2025-10-30 13:09:30
HanySaleeb：金银比远超长期均衡区间，国际现货白银补涨潜力巨大
当前金银比已升至83的历史高位，意味着购买一盎司国际现货黄金需要83盎司国际白银。这一比率显着高于60-70的长期均衡区间，表明白银相对于黄金仍处于明显低估状态。
若金银比从当前83的高位向70的均值回归，将为白银价格提供明确的上涨动力。假设黄金价格维持在4000美元不变，推算可知白银价格有望达到57美元，这生动展现了均值回归效应下白银蕴含的巨大上涨潜力。
值得关注的是，白银具备独特的双重属性。既作为工业金属拥有实质需求支撑，又作为贵金属承载货币和避险功能。这种特性使其在当前配置环境下显得尤为特殊。
DougCasey'sInternationalMan：全球储备体系迎来“世纪性”转变，国际现货黄金成为顶级储备资产，而美债将沦为“资本坟场”
黄金已悄然超越欧元，成为全球外汇储备中的第二大组成部分。尽管美元和美国国债仍占据主导地位，但随着黄金角色的扩大，它们的份额正在稳步缩减。目前，各国央行持有的黄金在其总储备中占比约为20%，而欧元的占比为16%——这是自金本位时代以来从未见过的水平。这一转变绝非短期波动，而是一个投资者不容忽视的影响深远的宏观趋势。
几十年来，美国国债被视为终极安全资产。庞大的美国国债市场是全球最大、流动性最高的市场，长期以来一直是各国央行首选的储备资产。但现在，裂缝正在显现。各国央行一直在稳步削减美元敞口，而黄金的崛起标志着对美国纸质资产的信心正在被侵蚀。随着美国政府越陷越深，美国国债注定将成为“资本的坟场”。我认为它们将不再是人们曾经认为的那种可靠的储蓄工具。相反，它们将成为一种价值损失的保证，投资者将大量抛弃它们。
如果这一趋势继续下去，黄金占比可能达到50%甚至更高，从而将黄金转变为全球顶级的储备资产。对于投资者而言，信息是清晰的：全球最保守的机构正在告诉我们，黄金并非过去的遗物，它正作为未来的基础重新崛起。
瑞典北欧斯安银行：制裁只是象征性的，但...的综合作用可能会将油价锚定在这一区间
油市正在质疑美国对俄制裁的实际效力，尽管全面封锁听起来严厉，但执行机制模糊，且俄罗斯原油流量尚未出现实质中断。实际上，这些措施短期内难以真正影响俄罗斯供应或收入。不过印度炼油商已暂停俄油新订单，巴拉特石油公司预计在7-10天内发布替代原油的现货招标。与此同时，卢克石油公司正考虑出售海外资产，德国则为俄罗斯石油公司重组其境内炼油业务争取了宽限期。市场焦点现已转向本周美联储会议及周日的欧佩克+会议，这两大事件可能成为短期价格催化剂。
我们认为，白宫最新行动更像政治表演而非政策转变——若真要施压，本可推动获两党支持的二级制裁法案，或向乌克兰提供更直接军事援助。尽管实际供应影响有限，但此事重新凸显俄罗斯出口的脆弱性，强化了原油市场的地缘风险溢价。结合美国原油库存反季节下降、海上浮仓量创新高以及欧佩克+会议前的不确定性，短期基本面比供应过剩叙事所显示的更为紧缩。也就是说，制裁措施可能主要只是象征性的，但地缘政治因素和库存下降幅度不均衡的综合作用，很可能使布伦特原油价格在未来几天保持在60美元左右的低中位区间波动。
分析师Phil Flynn
尽管API库存数据呈现利好，原油市场周三仍反应平淡，投资者正密切关注即将举行的贸易谈判结果。但欧佩克+可能提高产量配额的预期抑制了市场热情，不过值得注意的是，此次潜在增产规模有限，且欧佩克+闲置产能本身已处于低位。当前油市呈现矛盾态势：美国石油产品供应持续紧张，需求维持在近年高位，但市场却被浮动原油库存所误导，普遍坚信供应过剩的叙事。EIA数据如API数据般持续验证市场紧俏，当前过度悲观的情绪有望得到修正。天然气价格则受暖冬预报影响走低，但冬季行情仍存巨大变数。若出现超预期寒冷天气，在LNG出口增长及数据中心用电需求激增的背景下，天然气需求可能会飙升至历史新高。值得注意的是，自2014年以来美国本土尚未出现整体性低温冬季。根据NOAA记录，2014年冬季平均气温为华氏31.3度，较20世纪基准线低约1度，是1895年有记录以来第34冷的冬季。该季节受“极地涡旋”影响呈现东西部气候分化——东部寒冷而西部温暖，但全国平均气温仍低于正常水平。
瑞穗银行：日本央行重申利率迈向“正常化”立场 市场提前加息预期
瑞穗银行首席策略师Shoki Omori表示，日本央行的声明重申当局致力于“逐步正常化”的政策立场，并促使市场参与者将下一次政策调整的预期时间提前。尽管货币政策的潜在走向依然审慎，但明确确认稳步迈向正常化路径，促使投资者比先前预期更早地考量进一步收紧政策的可能性。从现在到12月，一系列关键指标将显得尤为重要。其中最为关键的是即将到来的春季工资谈判结果、服务业价格走势，以及外部经济与贸易政策动态。当局传递的信息很明确：尽管12月至下一财年初之间再次加息的可能性提升，但并不打算立即采取行动。因此，政策正常化的节奏与频次仍将保持渐进且取决于数据表现，并关注国内外环境变化。
IGM集团：日本央行决策基本符合预期，但为何美日快速走高？
日本央行今日决定维持利率在0.5%不变，这在市场普遍预期之中，但7比2的投票结果显示，内部要求收紧货币政策的压力不断增加，但最终未能实现——这种动态反而增强了日元持续走弱的预期。尽管田村直树和高田创都力主加息25个基点至0.75%，他们认为价格稳定目标已基本实现，且价格风险正在增加，这表明日本央行内部存在鹰派情绪，但缺乏推动政策实施所需的政治支持。日本央行的独立性在日本新任首相高市早苗的影响下仍然受到损害。
（亚汇网编辑：林雪）
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