2025-04-08 13:06:55
分析师ValeriaBednarik：市场复苏情绪“半日游”，黄金反弹是否昙花一现？
由于贸易战升级，金融市场一直处于高度警惕状态。昨日有关对等关税可能推迟的传言一度提振了市场情绪，但白宫很快就否认了这种可能性，因此给市场带来的希望是短暂的。目前股指设法从低点反弹。预计关税相关进展将在未来几天占主导地位。目前美元找到了与风险相关的需求，但这种情况可能会改变，因为关税将导致通胀上升以及经济衰退。市场预计美国经济未来前景黯淡。
技术面上，现货黄金有望延续跌势。日线级别上，价格正处于20SMA之下交投，该水平（大致位于3033.6美元）作为动态阻力位。而100和200SMA继续往上，但远低于当前价格水平，但技术指标掉头往下，且在负值区域内，预计会再次下跌。
短期来看，4小时级别的看跌情绪更加明显。20SMA急剧走低，仍保持在100和200SMA上方，但后者失去了上行动能。昨日现货黄金一度测试200SMA，技术指标在勉强纠正早期超卖状况后恢复下跌。短期支撑位见于2950，明显跌破此处将为进一步下跌打开大门。
支撑位：2959、2942.5、2929.45
阻力位：2998.3、3015.55
数据分析师克里斯卢瑟格伦：黄金中周期的下行阶段现已开启，周期低点将在此时形成
黄金中周期的下行阶段现已开启，我们的分析表明，预计将在5月份形成周期低点，目标区间为2900至2960美元。一旦当前下跌周期的低点形成，黄金的下一个中周期上涨目标将瞄准3600美元，时间窗口为夏本中后期，主要驱动因素将是长期美债收益率下行。若黄金向周期高点发起冲刺，白银和矿业股也会在其后半场再次向上突破。
瑞典北欧斯安银行：原油四大利空集中爆发，目前市场可能低估了...
近期油市面临“四重打击”，导致价格仅在四个交易日内就较高点暴跌13美元。具体来看，美国关税、欧佩克+增产幅度大于预期、亚洲报复性关税措施以及沙特下调官方售价是主要利空因素。总体来看，是市场对需求减弱和供应增加的担忧。话虽如此，值得质疑的是，市场是否低估了今年美伊冲突的风险。美国的军事动员和伊朗对外交的抵制增加了冲突的风险。为消除胡塞武装所做的努力表明，美国对伊朗的潜在打击正在加强。最近的关税“解放日”进一步强调，经济影响并不是特朗普的制约因素，市场可能低估了中东战争的威胁。在此背景下，我们继续预测今年布伦特原油均价为70美元。作为参考，布伦特原油今年第一季度的平均价格为75美元。
荷兰国际银行：油市新多头已经退出市场，抛售的规模表明了...
油价经历了自2023年10月以来最糟糕的一周，除了对等关税外，火上浇油的是，OPEC+出人意料地决定在5月份增加供应，增产幅度超过预期。沙特还决定将5月装船的阿拉伯轻质原油在亚洲的官方销售价格下调2.30美元/桶，这是自2022年以来的最大降幅。
关税的规模，加上欧佩克+的决定，显然让投机者感到意外。这反映在石油抛售的凶猛程度上，以及投机者在4月2日宣布加征关税之前很久就增加了净增持。最新的头寸数据显示，截至上周二，投机者增加了ICE布伦特原油的净多头56112手，至318182手。这一走势是由新多头进入市场推动的。显然，他们已经退出了市场。
抛售的规模表明，随着对经济衰退的担忧加剧，市场正在定价需求受到重大打击。目前的价格水平意味着今年剩余时间的需求将受到100万桶/日的打击，这将使石油需求同比持平。
市场的变动也可能导致美国钻探活动的严重放缓。虽然贝克休斯的数据显示，石油钻井平台数量比上周增加了 5 个，但这种情况将在当前价格水平上迅速逆转。最新的达拉斯联储能源调查显示，美国生产商平均需要 65 美元/桶才能钻探一口新井，而现货WTI原油价格略高于 60 美元/桶，而远期价格低于 60 美元/桶。美国钻探的逆转意味着用不了多久就会看到美国石油产量开始下降。
高盛对美元观点做出重大调整！疲软恐非短期现象？
我们对未来一年美元的观点做出了重大转变：我们现在认为，一季度美元的疲软将持续并进一步加剧。我们认为关税不太可能对美元起到支撑作用，原因如下。首先，不必要的贸易战和其他增加不确定性的政策的结合正在严重削弱消费者和商业信心，因此任何对美元有利的推动力都被经济增长放缓的可能性所抵消。其次，美国机构的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的过度特权，这正在拖累美国资产回报和美元，除非得到逆转，否则未来可能会继续如此。
第三，与此相关的是，关税的实施正在削弱投资者对关税进行定价的能力。虽然美元走强为关税提供了最自然的调整空间，但时间表上的不断反复加剧了不确定性，而不确定性是导致经济衰退风险上升的原因。此外，与明确目标的关税相比，广泛关税使外国生产商更没有动力提供任何便利——美国企业和消费者成为价格接受者，如果供应链和/或消费者在短期内相对缺乏弹性，美元就需要贬值来调整。这种转变会扭转支撑美元强势估值的“特殊”定位。
我们将3、6和12个月后的欧元兑美元预测修改为1.12、1.15和1.20（之前为1.07、1.05和1.02），并将美日预测也修改为138、136和135（之前为150、151和152）。这将使美元更接近长期公允价值的衡量标准。这一预测存在许多风险，包括可能出现令人信服的政策转变，从而消除一些影响美国数据的不确定性。此外，关税政策的快速转变可能会造成全球混乱，足以激活目前看起来更遥远的美元微笑的“左尾风险”。
法农信贷：市场误判？降息预期与通胀现实或已严重脱节
我们预计受能源成分推动，美国3月份整体CPI年率将从2.82%下降至2.49%；受酒店和机票价格推动，核心CPI月率将从0.23%小幅反弹至0.27%，核心商品月率将录得零增长。市场显然会在3月份的CPI数据中寻找关税影响的初步证据。由于首批关税实施时间分别在2月初和3月份，分别为10%，我们预计影响非常有限。但风险依然可能偏向上行，尤其是对核心商品而言。
除了这次CPI数据之外，大规模的对等关税已给近期通胀带来了强大的上行风险，并给金融市场带来了巨大的压力。一份符合预期的报告不会改变美联储的“观望”立场，尤其是美联储可能希望在未来几个月更好地了解关税将如何影响通胀数据。市场显然过分看重就业，而不是通胀，目前预计到美联储年底将降息四次半以上。然而，我们并不认为这是正确的，目前我们认为，顽固的通胀可能会限制美联储能够实现的宽松程度。
（亚汇网编辑：林雪）
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