下周外汇市场重磅前瞻：降息还是市场冲击？美联储即将登场

  美联储会议焦点

  随着包括濒临困境的加密货币在内的风险资产本周仍在竞价，主要受美联储降息预期的膨胀推动，通往年底最关键事件的倒计时即将结束。格林威治标准时间19：00，美联储将宣布利率决定，市场对再次降息25个基点充满信心。

  美联储极为鹰派的言论、十月会议纪要显示的加息面临强有力障碍，以及联邦政府关门导致数据缺乏清晰，使得11月美联储降息的可能性极小。然而，在纽约联储行长威廉姆斯11月21日发表讲话后，一切都发生了变化，11月的少量数据发布支持——尤其是周三疲弱的ADP报告——降息的可能性跃升至86%。

  周三，焦点还将放在点阵图和整体会议言辞上。9月，点阵图预测到2026年底将降息三次，比6月多降一次。鉴于市场目前预计2026年会有63个基点的宽松，明年预计将三次降息的可能性相当大，这成为美联储的基线情景。

  虽然任何点阵图调整都很容易被合理化，但如果真的宣布降息，主席鲍威尔将不得不严肃地解释，毕竟他在十月的新闻发布会上曾表示，雾中驾驶时应减速。使用“劳动力市场减弱”的论点可能会被视为肤浅的辩解，再次损害美联储低信誉。

  值得注意的是，这两点——点阵图和会议整体言辞——对2026年政策前景的重要性可能不如往常，因为特朗普很可能已经选择了鲍威尔的接替者。NEC主任哈塞特似乎是引领美联储走向未来（利率降低）的人选。

  市场一直在为美联储会议做准备

  这段时间相对平静，一个月的波动性普遍缓解，但下周情况可能会发生巨大变化。美联储降息预期的确认，加上平衡至鸽派的言论和指向三次降息的点阵图，将支持当前主导但脆弱的风险偏好。股市和黄金预计将反弹，美元难以扭转当前的弱势。欧元兑美元强劲突破1.1700，并出现新高，将确认当前短期多头趋势。

  市场最激烈的波动很可能发生在美联储维持利率不变的罕见情景中，这将对当前预期造成重大打击。最初激进的风险避险反应，股市暴跌，美元走强，可能只有被鲍威尔过于鸽派的新闻发布会和预测2026年四次降息的点阵图所缓和。即便如此，市场仍可能感到被背叛，保持空头势头。跌破欧元兑美元1.1572将很重要，但只有跌破关键的1.1500区间，才能抵消当前短期多头趋势。

  黄金和石油也关注地缘政治发展

  美联储会议并非下周唯一的局面，乌俄局势的黄金和石油市场都在等待发展。虽然与特朗普代表的第一轮会谈被认为是富有成效的，但关键点——尤其是冻结的俄罗斯资产和被占领的乌克兰东部地区——可能会破坏当前的努力。

  黄金价格持续徘徊在4200美元附近，美联储会议鸽派和乌克兰-俄罗斯谈判的高调破裂形成双重顺风，可能推动贵金属冲向历史新高4381美元。

  同样，尽管OPECC+联盟确认了当前的生产配额直到2026年3月底，但石油未能在关键的下坡趋势线上方实质反弹。积极进展，如美、俄、乌三国领导人准备三方会谈，可能推动油价接近10月56.36美元低点，接近四年低点55.60美元。

  澳储能听起来有多鹰派？

  继2025年三次降息后，周二出现鸽派意外的可能性几乎为零。通胀一直顽固地偏高，10月CPI略升至3.8%，修剪均值也紧随其后。尽管第三季度GDP报告走弱，部分原因是消费疲软，澳储储备行长布洛克仍关注高涨的通胀压力和劳动力市场的紧张。

  在外部，尽管有众多支持项目和2026年GDP的乐观预测，全球第二大经济体仍面临通缩。中国经济动力的改善将有利于澳大利亚，可能带来更严厉的压力。

  美联储与澳储之间的言辞分歧，在澳元向0.6610区间的反弹中起到了关键作用。下周央行背离的确认可能推动市场向0.6680区间走势，尤其是在美联储主席鲍威尔为2026年1月降息打开大门的情况下。话虽如此，Bullock等人若能传递更平衡的信息，可能会向0.6550附近回落。

  预计央行将保持火药干燥

  继2025年迄今为止已加息100个基点后，预计周三央行将持平。然而，除去出人意料强劲的第三季度GDP报告外，积极消息很少，正如本周的标普全球PMI调查所示。但加拿大经济面临的主要阻力仍然是与美国就关税谈判陷入僵局，主要涉及目前未被USMCA协议涵盖的产品。

  随着更多关税如同达摩克利斯之剑般悬在头顶，麦克勒姆等人可能会保持略显鸽派态度，并在形势发生剧变时重申准备应对。不足为奇的是，美元兑加元一直横盘，主要是由于美元走弱。美联储会议鸽派倾向和央行更为平衡的言辞，可能为下沉打开通往10月底低点1.3887的大门。

  未变SNB将继续保持警惕

  随着消费者物价通胀持续徘徊于负值区间，瑞士央行正处于危险边缘。由于第三季度GDP报告特别疲软，PPI的年增长负增长严重影响了前景，增加了周四鸽派倾向的压力。

  话虽如此，并非一切都黯淡，最近的PMI调查和10月零售销售带来了令人惊喜的上行空间。更重要的是，美瑞达成贸易协议，美国利率从39%降至15%，瑞士承诺投资2000亿美元至2028年底。

  瑞士银行行长施莱格最近重申了负利率的高门槛，希望能确认瑞士央行对2026年通胀加速的预测。值得注意的是，市场对负面利率的言论并非无动于衷，瑞士法郎近期对欧元和美元均趋于稳定。在周四出现鸽派倾向的情况下，法郎的短期反应主要取决于美元的表现。有趣的是，简单移动平均线（美元/法郎）的趋同预示未来波动性将加剧。

  日本央行是否正处于备受期待的加息边缘？

  自11月中旬以来，日本银行的评论呈现鹰派倾向，最新报道显示政府已同意日本银行的加息。在高通胀和一些初步正向工资增长需求下，日本央行准备抱有信心，希望这一举措不会在未来出现反效果。美元兑日元继续下跌，也利用了美元走弱的机会，首个支撑预计在153.20-154.50区间。

  （亚汇网编辑：林雪）