2025-06-24 13:23:18
瑞银：黄金的核心优势不在于对冲地缘政治事件
尽管黄金避险表现平淡，但其核心优势不在于对冲地缘政治事件，而在于多元化投资组合中的更广泛功能。投资者或可从投资组合分散化视角理解黄金价值，而非将其视为依赖价格波动的独立交易标的。投资组合经理视黄金为多面资产，持有黄金的前三大原因是：不确定时期的稳定表现、分散风险的效用、价值储存功能。当前地缘战略环境为这些因素提供不同程度支撑。特朗普政府政策的不可预测性削弱市场信心，短期内或仍是关键驱动因素。投资者需关注美元持续流出信号，黄金或在这一过渡中扮演关键角色。
尽管金价横盘，我们仍看好黄金，维持每盎司3800美元上行目标。预计未来央行和ETF需求将保持强劲。黄金作为流动性高、政治中立的价值储存手段，可替代美元。
黄金投资者周报：短线整理仍未结束，黄金下周将迎转折点？
黄金当前的横盘整理仍在持续，原因是其正在应对一系列短期限制。本周已消化其中两项：包括上周的美联储会议与政策声明，以及周五期权大量7月黄金期权的到期(6月25日)，以及季度末(6月30日)。如果金价要形成一个阶段性低点，最可能的时机就是未来10天内。否则，一旦进入7月并开启第三季度，市场的整体价格倾向将会转为看涨，黄金也有望最终突破持续两个月的整理格局。
黄金最可能的下行目标是在现货价格略低于3300美元附近这个位置正好是两个关键支撑水平的交汇点:一是黄金的上升趋势线，二是其3年期均线(+46%)所构成的反复支撑区域。此外，该水平也大致对应前期涨幅的50%标准回撤幅度。因此，如果金价真的回调到这个区域，它很可能就是突破前的最后一个阶段性低点。
分析师MattSimpson：这一水平将成为美油短期反弹的上限
WTI原油期货的日线图显示，在周一大幅下挫后，油价自当日低点反弹了约3%，但K线波动剧烈，显示短期内价格可能仍局限于近期震荡区间的下沿。需要关注的关键阻力位包括4月份高点69.37美元以及具有心理意义的70美元关口，这两个位置可能会限制短期上涨空间。同时，约65美元附近形成了一个支撑密集区，该区域包含200日指数移动均线以及20日简单移动均线。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：反弹空间或限于X下方
美国原油期货可能重新测试每桶64.52美元的支撑位，若跌破该支撑位，可能跌入61.29-62.52美元区间。
预测分析显示，这一波将延伸至关键阻力位66.52美元下方，即161.8%的水平。这一波可能会跌至61.29-62.52美元。
从当前水平进一步反弹可能限于阻力位67.75美元下方。
加拿大丰业银行：鲍威尔国会证词前瞻：整体或延续观望，但若提及...，或很快引爆市场
美联储主席鲍威尔将在本周发表半年度货币政策报告和国会证词。在很大程度上，他可能会重复上周美联储会议的很多信息，但需要重点关注这一转折点。美联储主席鲍威尔可能会被问及7月会议是否是一次可能降息的“现场”会议。最近鲍威尔的言论听起来很像美联储正在利用夏季假期来评估事态发展和数据。而鲍威尔通常的偏好--尤其是在长时间停顿之后的潜在转折点--是掌控市场，但他的讲话中没有提到“可能很快就适合”放松政策，或者“比较快”来指导降息时机。因此，需要留意是否有人直接提问他近期的政策中是否出现上述措辞。
另外，美联储理事沃勒最近似乎对7月降息持开放态度。他或许在暗示，他是支持今年降息75个基点的委员之一，而他的许多同事则倾向于不降息或降息50个基点。在我们看来，他喜欢在辩论的最后阶段玩弄权术，比如他在推动2024年初之前过早实施宽松政策方面所扮演的角色。此外，还要值得注意的是，沃勒的鸽派立场与特朗普的观点相符，而且特朗普必须在明年5月鲍威尔任期结束前的选出继任者。
荷兰国际银行：欧元区经济“止步不前”，PMI数据显增长乏力
欧元区6月份综合PMI指数为50.2，与5月持平，这表明在第一季度强劲增长后，欧元区经济目前处于停滞状态。中东局势升级的担忧，为欧元区的增长前景增添了新的下行风险。
服务业依然令人担忧，其商业活动指数徘徊在停滞水平附近。本季度服务业PMI的平均水平是2023年末以来最弱的，次份数据支撑了我们对第二季度整体经济活动非常低迷的看法。第一季度对美国的出口显着提振了增长，而如果提前采购的情况出现逆转，第二季度的增长很容易转为负值。
虽然“变化是唯一不变的”这类管理学陈词滥调时常出现在社交媒体上，但如今却很难摆脱这种结论。尽管欧元区6月份的PMI数据看起来不错，但对伊朗周末回应美国袭击的担忧，已经让PMI对欧元区经济的这份“经济快照”受到了质疑。尽管伊朗回应的程度和持续时间仍存在很大的不确定性，但其影响，即使可能有限，也将对欧元区经济造成负面冲击。
当前能源价格的上涨已直接推高了整体通胀水平。随着能源价格持续走高，能源密集型制造业的前景将面临削弱。此外，地缘政治不确定性一直是抑制消费者和商业信心的重要因素，这将进一步导致产出疲软。因此，在近期中东局势发展的影响下，目前处于停滞状态的欧元区经济在短期内面临着更多下行风险。
（亚汇网编辑：林雪）
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