2025-05-09 13:01:52
一、中信证券：印巴冲突升温 或对军工、农业等题材有一定逻辑映射和催化
中信证券表示，自4月下旬克什米尔枪击事件发生以来，印巴边境局势持续升温。回顾历史，双方关于克什米尔的领土争端由来已久，冲突时有发生，但通常能较快平息。着眼当下，印巴虽展现强硬姿态，但或均无意扩大冲突，其他国家也积极呼吁双方保持克制。展望后续，短期内，印巴紧张态势或将持续，但冲突烈度及范围料难大规模升级。冲突持续或对军工、农业等题材有一定逻辑映射和催化，但因局势进一步恶化概率较低，对其他大类资产的影响相对有限。
二、华泰证券：首季风电业绩拐点向上，看好海风+海外高景气
华泰证券表示，受益于24年下游招标需求旺盛与新能源入市抢装，25Q1风电行业需求高景气，产业链出货高增。24Q4央国企招标规则调整，风机招标价格企稳回升。盈利端，24年风电行业盈利承压，主要系行业竞争加剧与海风开工较慢所致；25Q1整机制造端盈利回暖；零部件环节受益于出货高增与涨价落地，业绩增速显着；塔桩环节由于出海进展差异盈利有所分化；海缆环节订单高增。目前国内海风项目陆续开工，叠加国家首次将深海科技列为战略性新兴产业，有望推动海风装机持续增长。欧洲海风政策加码，且本土管桩、海缆等产能供给紧张。
三、交银国际：消费市场显韧性，新兴消费势头良好
交银国际研报指，2025年“五一”假期，受拼假人数提升、以及各地文旅消费补贴政策发力等多重因素驱动，出行热度有所提升。据国家文化和旅游部数据，假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；我国游客出游总花费1802.69亿元人民币（下同），同比增长8.0%；人均消费574.1元，同比增长1.5%，2019年为603元。总体来看，“五一”假期数据显示当前关税等外部性因素对内需影响有限，消费市场展现出较好韧性，在促消费政策叠加假期效应下，餐饮及零售收入均有明显提升。从结构上看，当前我国消费下沉与分层趋势明显。县域旅游热度同比提升，小城经济消费潜力加速释放。同时，经济型酒店预订量同比远超高端酒店增幅，反映出消费者更加注重性价比，“特种兵式旅行”方式（“用更少时间游览更多景点”的旅游方式）仍较为流行。在当前经济恢复阶段，居民消费信心虽有提升但仍较为谨慎。在内需动能仍在恢复的过程中，消费者消费偏好仍然倾向于从小额情绪消费、精品消费等方向寻求满足感，仍然看好新兴消费在当前经济环境下的表现。
四、光大证券：美联储短期强硬 下半年或更为主动
光大证券发布研究报告称，美联储第三次暂停降息，声明强调经济面临更大的不确定性，基本符合市场预期。鲍威尔连续在3月和5月FOMC会议后的表态暗含了其更加关注通胀一次性抬升后，对于经济和就业数据的冲击。年内来看，预计美联储依然存在2-3次的降息空间，重要的触发因素包括消费和就业数据快速恶化、美国企业债券出现尾部风险、债务上限通过后财政部开启集中发行美债，阶段性放大美债供给压力，或均需要美联储做出行动予以配合。美东时间5月7日周三，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。这是美联储连续第三次货币政策会议决定暂停降息。下一次会议将于6月18日召开。
五、中金：维持统一企业中国（00220）“跑赢行业”评级 升目标价至10.5港元
中金发布研报称，统一企业中国（00220）公布1Q25经营情况，整体收入增长低双位数，净利润6.02亿元，同比+32%，超市场预期，主因饮料毛利率提升及费率收缩好于预期。公司当前交易在16/14倍25/26年P/E。考虑利润率提升好于预期，上调25/26年盈利预测3.1%/3.2%至22.2/25.4亿元，上调目标价7%至10.5港币，对应19/17倍25/26年P/E和17%上行空间，维持跑赢行业评级。
六、大摩：升小米集团-W（01810）目标价至62港元 维持“增持”评级
摩根士丹利发布研报称，尽管近期股价波动，相信小米集团-W（01810）智能手机+AIoT+互联网和电动车业务在市场份额持续扩大下可实现增长，因此其股价有可能在2030年前突破100港元。因此大摩上调集团目标价38%，由45港元升至62港元，维持“增持”评级。随着小米SU7 Ultra的推出已为其豪华汽车之旅揭开序幕，又因小米电动车及智能手机+AIoT+互联网部门成为集团的双重增长引擎，该行预计集团2030年总收入规模或超1000亿人民币，净利润超1000亿人民币。若是如此，小米市值将达2.5万亿元人民币，与主要同业比亚迪股份（01211）、特斯拉和苹果不相上下。大摩相信，在接下来的十年，小米电动车的成功可能会加速其品牌资产的提升，并看到其在高端或奢侈品领域逐渐获得更多的市场份额。该行认为产品组合、平均售价和利润率存在上行风险，并将基准情境下的企业价值估计从2040亿人民币上调至4970亿元人民币。
（亚汇网编辑：书瑶）
