市场分析 2025年5月22日，合约2507开于61200元/吨，收于62140元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨1.57%。当日成交量为427180手，量为312662手，较前一交易日减少16543手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳910元/吨。所有合约总持仓555870手，较前一交易日减少11580手。当日合约总成交量较前一交易日增加196214手，成交量增加，整体投机度为0.51。当日仓单35863手，较上个交易日减少530手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月22日电池级碳酸锂报价6.14-6.47万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工业级碳酸锂报价6.095-6.195万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心暂时持稳。当前碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为主，但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪持续，但成本支撑减弱，预计反弹幅度有限。 根据最新统计产量与库存数据，目前总库存13.18万吨，较上周基本持平，盐厂库存增加，下游库存小幅降低。周度产量1.61万吨，较上周小幅减少。 策略 当日盘面上涨，主要是近期持续下跌，短时间下跌较快，接近6万元关口，盘面易受到消息扰动影响，南非内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，其中含
期货要闻 小亚 05月23日 12:39 2
市场分析 2025-05-22，价格偏弱震荡低位震荡，主力合约2507开于7840元/吨，最后收于7880元/吨，较前一日结算变化（-15）元/吨，变化（-0.19）%。截止收盘，2505主力合约183690手，2025-05-23仓单总数为65298手，较前一日变化-355手。 供应端：现货价格回落。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8500-8800（-50）元/吨；421#硅在9300-9700（-100）元/吨，新疆通氧553价格8000-8100（-50）元/吨，99硅价格在8000-8100（-50）元/吨。根据SMM调研，工业硅原料电极价格再次承压下调，成本方面，自5月份以来，电极原料价格持续下行，降幅约700-1000元/吨。截至5月22日，普通功率炭电极直径960-1100mm报价6500-6700元/吨，单周下调800元/吨，直径1272mm报价6900-7100元/吨，下调900元/吨，普通功率石墨电极，直径960-1100mm、1272mm、1320mm分别报价9900-10100元/吨、10900-11100元/吨和11900-12100元/吨，均下调1000元/吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11300-11600（0）元/吨。SMM报道，本周国内DMC报价11300-11600元/吨，均价较上周维持稳定。本周山东单体企业线上商城DMC开
期货要闻 小亚 05月23日 12:39 1
市场分析 2025-05-22日，主力合约2507反弹，开于35600元/吨，最后收于36080元/吨，收盘价较上一交易日变化1.14%。主力合约达到77294（前一交易日73488）手，当日成交126262手。 现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价32.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料30.00-34.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价29.00-31.00（0.00）元/千克；颗粒硅32.00-33.00（0.00）元/千克，N型料35.00-38.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅33.00-35.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存26.00，环比变化3.88%，硅片库存18.95GW，环比-2.50%，多晶硅周度产量21500.00吨，环比变化0.40%，硅片产量13.30GW，环比变化7.10%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片0.94（0.00）元/片，N型210mm价格1.28（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.08(0.00)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.29(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.26(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.28(0.00)元
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油脂：空单已止盈者暂观望 昨天，BMD毛棕盘面低开低走，7月合约下跌1.84%，报收3832林吉特/吨，因美大跌及走弱。船运机构数据显示5月1-20日马棕出口环比增加1.6%、5.3%，出口环比增幅较小。昨日UOB KayHian预估5月前20天马棕环比减少1%-增加3%，产量环比增幅较低，等待MPOA5月1-20日马棕产量预估数据，5月马棕库存预期将初步明晰。中期产区季节性增产季，国际棕榈油预计库存继续趋增，库存增速是中期价格走势关键。隔夜，CBOT大豆偏强运行，CBOT豆油低位回升。昨天美国众议院以微弱优势通过了特朗普政府提出的大规模税收与支出法案，该法案将取消拜登推动的多项绿色能源激励政策，据悉45X税收抵免废除但45Z得以保留。后期该法案还将提交给参议院进一步商议。国内方面，昨日油脂低开高走，主要受美豆油前日大跌拖累。基本面看，国内油脂5月后供需预计朝着边际改善方向转变。中国进入巴西大豆季节性到港及压榨高峰期，中期国内豆油预计季节性增库。5-6月国内棕榈油进口增加，国内棕榈油库存中短期预计止跌或小幅增加。国内菜油现实库存仍在极高位，近端供需没有变化。操作上，近期美国生柴政策方面的各种消息非常多，对盘面走势节奏冲击较大，棕榈油空单已止盈者暂观望。 ：远期合约继续下行空间受限 隔夜美豆7月收于1067.75，涨0.57%，主要原因是美国大豆出口销售稳健，中西部的降雨放慢大豆播种
期货要闻 小亚 05月23日 12:39 3
：国内本季供需宽松，关注广西旱涝急转情况 国际市场来看，巴西食糖25/26榨季顺利开榨，新季初期上量偏慢，但整体预期来看，预计巴西中南部产区25/26榨季总产量或达到4200万吨。印度24/25榨季产量预期低于2700万吨，此前市场已经对此交易，后续更多关注出口配额是否能够顺利签署合同。泰国预期连续两个榨季增产，作为北半球最大的出口端持续补充全球食糖贸易流供应端。后市来看，长线继续维持逢高沽空看法，短期关注需求国买船对国际糖价的支撑力度。国内市场来看，进口糖浆在管制中维持进口，4月进口糖浆、预拌粉8.54万吨，高于预期。广西未来几个月降雨量较大，关注是否旱涝急转，影响补种苗的生长。近期进口许可证发放，预计七月之后食糖进口到港量将放量，但在此之前排船到港量较少，上半年郑糖仍有支撑，进口压力多体现在下半年，短期存在糖价支撑因素，郑糖中短期波段性震荡概率较大。后期重点关注进口糖数据变化以及天气情况，中短期上方压力关注加工糖厂套保心理预期，下方支撑参考加工糖厂配额内外综合进口成本。长线维持逢高沽空糖价看法不变。 ：震荡偏强，关注国际贸易政策 宏观侧，中美和谈达成实质性进展至今已经过去两周，大宗在消化利多后回归各个品种基本面和边际宏观变量展开交易。近期，七国集团开始讨论对供应过剩、低价值的中国产品征收关税下，商品情绪略有转弱。基本面而言，由于中美关系缓和，布厂溯源订单有所回流，但整体单量恢复
观点与操作策略 ：现货价格方面，西北北线达旗2020，鲁南2300，洛阳2190，上游工厂出货成交一般，转单价格下跌。短期来看，国内上游供应稳定，利润维持高位，开工意愿较强，部分工厂库存始累，开始出现一定压力；贸易商临近长约结算周期，有降价出货需求；传统下游刚需采买，存在季节性减产预期。周四华东港口现货基差在09+50附近、6下在09+35附近，基差小幅走强。整体来看，进口压力开始回归，港口基差走弱，甲醇上下缺乏明显驱动，预计窄幅震荡为主。 操作上，短期暂时观望，甲醇2509参考震荡区间2200-2320元/吨。 ：现货价格方面，山东出厂价格1840元/吨，河南出厂价格1830-1840元/吨，价格稳定，企业收单情况平淡。供应维持同比高位，新沂恒盛产量开始提升，但7月后部分装置可能短期检修。后续主流区域用肥的时间主要集中在6月-7月，北方需求仍在，关注农需变动。出口可能于5-7月开始，单月出口20-30万吨，但出口利好已经被盘面消耗。整体来看，出口预期兑现后期价出现回落，但后续农需托底，短期大幅下跌幅度有限，预计尿素2509合约区间震荡。 操作上，短期暂时观望，尿素2509参考震荡区间1800-1860元/吨。 相关市场信息 1、【甲醇】根据隆众资讯数据：宝丰近期持续有甲醇采购计划；伊朗Apadana165万吨装置重启；盛虹计划本周；鲁西甲醇装置有重启预期；塞拉尼斯120万吨醋酸装
观点与操作策略 短期镍的基本面无明显变化，供需过剩压力依然较大，市场情绪仍相对谨慎，但MHP流通依然偏紧，导致转产电积镍支撑较为强劲，总体来看镍价震荡运行。方面，成本端国内镍铁缓慢复产，印尼镍铁受利润倒挂影响存在继续减产预期，我们预计印尼市场或有镍铁转产高冰镍的动力，因此近期镍铁价格或将持稳，进而不锈钢价格下方空间有限。 操作上，镍不锈钢区间操作。2506参考区间120000-126000元/吨。SS2507参考区间12600-13100元/吨。 相关市场信息 1、美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。 2、美联储理事沃勒表示，如果特朗普政府的关税最终稳定在10%左右，那么美联储可能会在2025年下半年降息。对于近期20年期美债拍卖需求疲软导致长期国债遭到抛售，沃勒重申美联储不会在一级拍卖中购买债券。 3、【镍库存】5月22日镍库存200910吨，较前一交易日减少876吨。 4、5月22日，SMM高镍生铁均价949元/镍点（出厂含税），较前一交易日上涨2.5元/镍点。
观点：多空交织，铜价震荡整理 行情回顾及分析：周四晚铜价回落，跌至77820元，伦铜跌至9500美元下沿。 宏观及市场：宏观中性。特朗普减税法案通过，市场对债务规模担忧升温。5月美国Markit制造业PMI超预期反弹至52.3，新订单增速与价格指标回暖明显，但制造业出口订单与就业指标均萎缩。欧元区5月制造业PMI回升至49.2，但服务业PMI大跌至48.9，全球经济前景仍存不确定性。 基本面数据：基本面中性。昨日铜仓单减少9464吨至3.1万吨，铜去库3200吨至16.65万吨。据WBMS，1-3月全球精铜供应过剩27万吨，3月供应过剩2.05万吨。 总结：总体来看，偏低库存现实、供应紧张预期、抢出口窗口对铜价存在一定支撑，但宏观表现与政策仍存在不确定性，预计短期铜价维持高位震荡。今日主力运行区间参考77000-78300元/吨。策略上，短线区间为主，中线逢反弹布空。
北京时间5月23日，美国洲际交易所（ICE）宽幅震荡，今日开盘报65.74美分/磅，现报每吨65.74美分/磅，涨幅0.11%，盘中最高触及65.79美分/磅，最低下探65.55美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 棉花回顾： 5月22日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美棉 65.96 66.14 65.27 65.57 -0.73% 【棉花市场消息速递】 据美国交易委员会（CFTC）最新数据，截至5月16日，美棉ON-call未点价卖出订单50378手，环比减少919手；未点价买入订单92233手，环比增加3188手；ICE期棉2507合约上卖方未点价合约为17100手，较此前一周减少1466手。 5月22日，郑商所棉花期货仓单11757张，环比上个交易日减少14张。
北京时间5月23日，芝加哥商业交易所(CBOT)期货价格高位震荡，今日开盘报50.29美分/磅，现报每吨49.65美分/磅，涨幅1.04%，盘中最高触及50.30美分/磅，最低下探49.51美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 回顾： 5月22日芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美豆油 48.83 49.43 47.95 49.10 -1.54% 【豆油市场消息速递】 5月22日，阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1097美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1040美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨。 5月22日，全国一级豆油成交量41000吨，环比上个交易日减少37.69%。
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