年末银行间市场流动性合理充裕。这是央行延续流动性维稳的常规操作，结合此前连续10个月加量续做MLF的节奏，为跨年资金面提供稳定支撑，同时为后续货币政策调整预留空间。
四、核心影响与后续关注
资本流向：美日政策分化推动资金从美元资产流向日元、瑞郎等低风险资产，新兴市场宽松或吸引短期套利资金，汇率波动加剧。
市场节奏：圣诞假期后流动性恢复，美联储官员讲话、日本央行会议纪要将成为下周关键催化剂，157—158区间的日元干预动向需重点跟踪。
政策展望：2026年1月美日央行会议将明确政策路径，中国央行或进一步优化跨境金融政策，全球央行政策分化将成市场核心交易主线。
（亚汇网编辑：冰凡）
