螺纹：短期价格偏强运行 昨日成材价格震荡走高，价格表现强势。国内反内卷情绪以及市场对于接下来一系列会议的政策预期推高成材价格。当前成材价格主要是以消化市场预期为主。基本面方面，螺纹方面，近期国内螺纹产量环比回落。近期螺纹价格回升后，电炉利润环比好转，电炉开工环比回升。预计后期螺纹产量仍有回升空间。库存方面，螺纹总库存环比回落，社库下降，厂库增加，总库存表现向好。需求方面，当前螺纹需求处于季节性淡季，高温降雨对需求造成影响。短期螺纹静态基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是钢厂铁水流转。热卷总库存环比微增，当前整体库存压力不大，后期热卷总库存将继续累积，关注热卷淡季累库的幅度。需求方面，终端制造业生产逐步进入季节性淡季，需求逐步走弱。整体上看，短期成材以消化会议预期及反内卷预期为主，短期价格偏强运行。 ：观望为主 昨日连铁大幅上涨，09合约收盘763.5，涨幅3.67%，高价现货导致港口及远期成交活跃度下降，09基差小幅走缩。基本面来看，需求端，近期盘面走强导致投机需求增加，成材销售压力有所缓解，但终端刚需稳中偏弱，钢厂年中常规检修增加，7月铁水延续缓慢下降趋势；供应端，前期矿山（副高影响下，各地闷热天气主调，用电需求攀升，港口价格小幅上涨）供给仍在恢复中，部分地区产运受降雨影响，产量环比前期有一定改善，贸易户采购积极性弱，非电刚需采购，终端采购积极性尚可，不同地区煤价涨
期货要闻 小亚 07月11日 12:16 0
油脂：观望为主，菜系多单谨慎或离场 昨天，BMD毛棕盘面午后走弱，日线仍是震荡，9月合约下跌0.29%，报收4159林吉特/吨。昨天中午MPOB数据显示，6月马棕产量如期，出口虽然显著低于预期，但表需调增，导致6月马棕库存接近预期，数据相比预期稍偏空。美盘方面，隔夜CBOT大豆偏强，CBOT震荡。近期产区降雨良好，美豆及美优良率都很好。美国生柴税收抵免政策预计不久落地。最新消息，特朗普将在8月1日对进口加拿大商品加征35%的关税。美国是加拿大菜油的主要进口国，年进口量近300万吨，作为生柴原料使用。若8月1日加税兑现，将令美国中期生柴原料的菜油需求减少，间接利好美国豆油生柴需求，但利好程度还需看美国各种原料的生柴利润差异。短期加拿大菜系品种价格趋跌。此外，中国对进口的加拿大菜油及菜粕加征了100%进口关税。除非价格下跌足够多，否则中国预计仍暂不进口菜油及菜粕。关注中国对加拿大菜籽后期是否再度出现采购。消息情绪利空中国菜系品种。此外，今晚USDA即将公布7月供需预测报告，预计暂不会对盘面有明显冲击。因当前降雨良好、美豆面积已定。国内方面，昨天国内油脂减仓震荡。昨天中午MPOB报告较预期略偏空，不再领涨，菜油依旧偏弱，或因澳大利亚近期要访华的情绪影响。国内基本面变化如期，品种供需结构差异大，但目前供需并不紧张，边际宽松变化。关注今日菜系品种跌幅，油脂今日表现或偏弱。操作上，观望为主，菜
：长线逢高沽空不变，短线关注进口糖情况 基本面来看，外盘糖价近期在巴西利多因素影响下获得一定支撑，仍需继续观测巴西天气情况，如果出现霜冻，中期来看原糖在巴西成本价附近将会获得较强支撑。长线来看，巴西中南部新季预期增产至4200万吨，印度25/26榨季预期恢复性增产至3200吨以上，泰国预期继续增产，预期国际食糖供需格局持续趋向宽松。整体来看，国际原糖上方长线仍然存在压力。内盘糖价则相对外盘更显强势，主要原因有三点，一是近段时间内外套利资金的支撑，有助于顺利打开配额外进口窗口；二是国内库存同比偏低，同时预计下一榨季可能延期压榨，若进口糖出现偏差，本榨季末供需可能较为紧张；三是进口放量到港时间未达到，国内仍有时间窗口拉高糖价以便于套保。长线基本面来看，若如预期进口，全年国内食糖供需几乎不存在紧张的情况，目前，对比沿海加工糖价格，进口糖（配额外）已经给出了不错的利润，配额内进口糖利润空间更大，预计今年加工糖厂的进口配额或物尽其用，长线将对国内糖价形成一定压力，主逻辑仍维持逢高沽空不变。 ：库存紧张预期依旧，中多长空为主 宏观侧，随着中央财经委会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争市场，“反内卷”交易逻辑愈演愈烈，以光伏为主带动全商品情绪，叠加七月国家会议存有一定利多预期，商品情绪有所好转。供给侧，BCO公布6月库存数据，据统计全国棉花商业库存为282.98万吨，五年均值为323万吨，库存
市场分析 2025年7月10日，合约2509开于64560元/吨，收于64180元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌0.43%。当日成交量为398022手，量为323683手，较前一交易日减少3212手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳530元/吨。所有合约总持仓591900手，较前一交易日增加6834手。当日合约总成交量较前一交易日增加80331手，成交量497318，整体投机度为0.84。当日仓单13191手，较上个交易日减少90手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年7月10日电池级碳酸锂报价6.26-6.47万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨，工业级碳酸锂报价6.155-6.255万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨。据SMM数据，碳酸锂现货成交价格重心持续震荡上行。当前期货市场呈现非理性反弹趋势。从市场成交情况来看，下游材料厂暂未有明确备库计划。需求增量主要以长协加量或客供模式，现货贸易市场成交寥寥。但部分下游企业的刚性采购需求仍对市场价格形成支撑，推动成交价格重心持续上移。后续来看，在供需格局整体宽松的背景下。 本周最新统计库存小幅增长2446吨至14.08万吨，主要是其他环节库存增加较多。周度产量也小幅增长609吨至1.88万吨，以锂辉石及云母生产产量均有增长。 策略 整体来看，基本面仍偏弱，但仓单注销，整体商品情绪偏强对碳酸锂盘面有一定影响，
市场分析 2025-07-10，价格大幅上涨，主力合约2509开于8250元/吨，最后收于8470元/吨，较前一日结算变化（305）元/吨，变化（3.74）%。截止收盘，2509主力合约381237手，2025-07-10仓单总数为50544手，较前一日变化-248手。 供应端：现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8700-8800（0）元/吨；421#硅在9000-9200（50）元/吨，新疆通氧553价格8200-8400（100）元/吨，99硅价格在8100-8300（50）元/吨。 SMM统计7月10日工业硅主要地区社会库存共计55.1万吨，较上周环比减少0.1万吨。其中社会普通仓库12.4万吨，较上周环比减少0.2万吨，社会交割仓库42.7万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.1万吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10300-10600（0）元/吨。SMM报道，本周国内DMC底部价格小幅上调至10700元/吨，华东单体企业本周报价10700元/吨，较上周上涨400元/吨，其他单体企业报价上调至11000元/吨左右。在此带动下，DMC下游各产品价格有小幅上调。 策略 基本面短期稍有好转，供应端西北大厂减产，西南开工低于往年，消费端环比有一定提升。但行业总库存水平较高，反弹后有套保压力，且短期停产企业及西南丰水期均有复产可能，终端消费并
市场分析 2025-07-10日，主力合约2508继续上涨，开于39500元/吨，最后收于41345元/吨，收盘价较上一交易日变化5.50%。主力合约达到98601（前一交易日97187）手，当日成交1014567手。 现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价32.00-33.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料30.00-32.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价28.00-31.00（0.00）元/千克；颗粒硅30.00-31.00（0.00）元/千克，N型料43.00-49.00（6.00）元/千克，n型颗粒硅41.00-46.00（5.50）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存27.60，环比变化1.40%，硅片库存18.13GW，环比-5.70%，多晶硅周度产量22800.00吨，环比变化-5.00%，硅片产量11.50GW，环比变化-3.37%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.12）元/片，N型210mm价格1.35（0.16）元/片,N型210R硅片价格1.15(0.15)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.23(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.25
市场分析 2025-07-10日主力合约2508开于119140元/吨，收于121140元/吨，较前一交易日收盘变化1.41%，当日成交量为102155手，量为65815手。 沪镍主力合约夜盘开盘小幅上冲后横盘振荡，日盘继续横盘振荡振荡，午后快速拉升突破上方阻力后继续上涨，收大阳线。成交量较上个交易日有所减少，持仓量较上个交易日有所减少。国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。菲律宾方面，苏里高矿区降雨仍存，加之季节性台风影响，装船出货效率迟缓。印尼方面，镍矿供应紧缺问题因印尼当地园区各冶炼厂出现减产得以缓解。7月（一期）内贸升水维持+24-25。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上调约450元/吨，市场主流品牌报价均出现相应上调，盘面镍价快速回升，重回12万，需求未见明显增长，部分贸易商下调现货升贴水以促成交，下游企业按需采购为主，现货成交一般。其中金川镍升水变化50元/吨至2050元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为20605（-72.0）吨，镍库存为204738（1176）吨。 策略 虽然镍矿小幅降价，中间品供应略增，近期关税问题重现，市场需求一般。近期市场宏观情绪转变，镍价
重要数据 现货方面：锌现货升水为4.68美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至22400元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至55元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至22330元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至-15元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至22340元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至-5元/吨。 期货方面：2025-07-10主力合约开于22120元/吨，收于22385元/吨，较前一交易日上涨305元/吨，全天交易日成交146456手，较前一交易日减少8057手，全天交易日112634手，较前一交易日减少2128手，日内价格震荡，最高点达到22430元/吨，最低点达到22110元/吨。 库存方面：截至2025-07-10，SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较上周同期增加0.79万吨。截止2025-07-10，LME锌库存为105600吨，较上一交易日减少1100吨。 市场分析 现货市场方面，盘面上行背景下现货市场更加冷清，天津、广东地区现货转为贴水，华东地区略有升水。供应端，6月供给同比增加7.2%，7月份预计产量依旧高达59万吨，供给压力不减。库存方面，社会库存增幅扩大，趋势性累库或已形成，冶炼厂成品库存以及锌合金库存增加明显，合金开工率
市场要闻与重要数据 现货方面：2025-07-10，现货升水为-16.79美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-55.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至17050元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至17025元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至17125元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10300元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10575元/吨。 期货方面：2025-07-10，沪铅主力合约开于17180元/吨，收于17230元/吨，较前一交易日变化55元/吨，全天交易日成交30897手，较前一交易日变化-2108手，全天交易日52534手，手较前一交易日变化273手，日内价格震荡，最高点达到17295元/吨，最低点达到17120元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17200元/吨，收于17115元/吨，较昨日午后收盘下降0.58%。 据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日持平。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-30元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2508合约贴水200-160元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价贴水收窄至对
市场要闻与重要数据 ： 2025-07-10，主力合约开于78340元/吨，收于78600元/吨，较前一交易日收盘0.26%，昨日夜盘主力合约开于78,700元/吨，收于78,590元/吨，较昨日午后收盘上涨0.26%。 现货情况： 据SMM讯，昨日日内沪铜现货升水塌陷，盘面走跌月差扩至BACK250元/吨以上，临近换月，持货商积极出口手上货源令升水急速走跌，下游亦顺势压价。主流平水铜从升水40-80元/吨滑落至平水附近成交，临近上午十一时出现贴水货源。好铜如金川大板亦升水20-60元/吨成交。非注册等货源价格走跌严重，贴水超200元/吨。其他货源如常州地区交易至贴水80至贴水40元/吨。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，又有诸多美联储官员发表讲话，圣路易斯联储银行行长穆萨莱姆认为关税对通胀的影响可能要到年底才能明朗，美国财政赤字未来可能成为金融稳定问题。旧金山联储主席戴利表示考虑在秋季实施降息，认为今年会降息两次。未看到持续关税对价格的影响证据。理事沃勒重申了7月降息的可能原因，并表示其宽松政策并不具有政治动机，稳定币可提振对美元的总体需求。国内方面，商务部回应美商务部长称可能于8月初与中方谈判代表会面，目前中美双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通。此外，外交部针对特朗普对铜将施征50%的关税事件表示，滥施关税不符合任何一方的利益。 矿端方面，外电7月9日消息，加拿
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