2026-01-11 19:01:12
回顾本交易周的黄金市场表现，金价自周初开盘后便呈现出震荡上行的态势，盘中虽偶有回调，但下方买盘承接力度充足，推动价格逐步逼近4500美元这一市场高度关注的心理价位与技术阻力位。本周市场的核心驱动事件之一——美国非农就业数据已于此前正式公布，数据结果显示新增就业人数、失业率等关键指标均弱于市场普遍预期。这一疲软的经济数据直接强化了市场对美联储后续宽松货币政策的预期，进而引发美元指数小幅走弱，为金价上涨提供了直接的助推力，也使得市场延续了近期“经济数据疲软→避险情绪升温→金价走强”的核心运行逻辑。
从技术支撑层面来看，4400美元附近区域正逐步构建成为金价短期走势的重要底部支撑带。需要明确的是，这里所提及的4400美元并非一个绝对精准的点位支撑，而是一个具备较强缓冲作用的支撑区间，其有效支撑范围大致可延伸至4350美元一线。这一区间的形成，一方面源于前期市场多次在此区域获得支撑后反弹，形成了明显的资金共识；另一方面，从均线系统来看，4350-4400美元区间恰好与5周、10周均线的交汇区域重合，技术面的多重支撑进一步强化了该区间的稳定性。只要金价能够始终维持在这一支撑区间上方运行，当前的中期上行趋势就不会被实质性打破。
本周黄金市场基本面回顾
一、美国非农数据喜忧参半
美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，12月就业增长放缓。美国经济新增50000个就业岗位，低于市场预期的60000个，也低于11月修正后的56000个。与此同时，失业率从4.6%小幅降至4.4%，低于预期的4.5%。在货币政策方面，弱于预期的非农就业人数被较低的失业率所抵消，这增强了市场对美联储将在1月27-28日会议上维持利率不变的信心。不过，市场仍预计今年晚些时候将有约两次降息。黄金通常受益于低利率环境，因为收益率下降会降低持有无息金属的机会成本。展望未来，市场焦点将转向密歇根大学1月消费者信心指数初值，包括消费者预期以及短期和长期通胀预期数据。市场还将关注里士满联储主席托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）的讲话，以寻找有关货币政策前景的新线索。
二、市场驱动因素：地缘政治风险、关税裁决和美联储领导层消息
在美国扩大对委内瑞拉石油出口的监管后，市场仍聚焦于不断上升的地缘政治风险。此前加拉加斯发生了军事行动。美国前总统唐纳德·特朗普关于吞并格陵兰的新争议言论也令市场情绪不安。此外，伊朗国内动荡加剧，以及日本与中国之间的摩擦再起，都加剧了市场的谨慎情绪，打压风险偏好，从而支撑黄金需求。特朗普周五在TruthSocial上发文称，委内瑞拉正在释放政治犯，美国正与加拉加斯合作重建其石油和天然气行业。他补充说，原计划的第二轮袭击已被取消，但美国船只将继续留在原地“以确保安全”。特朗普还表示，他将于今天在白宫会见主要石油公司高管，相关投资规模可能达到约1000亿美元。市场还关注周五晚些时候美国最高法院就特朗普政府根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的合法性举行的听证会。此前下级法院裁定，政府在征收全面关税方面超越了权限。
三、指数再平衡引发抛压金价短期承压走弱
除了政策与地缘因素外，商品指数年度再平衡成为压制黄金价格的又一关键变量，周四现货黄金价格承压下行，核心原因便是交易员正为配合商品指数再平衡筹备大规模黄金期货抛售，叠加美元相对强势削弱了黄金的配置需求。据花旗集团测算，基于彭博大宗商品指数及标普高盛商品指数的基金数据，1月9日至1月15日期间，黄金期货清算规模预计将达68亿美元。2025年黄金录得超60%的历史性涨幅，远超过去十年9%-14%的年均回报率，这也使得今年的商品指数再平衡成为标志性市场事件。花旗集团策略师胡肯尼直言：“我深耕这一领域多年，从未见过如此规模的资金流动。”此外，部分交易员因对委内瑞拉相关地缘政治风险的担忧缓解，开始了结前期多单、锁定收益，这进一步加剧了黄金的弱势走势。
下周黄金市场重点事件展望
周一（1月12日）中国公布12月M1和M2货币供应同比数据，可以通过M1-M2增速的剪刀差判别居民和企业存款搬家进入投资和扩大再生产的进度。
周二（1月13日）美国10年期国债公布竞拍总金额和收益率，是市场基准利率的重要观测点，若需求疲软则美国名义利率可能将上移。
周三（1月14日）API和EIA将公布原油库存变化，欧佩克还将公布月度原油市场报告，可直观反映全球原油供需格局。
周四（1月15日）中国公布社零数据和规模以上工业增加值，欧洲公布进出口相关贸易帐，美国公布1月SPGI制造业PMI以及费城和纽约联储制造指数、进出口物价指数、本周初请和续请失业金人数。
周五（1月16日）中国公布全年GDP和社会用电量，同时国内举办2026核聚变能科技与产业大会。
（亚汇网编辑：书瑶）
