2025-08-12 14:43:17
摩根大通：美联储或将以“危险逻辑”降息，需提高对投资黄金的重视程度
我们认为美联储可能以继续推动通胀下行还是保持就业稳定是一场难分胜负的较量，且鉴于预计通胀最终会下降，先发制人地降息或许不会有太大坏处，这种“危险逻辑”在九月会议上进行预防性降息，而这一决定也将推动美国未来通胀水平回升，预计今年第四季度美国整体CPI年率将跃升至3.5%，然后在2026年第四季度回落至2.8%。预计今年将会累计降息50个基点，在2026年降息75个基点。尽管通胀持续高于2%的既定目标（受关税、美元疲软、劳动力短缺及财政刺激推动），这些降息可能无法提振经济，反而会进一步推高房价等资产价格，并损害长期财政前景及美联储抗通胀信誉。
鉴于持续的通胀风险，我们建议投资者将资产组合多元化，纳入另类资产和国际资产的投资，特别是要继续提高对黄金的重视程度。就目前而言，我们认为黄金在2026年第一季度的目标价为4000美元。支撑金价上行的因素有很多，包括新兴市场央行持续购金（其黄金配置仍远低于发达市场央行水平）、黄金ETF零售需求强劲，以及珠宝和科技领域的稳健需求。
分析师JamesHyerczyk：黄金下探至关键分水岭，CPI公布前或围绕50日均线震荡
现货黄金周一早盘冲高至3401.40美元后迅速回落，价格大幅下跌，一度下探至50日移动平均线3349.70美元，当前价格略有回升，但多头仍未完全摆脱3350附近的牵引力。
在地缘政治方面，随着乌克兰和俄罗斯和谈取得进展的预期增强，避险需求略有减弱。美国总统特朗普和俄罗斯总统普京定于周五在阿拉斯加会面，讨论重点可能集中在结束冲突上。同时，中美关税协议的最后期限预计将延长至周二之后，这为更广泛的贸易风险情绪带来了一定缓解。
黄金的下一个主要驱动因素可能是周二公布的7月CPI数据。如果通胀数据强劲，可能会打压降息预期；而如果数据疲软，则可能提振现货黄金重回3400美元的心理关口上方。目前市场定价显示，美联储9月降息的可能性接近90%，并预计年底前至少还会再降息一次。
技术分析来看，50日移动平均线3350美元附近是CPI公布前的重要枢轴点。守住该水平上方可能会引发新的买盘，并推动金价逼近近期高点；而一旦跌破，抛售可能会加速，金价将下探3310.48美元附近的支撑位。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：60.8看空目标已暂时失效，油价或在此处横盘震荡数日
美国原油期货（CLc1）可能测试每桶64.74美元的阻力位，若突破该水平，可能进一步上涨至65.53美元。
该合约已在62.66美元支撑位附近企稳，而这一支撑位因63.37美元（自70.50美元开启的（C）浪50%目标位）的支撑而得到强化。
小时图上的MACD指标出现看涨背离，这表明价格可能在62.66美元上方进一步盘整。若跌破63.46美元的即时支撑位，信号将转为中性。
只有跌破62.66美元，才能确认（c）浪延续，目标指向61.38美元。日线图上，8月8日的十字星与8月11日的陀螺形态，暗示此前跌破64.17美元关键支撑位可能为假突破。
60.80美元的看空目标已暂时失效，市场或在64.17美元附近横盘震荡数日。
分析师Tim Duggan：油价下跌进入新阶段，6X美元或成战术做空点
由于供应增加超过了局部需求的紧张，本周油价持续承压。OPEC+的增产速度达到了近年来最快，导致产量增长与需求放缓之间的平衡正在向看跌方向倾斜。自3月以来，OPEC+的产量已增加了约250万桶/日，这是三年来的首次持续性增产。其中，沙特阿拉伯贡献了大部分实际增量，而伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦等其他成员国则因产能限制或超额生产处罚而进展艰难。
推动此次增产的背后有两大因素：一是市场份额保卫战，旨在挤压美国页岩油等高成本生产商；二是财政收入需求，即在油价仍然可观的情况下，将国家储备货币化。
从技术角度来看，上周WTI原油近月合约未能站稳季度成交量加权平均价（VWAP），使得市场面临进一步下跌的风险。如果没有出现任何看涨的供应冲击，油价若反弹至65.6美元附近后（此处是关键成交区域和已被跌破的上升趋势线阻力位），可能存在阶段性的做空机会。如果跌势继续扩大，59.6美元的季度价值区域低点则是一个合理的战术性做多区域，特别是在季节性价差模式开始走强的情况下。
野村证券：泰国央行可能维持利率不变，但基调偏鸽派
野村证券经济学家在一份报告中写道，预计泰国央行周三将维持政策利率不变，但基调偏鸽。鉴于对政策空间有限的担忧，央行的重点在于降息时机和有效性。泰国央行正密切关注金融状况，尤其是整体信贷增长，并将其作为政策决策的关键参考因素。野村证券继续预测泰国央行将再降息75个基点，可能在今年10月和12月以及2026年第一季度实施。
巴克莱银行前瞻美国7月CPI：核心通胀月率继续回升，关税传导效应将在...达到顶峰
在八月非农数据公布前，今晚公布的美国七月CPI数据是美联储在九月降息与否的关键数据。继六月出现了通胀粘性的早期迹象后，我们预计七月核心CPI月率将小幅上涨至0.29%。促使我们做出这一预测的部分原因是预计核心商品通胀将增加0.1%，主要是受到服装、家居用品、娱乐商品及其他类别商品通胀的持续强劲。此外，受交通服务和住房成本推动，预计服务业通胀也将温和上升。今晚公布的CPI报告将继续反映关税传导效应，并且预计这一效应将会在未来数月持续加剧，在九月或者十月份达到顶峰。
除了通胀之外，我们还认为七月零售销售数据将保持强劲，月率录得0.9%，对照小组月率录得0.5%，这反映了已公布的强劲汽车销售，以及上月亚马逊会员日和其他零售商促销活动对对照组销售额的提前提振作用。但鉴于家庭收入疲软，七月对照组的部分增长可能在八九月回吐。
（亚汇网编辑：林雪）
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