2025-05-25 14:09:00
本周香港股市：恒生指数涨0.24%或56.95点，报23601.26点，全日成交额为2036.71亿港元；恒生国企指数涨0.31%，报8583.86点；恒生科技指数跌0.09%，报5246.87点。全周来看，恒指累涨1.1%，国指累涨1.36%，恒科指累跌0.65%。华泰证券研报指出，虽然未来关税问题不排除依然有反复，美债利率高企、美股压力等都可能扰动市场短期表现。但港股风险溢价和经济的尾部风险都明显减缓，震荡中枢理应上行。此外，宏观增长韧性好于预期，人民币汇率及人民币资产都有一定补涨空间。港股有望在今年继续获得相对表现。
大型科技股涨跌不一，美团涨0.66%，腾讯涨0.29%，小米发布会后跌0.38%。医药股多数走高，恒瑞医药上市首日大涨25%；金价午后一度重返3330美元上方，黄金股悉数转涨；汽车股上扬，比亚迪股份收涨近2%再创历史新高；锂电池、核电股等普遍向好。另一边，加密货币概念股、建材水泥股、苹果概念股、内房股等走势低迷。
本周港式市场表现
一、医药股多数走高
截至收盘，康哲药业（00867）涨13.34%，报10.28港元；泰格医药（03347）涨8.35%，报29.2港元；昭衍新药（06127）涨7.34%，报11.4港元；信达生物（01801）涨4.18%，报58.6港元。国内创新药企业龙头恒瑞医药今日正式登陆港交所，早盘最高大涨超37%提振市场信心。值得关注的是，多家创新药企业宣布将在5月30日至6月3日举办的2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上展示创新药物研究成果。另有分析称，受益于三生制药与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707全球权益合作的消息催化，中国创新药企通过技术授权加速融入全球产业链，市场对于国产创新药出海预期被放大。国元证券指出，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受“贸易战”影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。
二、黄金股午后转涨
截至收盘，灵宝黄金（03330）涨9.16%，报10.96港元；集海资源（02489）涨7.64%，报1.69港元；赤峰黄金（06693）涨3.28%，报29.95港元；珠峰黄金（01815）涨2.63%，报1.95港元。现货黄金午后走高，一度站上3330美元/盎司。中信期货指出，本周美、日长端债券收益率显著走高，长债抛压较强。特朗普“美丽大法案”通过众议院，大规模减税落地的概率增强，后续美国赤字率继续攀升的预期走高，这也与穆迪下调美国信用评级的逻辑吻合，债务的无序扩张带来的美元信用收缩，逐渐显性化落地，这是中长期黄金多头逻辑的坚实支撑。兴业证券指出，随着金价中枢上移的确定性被逐步验证，叠加资金增配与盈利兑现，黄金股的估值修复将进入加速阶段。
三、 汽车股普遍上扬
截至收盘，长城汽车（02333）涨2.42%，报12.68港元；比亚迪股份（01211）涨1.97%，报465.2港元；理想汽车-W（02015）涨1.07%，报113.5港元；零跑汽车（09863）涨1.05%，报62.75港元。乘联分会表示，最新调研结果显示，5月月中整体车市折扣率约为24.8%。零售量占总市场八成以上的头部厂商本月零售目标同比去年5月增长8%，较上月目标增长约5%，综合估算本月狭义乘用车零售总市场约为185万辆左右，同比去年增长8.5%，环比上月增长5.4%，其中新能源零售预计可达98万，渗透率维持在52.9%左右。申港证券表示，伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。
四、部分消费股走高
截至收盘，名创优品（09896）涨7.91%，报42.95港元；老铺黄金（06181）涨6.28%，报844港元；泡泡玛特（09992）涨3.33%，报223.2港元；毛戈平（01318）涨2.27%，报108.3港元。开源证券认为， 消费复苏主旋律下，关注契合“情绪消费”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，重点关注四条投资主线。（1）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌；（2）线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁）；（3）化妆品：关注深耕高景气细分赛道且能力持续迭代的优质国货美妆品牌；（4）医美：关注具备差异化管线的医美产品厂商。
五、机器人概念股上扬
截至收盘，德昌电机控股（00179）涨4.93%，报16.6港元；越疆（02432）涨1.43%，报67.2港元；速腾聚创（02498）涨0.8%，报37.95港元。由中央广播电视总台社教节目中心、浙江总站、技术局主办的《CMG世界机器人大赛？系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日在杭州举行。此外，5月21日，特斯拉在社交平台上发布人形机器人“擎天柱”新视频，画面中，人形机器人正在流畅地进行扔垃圾、炒菜、使用吸尘器、熨衣服等一系列动作。华龙证券表示，人形机器人产业已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”的黄金周期，行业有望成为2025年核心投资主线。
本周港股市场盘点
一、富智康集团（02981）午后拉升。截至收盘，涨22.62%，报10.3港元
深交所近公告称，因富智康集团实施股份合并，港股通将02981调入、02038调出。富智康集团此前公布，建议股份10合1，股份合并于5月20日生效。公司表示，期望通过股份合并提升吸引力，令投资者更有意愿投资合并股份，并扩大机构及专业投资者的股东基础。
二、阿里影业（01060）再度走强。截至收盘，涨8.45%，报0.77港元
近日，阿里影业发布公告称，拟将公司中文第二名称由阿里巴巴影业集团有限公司更改为大麦娱乐控股有限公司。花旗指，尽管公司2025财年的增长强于预期，该行认为其IP商品潜力尚未完全释放，“Chiikawa”和“蜡笔小新”将在2026财年带来新贡献。
三、滔搏（06110）股价重挫。截至收盘，跌9.39%，报2.8港元
滔搏发布截至2025年2月28日止年度全年业绩，收入270.13亿元（人民币，下同），同比减少6.64%，受消费需求疲软及线下客流持续下滑影响；权益持有人应占溢利12.86亿元，同比减少41.89%；拟派发末期股息每股2分及特别股息每股12分。
四、恒瑞医药（01276）全天强势。截至收盘，涨25.2%，报55.15港元
恒瑞医药每股定价44.05港元，共发行2.25亿股股份，每手200股，所得款项净额约97.47亿港元。恒瑞医药是一家老牌的A股公司，早在2000年就已在A股上市。目前，恒瑞医药拥有19款已上市的新分子实体创新药和逾90款处于临床或更后期阶段的新分子实体在研创新药。上海证券分析称，恒瑞医药赴香港上市对于公司出海战略具有关键性，进一步实现海外市场突破，提升公司全球竞争力。
五、MIRXES-B（02629）表现亮眼。截至收盘，涨28.76%，报30港元
MIRXES每股定价23.3港元，共发行4662万股股份，每手100股，所得款项净额约8.81亿港元。据悉，Mirxes是一家总部位于新加坡的微小核糖核酸（miRNA）技术公司，致力于使疾病筛查诊断解决方案在亚洲关键市场（包括新加坡及中国）触手可及。截至最后实际可行日期，集团拥有一种核心产品（即GASTROClearTM）、两种其他商业化产品（即LUNGClearTM及FortitudeTM）及六种处于临床前阶段的候选产品。
市场机构观点预测
一、兴业证券：日债异动、套息交易平仓加剧美元资产压力 关注对美日贸易谈判的潜在影响
兴业证券发布研究报告称，日债利率自月初持续上升，但异动发生于本周，集中于超长期债券。此外，日元套息交易平仓活跃度已突破2012年以来新高，也可能对美股美债产生冲击。进一步地，若美元资产抛售引发资金回流日本，关注是否会影响美日贸易谈判对“金融条款”的涉及。
二、国信证券：政策支持、税制优化与外部环境共振 推动红利资产成为港股市场中长期配置优选方向
国信证券发布研究报告称，香港特区政府近年来出台多项港股支持政策，包括下调印花税、优化交易机制等，旨在提升市场流动性和吸引力。红利类资产凭借高回报、低波动优势，在ETF互联互通制度推动下，配置渠道持续拓宽。红利税改革预期叠加国际流动性改善，进一步增强红利策略吸引力；在全球地缘冲突与贸易摩擦加剧背景下，港股红利类指数以其抗压性与稳定性，有望成为中长期资金青睐的配置方向。
三、国泰君安国际：短期关税仍然是左右美元走势关键 中长期多重不利因素牵制美元反弹
国泰君安国际发布外汇市场展望，该团队认为，年初至今，美元指数高开低走，主要受到“关税风向标”影响。具体来说，关税对于美元指数的影响，经历了从年初的“关税溢价”到“关税折让”的过程。在美联储降息之前，美元指数继续下行空间有限，可能出现震荡走势。若关税冲突继续取得积极进展，或将带来阶段性上涨机会。
四、浦银国际：下沉与细分赛道驱动OTA行业持续增长
浦银国际发布研报称，中国公司对消费趋势以及市场动态的清晰洞察促使公司在住宿和票务预订已经相当稳定的当下仍持续扩张业务范畴。在居民出行需求旺盛、文旅行业高景气度的基础上，中国OTA平台将受益于我国出行人数的提升、出入境游的恢复，业务需求有望持续增长。同时，考虑到当下OTA平台之间的竞争格局较为稳定，更加看好国内OTA平台的业务多元化发展驱动业务提升。
五、里昂：料今年澳门*收入增长2% 首选银河娱乐（00027）和金沙中国（01928）
里昂发布研报称，澳门赌收增长仍然非常温和，但竞争正在加剧。撇除季节性因素，自去年年初以来，澳门每日总赌收达6亿至6.5亿澳门元。同时，旅客的平均赌收仍然受压，而访澳旅客人次则有上升趋势，显示澳门有更多休闲旅客（或较低价值的赌客）。该行维持澳门赌收预测，预期今年赌收增长2%，而明年则料增长10%。由于整体利润组合出现不利变动，将今年行业Ebitda预测下调0.4%，又将2026至27年预测调低2%。该行继续视银河娱乐（00027）和金沙中国（01928）为首选股。
（亚汇网编辑：书瑶）
