2025-06-10 13:13:49
分析师JamesHyerczyk：黄金整体走势偏空，32XX失守或进入下跌的“快道”？
周一，美指的小幅下跌减轻了黄金在亚盘时所面临的抛售压力。尽管上周五强于预期的美国非农数据提振了美指，但当前市场焦点已经转向中美贸易第二轮谈判的结果以及周三公布的美国通胀数据。总的来说，除非黄金能够果断突破3403美元的阻力，否则其当前的反弹势头很有可能会在短期内被逆转。而在确认突破后市场情绪将转为看涨。
具体来看，持续的贸易紧张局势也在支撑着黄金的避险吸引力。中美在伦敦的高层会务提振了避险情绪，尽管投资者对于双方能否取得实质性进展持有怀疑态度。美债收益率小幅回落，10年期收益率下降至4.5%附近，而2年期收益率则降至4.0%，给黄金带来了部分支撑。另一个好消息是在金价持续高企的情况下，中国央行在5月份继续增持黄金，这也是连续第七个月增加黄金储备，显示出持续的机构需求。反映了持续从美元资产转向多元化配置的趋势，并在地缘政治和金融压力时期重申了黄金的吸引力。
不过黄金的短期方向仍将受到周三公布的美国5月CPI报告表现的影响。美联储目前处于会议前的静默期，但市场定价目前反映出对今年降息预期的减弱——从两次降息减少到一次，首降时机可能会在10月会议上。
从技术面来看，若黄金延续今日亚盘的跌势并下破50日均线附近的3265美元，很有可能会加快黄金回调的步伐。即便能够延续当前的反弹势头，在未重新突破3403美元之前，价格走势仍偏向于看跌。
黄金投资者周报：黄金结束盘整进入升势的征兆出现？最大痛苦价或成为行情“起跳点”......
根据本周（5月27日至6月3日）的COT报告，黄金期货未平仓合约减少了2.16万张，其中大多数（约1.88万张）是通过实物交割退出的。我们推测，掉期交易商是主要的接货方，因为他们的大幅减持跨期套利头寸与其空头头寸的增加相对应。换句话说，多头部分通过实物交割被消除，而空头部分则在数据中单独呈现。
而2025年7月黄金期权（其标的为2025年8月黄金期货）的最大痛苦价格为3200美元。在上周五黄金下跌后，该合约的内在价值下降至1.58亿美元。与此前严重失衡的2025年6月期权不同，当前7月期权的内在价值处于正常历史区间。因此，当前价格水平下，黄金期权对金价的影响应较小。不过，在过去1年半时间里，金价从未明显低于其对应的最大痛苦价格。每次当价格下探至最大痛苦位或稍低（低于1.4%以内），都获得了支撑并反弹。因此，我们可以将其视为额外支撑区域。此外，本周黄金期权的看跌/看涨成交量比指标出现了更明显的下降，这表明看涨期权交易正在相对增加。类似的下降趋势此前也有出现过，通常存在于金价结束盘整并准备进入上升阶段之前。
法国兴业银行：布油强势突破50日均线，突破前期高点后可向上挑战...
从技术形态上看，布伦特原油价格在63美元附近成功构筑了一个关键的更高低点，这一结构性转变的初步信号，随后因价格果断上穿并站稳于50日移动平均线上方而得到进一步确认。前期的下行压力已显着衰退，市场情绪的天平或正向多方倾斜。
动量指标方面，MACD已转向积极，为价格的上行动能提供了有力佐证。在此技术背景下，市场目光正投向68.70美元的前期关键高点，该水平有望在近期受到挑战。若多头能够积聚力量并成功攻克此关口，则将为油价开辟通往71.30-72.00美元这一更高目标区间的通道。
支撑来看，只要布油能够持续稳定在63美元上方，整体看涨观点依旧有效。
荷兰国际银行：布油和美油价差或将持续收窄.....
上周受到多个全球性事件的推动，原油在上周强势回升，IEC布伦特原油8月期货价格上涨近5.9%。加拿大野火给油价上行提供了基础支撑，同时市场也在消化欧佩克+此前宣布的7月增产计划。周五公布的美国5月非农报告也提振了市场情绪。此外，中美在今日将于伦敦举行第二轮贸易谈判。
随着油价回升，投机者增持原油净多头头寸并不令人意外。而在上一个报告期内，CFTC美油净多头头寸达到163078手，净多头头寸的增加主要是由多头增持推动，同时也创下了自1月初以来最大的单周增幅。
而在ICE布伦特原油的买入则较为温和，净多头头寸达到167763手。美国市场近来更具建设性，这也反映在美油相对于布油的贴水收窄上面。
此外，美国原油钻探活动持续放缓，最新公布的石油钻井数量连续第六周下降，为自2023年中叶以来最长的连续下降期。在过去六周中，原油钻井数量的降幅累计达到41口。综上所述，在欧佩克+产量增加，美国原油供应温和下降以及明年原油产量可能下降等因素相结合，支持了布油与美油价差将持续收窄的观点。
三菱日联：继续入场做空美日，目标价和止损价分别为...
我们维持做空美日的策略。上周欧央行的强硬言论，以及美国就业增长仅略有放缓，共同推动美债收益率和美日上涨。就业增长放缓尚不足以促使美联储重启降息，预计未来几个月通胀将进一步高于目标水平。除非6月份非农报告显示美国劳动力市场状况出现更明显的宽松，否则美联储更有可能至少等到9月份才会降息。
与此同时，据报道，日本央行正在考虑在下次会议上宣布放缓缩减日本国债购买规模的计划，这导致日元出现一些抛售。然而，我们并不认为美国收益率和美日的上涨势头能够持续。我们预计，有证据表明，美国经济正受到贸易中断和政策不确定性加剧的更大负面影响，从而拖累美日。我们选择在145.95入场做空美日，目标价为138.3，止损价为149.4。
美银技术分析：市场应能容忍美元今夏在...区间波动
上周的非农数据为美元在年初至今的低点附近提供了支撑。TD序列指标在低点附近出现了两个系统性买入信号，同时RSI指标也获得支撑。若美元进一步上涨，MACD有可能在接下来的几个交易日内向上交叉。市场普遍看跌的美元情绪仍面临风险，而波动低点仍是支撑位。市场或许能够容忍美元指数在98-102区间波动。然而，若美元演变成双底形态，突破101.98，那么今年夏季美元指数可能上涨至105.5-106。
支撑位：98.25、97.9、96.25、95
阻力位：100.65、101.99、102.6、103.25、104.05
（亚汇网编辑：林雪）
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