2025-06-11 13:06:15
富国银行中期展望黄金：回调或是布局良机，2026年目标价上看3X00
我们认为，大宗商品价格的大幅回调为今年晚些时候乃至2026年经济环境的改善创造了极具吸引力的布局机会。我们预计2025年晚些时候美国经济状况的改善将推动大宗商品需求增长，尤其是在周期性敏感领域。贵金属将受益于持续的地缘政治冲突和持续的经济不确定性，预计金价将在2026年创下历史新高。我们建议投资者将资金转向可能受益于宏观环境改善的行业，例如能源或贵金属。
过去几个月经济政策的快速变化扰乱了投资者和资本市场。除了重塑全球贸易秩序的复杂性之外，我们对挥之不去的地缘政治紧张局势仍保持谨慎。自2024年大选以来，美国经济政策的不确定性不断升级，目前紧张程度已超过2020-2021年疫情高峰时期的水平。我们认为，经济不确定性和地缘政治紧张局势将继续推动私人投资者和全球央行持续购买黄金，直至2026年。美国短期利率下降和美元温和反弹应该会强化贵金属的上涨趋势。
然而，投资者对贵金属上涨的乐观情绪已达到历史上伴随大幅回调的水平。我们倾向于耐心等待价格下跌时买入。建议投资者关注优质资产而非投机性资产，并通过贵金属等大宗商品实现持仓多元化。我们预计到今年年底，金价将小幅回落至3000-3200美元的区间，之后预计到2026年底，金价将升至3600美元的高点。
分析师Brucepower：黄金反弹屡次碰壁，20日均线支撑能否避免“探底”的宿命
周二，现货黄金连续第二天成功在20日MA附近获得支撑。然而，尽管当日一度突破高点至3349美元，并且周二形成了更高的日内低点和更高的高点，但趋势线附近的阻力依然清晰可见。同时，由于昨日收盘价未能收于周一高点3338美元之上，这被视为弱势行情的延续。
技术面来看，自上周五看跌趋势线被突破后，黄金价格持续面临下行压力。一旦此前动态支撑线转变为阻力，当前的看跌趋势（目前为短期回调）可能将延续。鉴于黄金已连续两天在20日均线附近获得支撑，跌破该线可能会发出早期看跌信号。目前，20日MA位于3303美元附近，但更重要的支撑位于周一低点3293美元。
如果金价跌破周一低点，可能会迅速跌向50日MA（目前位于3265美元）附近需求支撑。值得注意的是，此前黄金的两次下跌最终都在50日均线附近找到支撑并反弹。如果50日均线未能扭转市场情绪，更下方的潜在支撑将出现在3245美元（C点）的阶段性低点。
上行方面，突破周二高点将发出短期看涨信号，但上方稍高的趋势线附近仍存在潜在阻力。只有价格持续突破上周五高点3375美元，才能发出比仅仅收复趋势线更明确的强势信号。当然，持续站稳趋势线上方本身也将是强劲的多头信号。
瑞典北欧斯安银行：前端现货溢价助力美油，贸易谈判或将出现“隧道尽头的光芒”
在贸易谈判乐观情绪、前端现货溢价走强以及原油库存下降的推动下，布伦特原油价格昨日一度走高。
此轮油价上涨部分原因在于市场对中美在伦敦举行的贸易谈判持乐观态度。此外，布伦特原油、WTI原油和迪拜原油市场持续强劲的前端现货溢价不断向市场发出看涨信号。这三种原油的平均1-3个月期差升至1.59美元/桶，为4月下旬以来的最高水平，与全球原油库存的变化相符。
稀土元素钐可能成为当前中美谈判的关键。钐是唯一一种完全用于军事应用的稀土金属，在需要耐高温磁体的特定应用（如导弹、战斗机等）中扮演关键角色。目前，中国已表示将停止出口。这使得中国在先进武器生产方面对美国掌握了主动权。伦敦的谈判将充满挑战和趣味性，并将对2025年下半年的原油需求前景产生决定性影响。
欧佩克+将于7月6日召开会议，以决定自愿减产8国（V8）的生产目标以及220万桶/日减产的解除计划，但这仍有一段时间。目前，原油市场将主要关注需求风险以及中美贸易战。如果贸易谈判出现“隧道尽头的光芒”，鉴于原油期货曲线中前端现货溢价的强势，布伦特原油价格很可能会走高。
分析师BrucePower：美油上方多技术指标汇合，“吸铁磁”区域或吸引价格冲向6X美元
周二，美油一度向上突破了61.8%斐波那契回撤位（65.89美元）及一条下降趋势线，但在触及日内高点66.44美元后遭遇阻力。随后，卖方接管市场，将油价推至日内新低。尽管周二价格走势呈现短期看跌迹象，但过去数个交易日中产生的多个看涨信号显示，表明市场需求正在改善，原油价格延续其上涨趋势的可能性正在增加。
回顾上周五，美油日线收盘于前期波段高点64.67美元（B点）之上，确认了看涨趋势的延续信号。此次收盘同时确认了一个上涨ABCD形态，其初步目标指向68.98美元。在该价位，两段上涨的度量波段（即AB段与CD段）将呈现对称性，意味着CD段的价格涨幅将与AB段相匹配，这因此构成了一个潜在的关键枢轴水平。同时，该价格区域备受关注的原因，不仅仅是ABCD形态的目标。其附近还汇集了另外两个重要的技术水平：78.6%斐波那契回撤位（位于68.79美元）以及当前的200日MA（位于68.98美元）。当多个技术指标指向同一价格区域时，该区域有时会像磁石一样吸引价格向其靠拢。无论最终能否触及，这都预示着当前存在更高的上行潜力。
此外，双重底趋势反转形态已于本周一随着价格反弹至65.32美元上方而得到确认，该价位是4月底反弹行情的高点。鉴于此趋势反转形态刚刚触发，除非价格跌破目前位于62.73美元的20日移动平均线，其进一步的上行潜力依然强劲。
美银：美国经济“勉强过关”，未来叙事将从衰退转向...
美国5月份至今的疲软数据符合我们“勉强过关”的预期。我们预计美国二三季度经济活动放缓，最终需求增长将在零/略为负值。问题在于，这是否预示着更严重的经济衰退。我们认为不会。强劲的收入增长应会支撑支出，而且在即将出台的减税政策下，似乎不太可能出现大规模裁员。
如果要出现经济衰退，很可能在未来三到五个月内开始。接下来的几份就业报告将至关重要。考虑到劳动力供应可能中断，失业率应该比就业人数更重要。我们还将关注零售销售数据和PCE。尽管我们预计5月和6月消费将略有下降。但如果支出在第二季度末保持在4月份的水平，那么季度增长率将达到强劲的2.5%。如果经济能够顺利度过接下来的几个月，市场叙事可能会转向通货再膨胀。
本周公布的美国5月CPI数据可能仅显示关税效应温和，但5月份关税征收额大幅攀升，表明夏季将出现显着通胀。若预测准确，那么由于有利的基数效应，同比增速可能会迅速上升。近期美联储言论表明，美联储高度关注关税可能导致持续通胀冲击的风险。这些风险可能会在秋季成为市场关注的焦点。但首先，经济需要度过一个充满挑战的夏季。
摩根大通前瞻CPI：能源和食品价格的变动暗藏这一线索
整体CPI年率：2.4%，整体CPI月率：0.16%；核心CPI年率：2.9%，核心CPI月率：0.31%
我们预计美国5月份整体CPI月率将上涨0.2%。与4月份涨幅大致相同，尽管可能有更多迹象表明关税成本压力正在转嫁，但预计关税的影响将在未来几个月显现得更加明显。能源价格应该会继续对总体CPI的月度变化造成一定下行压力，5月份下降1.8%，因为CPI中汽油价格下跌了约2.8%（经季节性调整；上个月加油站价格略低于-1%）；其他燃料价格也可能环比下降。
同时，我们预计食品价格在4月份小幅下跌之后将温和回升。虽然5月份鸡蛋价格继续大幅下跌（这是4月份价格疲软的一个重要原因），但上个月其他食品价格普遍上涨。如果我们的预测成真，那么过去一年总体CPI将上涨2.5%，较前两个月略有加快，但仍明显低于2021年初以来的任何时期。
（亚汇网编辑：林雪）
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