2025-04-21 13:20:13
法兴银行：欧洲央行将在6月和7月继续降息
欧洲央行如期降息25个基点，并删除了“货币政策限制性显着减弱”的表述。通过强调“没有比现在更适合数据依赖的时刻”并暗示短期通胀风险平衡，我们认为欧央行正在争取观望时间。未来政策走向将取决于经济数据、市场动态及新一轮工作人员预测，这些因素将决定6月是否可能再次降息。
近期经济形势呈现轻微通缩迹象，我们预计整体通胀率将从5月起回落至2%以下，并在年底降至1.6%。基于此，我们仍认为欧央行将在6月和7月继续降息，但对进一步宽松保持谨慎态度。当前政策立场表明，央行在确保通胀受控的同时，正密切关注经济下行风险与外部环境变化带来的挑战。
高盛：欧洲央行将继续按25个基点的幅度逐步降息
在欧元区，我们预计2025年实际GDP同比增速为0.7%，这一预测反映了美国加征高关税及其带来的不确定性，以及欧元区制造业持续面临的阻力。不过，随着欧洲扩大国防开支、德国加大基础设施投资，以及贸易不确定性带来的部分负面影响逐渐消退，我们预计后续经济增长将有所改善。
我们预计到2025年底，核心通胀率将降至1.9%，主要由于服务业通胀进一步降温及需求减弱，但更高的关税可能会带来轻微的上行压力。我们预计欧洲央行将继续按25个基点的幅度逐步降息，直至2025年9月将政策利率下调至1.5%。
分析师BrucePowers：黄金喷发行情下，长期技术目标即将“世纪会师”？
上周现货黄金创下3327美元周收盘价新高。值得注意的是，由于上周五是耶稣受难日假期，因此参考的是上周四走势。而上周四黄金以看涨锤子线形态收盘，这通常是看涨信号，而非常规的反转信号。此外，该信号位于上周三区间上沿，且创下历史新高，位置来说也是看涨的。
具体来看，上周黄金高点成功测试了始于2018年8月低点的上升ABCD形态的200%斐波那契预测位所形成的阻力。该高点也位于3335美元附近，这是始于2011年峰值的熊市回调行情的261.8%拓展位。这两个价格水平都源自长期形态。到目前为止，市场似乎已确认了这些目标位。但鉴于持续的强势迹象，黄金可能会继续加速上行。
此外，黄金受益于日益加剧的全球不确定性，并且可能继续从中受益。因此，若金价持续企稳上周高点3358美元，下一个目标将指向3383美元区域，这是始于2月份波段低点以来的上升ABCD形态的127.2%斐波那契目标位。再往上，目标是近期小型牛市三角旗形的目标位，指向3454美元。其次是上升ABCD形态的161.8%拓展位的3498美元。
尽管黄金上行斜率正在增加表明需求强劲且不断增长，但也表明趋势可能会延续，回调的风险也会随之加大。近期两条上升趋势通道的上轨均被突破。随后，金价回调至前期趋势高点3246美元附近支撑位以及接近通道顶部的潜在支撑位，适当的回调均属于正常现象，继续维持金价短期看涨前景。然而，若金价跌破周二低点3208美元，则可能引发更大幅度的回调。
分析师ErenSengezer：美元恐已提前“缴械”，黄金超买冲锋的“战略目标区”料在...
由于周一许多主要金融市场仍处于休市状态，黄金在本周初可能难以出现决定性走势。本周可先关注周三公布的4月份标普全球PMI数据。如果制造业PMI或服务业PMI低于50，并显示各自行业的商业活动萎缩，美元可能会立即承受抛售压力，并促使黄金走高。而周四公布的3月份耐用品订单数据将是另一个值得关注的数据。该数据的大幅增长可能支撑美元，但鉴于其数据滞后，市场反应可能只是短暂的。
投资者还将密切关注美联储官员在4月26日（周六）开始的静默期之前的言论。目前市场预计5月会议上降息25个基点的可能性约为10%。这表明，即使美联储在下次会议上确认维持政策不变，美元也已没有太多的上涨空间。
与此同时，围绕中美贸易关系的最新进展可能会在短期内继续影响黄金的估值。冲突的缓和可能引发金价的大幅回调。另一方面，如果市场仍然担心全球经济衰退，黄金可能会继续受益于避险资金的流入。
上周黄金收盘价远高于四个月以来的上行回归通道上限，日线相对强弱指数(RSI)指标尽管上周四出现回调，但仍保持在70以上，凸显超买。上行方面，3400美元和3500美元值得关注。但若黄金因市场情绪好转而开始下行修正，则第一支撑位可能位于上行通道上限3300美元，之后是前阻力位转化的支撑3250美元和3200美元。
三菱日联：大宗商品成为对冲滞胀的理想工具
新政府上任三个月，特朗普2.0版政策已令人眼花缭乱。这位总统对所有国家开征的关税规模惊人--比其首个任期高出十倍不止。这些关税带有鲜明的滞胀特征：推高进口价格传导至消费品价格和通胀，如同对消费征税，进而拖累经济增长。当下的滞胀冲击不容小觑。美国关税作为负面供给冲击，将损害生产率并对通胀及预期产生更持久影响。
在如今这般教科书式的滞胀环境中，历史证明配置大宗商品（作为实物资产）能显着提升多元资产组合的分散性及实际风险收益比。滞胀的核心逻辑在于：由于供给严重受限，市场需要通过抑制需求来重新平衡。因此滞胀的前提是存在制约供给增长的因素（当前全球贸易战正是如此）。大宗商品在供需紧张时表现最佳，当需求持续高于供给时（与衰退期需求跌破供给导致全面过剩、大宗商品承压的情形相反），它们便成为对冲滞胀的理想工具。
鉴于通胀成因复杂，大宗商品领域需精挑细选。当前通胀风险兼具成本推动型（关税推高供应链成本）和货币贬值型（去全球化引发的去美元化）。在此背景下，建议采取防御性（而非纯粹周期性）配置--美国追求经济自给（转向“本土制造”模式）与各国为供应链安全甘愿承受更高通胀压力的行为，正共同推高实体商品生产成本。基于此，我们对原油持看空倾向，对以铜为首的基本金属保持谨慎，而对避险资产黄金维持结构性看涨。
加拿大皇家银行：“影子供应链”成为供需剧烈波动的核心矛盾点
全球超过15%的石油供应面临某种形式的制裁威胁，加之非经合组织国家在全球供需中的占比持续攀升，原油统计差异已达到历史峰值。正如我们在今年1月制裁初期混乱时警告的那样，制裁的滥用催生了一条极具韧性的石油产品“影子供应链”，这已成为年初以来供需剧烈波动的核心矛盾点。
自俄乌冲突爆发以来，脱离SWIFT系统运作的实体数量激增。据数据显示，俄罗斯入侵乌克兰前全球影子船队规模约300艘，而当前估计已达600-800艘。CRS数据表明，2021年底至2023年间，全球每五艘油轮中就有一艘参与过运输受制裁石油产品。即便从船舶注册角度看，数百艘船只的归属申报已成为棘手难题。这种局面导致原油产量总体稳定，但短期市场供应频繁中断。
（亚汇网编辑：林雪）
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