2023-09-10 10:22:38
欧元兑美元继续下跌，昨天一度跌破1.07，这是自去年6月以来的首次。欧元兑美元目前比7月中旬的峰值1.12欧元低4.5%。美国强劲的增长数据及其在人工智能领域的领先地位帮助支撑了美元，而鉴于欧元区调查和硬数据疲弱，人们对欧洲央行继续加息以控制通胀的决心缺乏信心，这也推动了欧元走弱。
我们认为9月14日的欧洲央行会议对欧元的下一步走势至关重要。路透9月5-7日对69位分析师进行的调查显示，多数人认为9月不会加息，而且到2023年年底都不会进一步加息。从利率市场目前的走势来看，欧洲央行本月维持利率不变的可能性为65%。但我们认为，欧洲央行不太可能违背收紧货币政策的承诺。原因如下：
①欧元区的通胀率仍然过高。欧元区5.3%的核心通胀率与欧洲央行2%的中期总体通胀目标相去甚远。备受关注的服务业通胀指标同比上涨5.5%，与商品价格的通缩或通缩趋势形成对比。
②疲软的调查数据尚未充分软化就业市场。8月份企业活动调查的减弱程度超过此前估计，但7月份的失业数据几乎没有显示出软化的迹象，而最新的调查似乎不太可能缓解欧元区就业市场目前的紧张状况（以及由工资导致的潜在通胀压力），使之达到足以让欧洲央行宣布利率见顶的程度。
③金融不稳定的迹象没有到会阻碍加息的程度。意大利国债与德国国债的息差并不表明欧元区负债最重的国家普遍陷入困境。其他指标，如欧洲央行的系统性压力综合指标（Composite Indicator of Systemic Stress）、欧洲信贷息差、银行间贷款和短期债务之间的收益率差，都表明信贷、流动性和市场风险不会对进一步加息构成障碍。
总的来说，我们预计欧洲央行将在9月或10月的会议上再次加息，使利率达到4%。收益率差异、欧元区经常账户余额的复苏，以及美元长期估值丰厚，这些都支持了我们对欧元最看好、对美元最不看好的立场。我们预计欧元兑美元今年年底将达到1.12，明年6月将达到1.16。
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