2026-01-15 09:22:37
周四（1月15日），现货黄金目前位于4604.65美元/盎司附近，跌幅为0.47%。
黄金市场基本面分析
金融属性主导长期趋势：利率预期与美元走势形成双重支撑
黄金的金融属性核心受实际利率与美元指数驱动，当前两者均呈现利于金价上行的格局。实际利率方面，市场对美联储降息的预期虽短期延后但长期明确，1月14日芝商所FedWatch工具显示，美联储1月份维持利率不变的概率高达97.2%，但市场普遍预期2026年将迎来2-3次降息。在2025年三次降息后，当前美联储政策利率已趋近中性区间，而美国12月非农数据呈现“弱平衡”特征——新增就业低于预期但失业率意外下降，既无法支撑继续降息，也排除了加息可能，为黄金提供了稳定的政策环境。从历史规律来看，实际利率与金价呈显著负相关，当美国10年期TIPS收益率低于1.5%时，黄金往往具备持续上涨动力，而当前降息预期下，实际利率下行趋势明确，将持续降低黄金的持有机会成本。
美元指数的震荡走弱进一步强化黄金的配置价值。截至2026年1月14日，美元指数连续合约收盘价为98.865，虽近期呈现区间震荡，但长期下行压力显著。核心原因在于全球“去美元化”趋势深化，美元在全球外汇储备中的占比已从72%降至56%，中国、俄罗斯、土耳其等主要经济体持续减持美元资产并增持黄金，以实现外汇储备多元化。作为以美元计价的大宗商品，美元信用弱化与汇率走弱将直接降低非美货币的购金成本，激发全球范围内的黄金配置需求，形成对金价的直接支撑。
避险属性触发短期脉冲：全球地缘冲突多点升温
黄金的避险属性在当前全球地缘冲突多点交织的背景下被持续激活，成为推动金价短期突破的关键催化因素。从核心冲突区域来看，东欧俄乌对抗持续升级，俄军对乌关键能源设施发动大规模空袭，北约东翼持续增兵，冲突外溢风险显著上升，波兰驻敖德萨领馆遭波及进一步加剧了区域紧张情绪。中东地区同样暗流涌动，以叙安全协议谈判陷入僵局，加沙地带停火协议屡遭违反，人道主义危机加剧，而伊朗国内因经济压力引发的示威活动持续发酵，美军潜在军事介入风险为市场增添不确定性。
此外，美洲与亚太地区的地缘博弈也持续升温。美军突袭委内瑞拉后，特朗普政府对拉美地区的干预引发区域动荡，而日本与菲律宾强化防务合作、推进南海“海上安全”议程，进一步加剧了亚太地区的地缘紧张态势。多重地缘风险叠加形成“共振效应”，推动全球避险情绪飙升，资金加速涌入黄金等安全资产。历史数据显示，地缘冲突升级阶段，黄金往往呈现脉冲式上涨，当全球核心冲突持续超过3个月，避险买盘对金价的支撑作用将从短期脉冲转向中期延续。
供需结构奠定基础支撑：央行购金潮与消费需求共振
黄金供需结构的根本性变化为金价提供了坚实的基础支撑，其中央行购金潮成为最核心的边际变量。当前全球央行已进入持续增持黄金的周期，中国央行连续14个月增持黄金，累计持仓达2305.37吨，俄罗斯、土耳其、印度等国也同步加大购金力度。机构预测，2026年全球央行月均购金量约为70吨，这一规模将显著改变黄金市场的供需平衡——黄金年度产量约3600吨，央行年购金量有望占比近23%，成为全球黄金需求的核心支柱。央行购金的核心逻辑在于对冲美元风险、实现资产多元化，这一趋势与“去美元化”进程相辅相成，形成长期不可逆的支撑力量。
消费与工业需求则为金价提供补充支撑。零售消费端，全球主要黄金消费国的需求保持稳健，中国品牌金店金价已突破1400元/克，周大福、周生生等品牌黄金产品热销，工行、建行等金融机构的金条产品价格坚挺，显示出居民端的配置需求旺盛。工业需求方面，黄金在半导体、航天等领域的刚性需求稳定，年用量约330吨，随着全球高科技产业的持续发展，工业用金需求有望稳步增长。供应端则相对刚性，全球金矿年产量稳定在3600吨左右，可采储量有限，而再生金供应占比仅15%，难以快速弥补需求增量，进一步强化了供需紧平衡格局。
黄金技术面分析
日线级别来看，长期多头格局稳固但动能略有衰减。价格持续运行于5日、10日、20日及60日均线之上，均线系统呈标准多头排列，5日均线与10日均线粘合后向上发散，构成强劲趋势支撑。技术指标方面，RSI指标当前运行于68附近，尚未完全进入70以上超买区间，仍保留上行空间；MACD指标维持零轴上方金叉状态，红色动能柱虽略有缩短，但未出现明显顶背离信号，印证中长期上涨趋势未改。K线形态上，昨日收出带长上影线的阳线，今日开盘后小幅回落，属于突破历史高位后的正常获利回吐整理，未破坏整体上升结构。
（亚汇网编辑：章天）
